觀點投書：公共政策之延續？或變革？談台北大巨蛋與台灣高速鐵路

離譜的是，發行的公司債利率是3.5％，但特別股利率為5%，可累積，更透過利用公司法第234條模糊條文(得以章程訂明於開始營業前分派股息於股東)，在高鐵沒有盈餘狀態下配發股息給特別股股東(違反公司法第232條)。任何人皆知，高鐵有政府擔保，不可能倒。

高鐵特別股在2012年之前，就到期，但因為高鐵公司仍處於虧損狀態，所以未買回，這才符合特別股的股權性質(若是債券，則高鐵違約，要申請破產)。但由於5%的利率遠高於市場行情，從2年前開始，高鐵試圖說服特別股股東(幾乎都是金融機構)轉換為普通股，但金融機構拒絕，執意要履行特別股的債券屬性，而在今年透過高鐵公司的特別改善計畫，支付約400億的特別股本金。

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高鐵工程在李登輝時代啟動，陳水扁上任時更是積極支持。馬英九上任後，也沒有檢討高鐵融資計畫的不合理處。我們不能說過去違法或愚蠢，我們可以用另外一個角度去解讀，臺灣未曾經營如此大規模的BOT案，大家都在摸索與學習如何將台灣經營得更好。

最後，期待柯市長放開格局，大家退讓一步，讓台灣人可以享受高鐵設施般的盡速享受到台北大巨蛋。

公司	簡稱	發行日期	股息	股息累積	到期時間
2633A	高鐵甲特	20030127	5％	Y	6年得延續
2633B	高鐵乙特	20030909	5％	Y	6年得延續
2633C	高鐵丙一	20040120	4.71％	Y	4年得延續
2633D	高鐵丙二	20040227	4.71％	Y	4年得延續
2633E	高鐵丙三	20040324	4.71％	Y	4年得延續
2633F	高鐵丙四	20040423	4.71％	Y	4年得延續
2633G	高鐵丙五	20040818	4.71％	Y	4年得延續
2633H	高鐵丙六	20040907	4.71％	Y	4年得延續
2633I	高鐵丙七	20041117	4.71％	Y	4年得延續
2633J	高鐵丙八	20050428	4.71％	Y	4年得延續
2633K	高鐵丙九	20050930	4.71％	Y	4年得延續

 

 

相關法令：

《公司法》第232條第2項「公司無盈餘時，不得分派股息及紅利。」
《公司法》第 233 條「公司違反前條規定分派股息及紅利時，公司之債權人，得請求退還，並得請求賠償因此所受之損害。」
《公司法》第 234 條第1項「公司依其業務之性質，自設立登記後，如需二年以上之準備，始能開始營業者，經主管機關之許可，得依章程之規定，於開始營業 前分派股息。」第2項「前項分派股息之金額，應以預付股息列入資產負債表之股東權益項下，公司開始營業後，每屆分派股息及紅利超過實收資本額百分之六時，應以其超過之金額扣抵沖銷之。」

＊作者為德明財經科技大學財金系助理教授