還記得08年，美國次貸危機爆發，中國出現「制度的自信」，提出「中國模式」比西方優勝。過往，蘇聯五年計劃，日本經濟奇蹟，都曾經令世界不少經濟學者著迷，論證各地成功處。然而，回到今天，或日本泡沫爆破，及蘇聯解體時，我們可以證明不少「另類模式」，最終失敗。今讀耶魯教授陳志武這本講金融史的書《沒有中國模式這回事》，以西方金融誕生歷程，論證沒有中國模式這回事，更提出中國應該學習西方，改革制度。在2018年的今日，貿易戰中國被打到體無完膚，證實作者所言不假。若中國領導人早早聽作者所言改革，今天不會如此。
首先，作者指出中國人認為當日的經濟奇蹟，即每年 GDP 增長過8，或9，甚至10％，「全」靠自己，存在根本性謬誤，是錯誤看法。
中國所以成功，是因為經濟學上的「後發性優勢」，有成功例子軌跡可依循，但後發性，同時有壞處，就是以為成功靠自己，缺乏動力改革制度。
接著，作者指出中國成功，是因為外部世界發展使然。他以洋務運動及國民政府改革開放失敗時，國際政治環境比較。十九世紀，交通不比現在發達，而且世界貿易以武力為主要手段，債主向欠債國動用武力，清朝洋務運動所以建立海軍，其實是打算作生意後盾，然最終失敗收場。加上西方未賺夠錢，中國工人技術不足，運輸成本也高，故難以成功。
以武力追債這種野蠻方式，要到阿根廷外長佐戈，這位律師出身的政治家，用法律觀點提出反駁，創造出應該用法律制度解決紛爭的劃時代命題，並在1907年海牙會議，正式開始落實。
往後，國民政府亦曾作出類似開放政策，但當時一戰令貿易關聯被打破，29年美國經濟蕭條波及全世界，日本侵華與內戰，令改革難以取得成果。
回到共產中國的成功，固然是因中國人刻苦耐勞，人口眾多，故有紅利，但世界不再以武為用，交通得到突破性發展，有這些橫向的，外部的因素，中國才可以成功，建立所謂的經濟奇蹟。從上面幾段，相信讀者亦知道相關性，與因果性的分別，後者用論證，前者則很快跳到結論。一般中國人，明顯是用前者思考。
金融比家庭更可靠
在沒有金融產品（年金）前，中國是以儒家思想，養兒防老，作隱性制度，以家庭責任作退休保障，但這是不安全的。
想像一下，遇到天災人禍，保險或借貸，是否比家庭更可靠？例如地震時，整個城市受災，家人也自身難保。保險公司因為上市，兌現了未來收入，由大眾承擔風險，造成財雄勢大，得到的保障，反而比血肉家庭更大。
對比東方家庭，用民主、自由、法治，規範金融行為作保障的西方，家庭更有感情，因為大家沒有了利益衝突。
衝擊一般人概念的借錢理論
上面講家庭層面，現在到國家，就國家層面來說，借貸，即放國債，比加稅和印銀紙，更能振興經濟，與解決危機。回顧歷史，我們發現明朝滅亡原因之一，是加稅，引爆民變。元朝濫發貨幣，造成惡性通貨膨脹，人民亦叛。這些都是中國社會傳統理財概念，只重節流做成的。
不妨看看辛丑條約時，清朝國債只佔國民收入0.9%，1650年荷蘭國債是國民收入三倍。中國焦頭爛額，反之荷蘭一路繁榮。重點是中國不敢借錢花。
這也不能怪清朝，因為中國皇權至上，皇帝借錢不還，老百姓徒嘆奈何，而太平天國時，清政府也曾賴賬。
不妨計一條簡單算術，如果國家債券利率1%，投資回報5%，即借國債回報有4%，政府多發債投資，財政是否更有利？
如果納稅人投資回報率大過國債利息，回報累積的財富，也要計入利得稅。人民不斷用投資賺錢，錢會愈滾愈大。而滾大的錢，又會被政府抽稅。人民所得增加，政府稅收亦會增加。
看到這裡，是否很興奮？我也很興奮，想立刻借錢投資，但要做成這樣的市場，要有分權政府，及資訊透明。
西方能舉債成功原因，除了殖民地市場，帶來投資回報外，還有就是他們多數是分權政府，在上者不敢亂來，因為殖民地關係，新興中產階級，害怕財富被政府說拿就拿，於是要求更多政治權利，做成分權制度及新聞自由寫入憲法。英格蘭銀行除了是一個法人，亦有稅收作支持，人民自然不怕賴帳，敢買政府債券。
大言不慚的香港資本家施永青曾言，如果一個人不停借錢，遲早破產。我們不妨看多個例子。
今天很多人以為美國經常發債，又說中國是美國最大債主云云。這些傢伙超級無知。美國由立國起，已經借貸度日。
獨立戰爭原因，就是英皇對殖民地加稅，初起時，政府很窮，但不能徵稅打仗，因為就是反對徵稅而要獨立開戰，而新發行的「大陸幣」，又沒有國家承認，於是便向人民舉債。
立國後，美國實行債務重組，以三枝債券取代所有。往後，因電話、鐵路、火車、飛機等發明，加上企業併購，股市興旺。回到上面的投資者回報率高於政府債息，美國政府便透過借外債運作，再減人民稅，令人民投資，再在投資回報抽稅運作。由於一些內容要幫助下面論證，為免重覆，這部分，可能寫得太簡單，後面段落會補充，請繼續看下去。
中國政府也有國債，但和美國不同的是，美國政府多用於社會保障與醫療，中國是人民存錢進銀行，然後由銀行買國債，政府再用債券錢來投資面子工程。如我們所知道的一樣，官員拚政績，就是 GDP，於是大量鋼筋水泥出現，而這些是沒有後續的。造成這樣的原因，是中國政府非民選，不用向人民負責。這種情況下，投資回報率長期低於債息，加上貪污腐敗，很容易因此完蛋。
西方興起靠金融，不是掠奪
上面講到美國靠股市致富，股市又是怎樣來的呢？時至今日，中國仍然有不少人認為西方靠掠奪令自己繁榮，作者舉了西班牙和蒙古作例子，指出這兩個國家，到今天不如往日。
誠然，西班牙發現新大陸後，大量掠奪美洲白銀致富，但他的航海旅程，是由皇室獨家經營的，而且財富沒有往下流，只是供皇室與貴族購買奢侈品。
英國則不同，由民間開始航海之旅。因為風險大，去一趟中國或印度，要兩年時間，而且有疾病各樣，水土不服，死人眾多，資金鉅大，所以要攤分風險，要融資，結果埋下股市有限公司種子。
航海成功後，上面提到，新興了一群富有階層，想保障財富，要求與國王分權，分權成功後，新聞自由得到保障，政府受監察，促成債股市迅速發展。
回到上面美國股市，美國立國原因，就是因為被加稅，要分政府的權，監察政府，制度透明，自然是重中之重，政府公開預算，造成世界信心，債股市焉有不迅速發展之理？
制度資本
英美兩國的制度，稱為制度資本，沒有這種資本，不利市場交易。假如要用十億買一千噸泥土，沒有合約，或沒有法治可追究違約，風險很大，為了分擔，便要分成一百分來交易，規避風險，彌補制度成本，但這要更長時間完成，造成經濟增長更緩慢。中國所以沒有制度資本，還能成功，是因為勞力低廉，以人力資本對沖制度的，因此，人們只能更勤勞。作者亦以此點出，中國人勤勞，但貧窮的原因。
作者又引用檸檬市場理論，指二手車市場，如沒有資訊知道那一架較好，買方只能付一個價格，賣方有好車也不會賣，退出市場，買方因沒有好車，價格越出越低，最後市場停頓。指出沒有新聞自由，資訊不流通，難以發展第三產業，又舉一百個國家證明這點。印度和中國的 HCF，是人口眾多，勞力低廉，但02年，印度第三產業佔 GDP 50.7%，中國只佔27.5%。印度有英國人留下的制度。
發展服務業是王道
誠然，中國今天仍有增長，但前面提到，GDP 大板塊不是服務業，製造業的經濟增加值和利潤率都較低，服務業經濟持續增長，是進一步深化市場經濟關鍵所在。
中國一定比例人口將踏入老年，需要有年金保障，不能再靠過往儒家孝道維持。貸款流動性太低，增加銀行風險，沒有借貸消費，年輕人最需要花錢時沒有錢花。
美國則不同，生活模式以借貸為主，原因是利息低，加上不同年齡收入不均，全世界都是越有經驗，人工越高。雖然大部分人負債，但工作前景好，借貸期長，還款佔收入比例小。金融是對不同時期，不同境況收入作配置。
香港老人有句說話：「不要先洗（花）未來錢」但分期付款，其實可以解決產能過剩，因為賣不出去的貨，正正可以因此賣出。上世紀已經有經濟學家指出，「生產性信貸」與「消費性信貸」，根本是不存在分野，因為消費同時也促進經濟，有利生產。上文的美國股債市興旺，分期付款有一定程度功勞。而且，有債在身，人自然會更自律，因為還不到債，會破產。
當然，作者也提到，08年美國金融危機是過了頭，因為政府給人民買樓貸款作擔保後，包裝成金融產品賣出，交易鏈過長，出現道德危機，銀行和經紀為賺手續費，不理投資者死活，「花別人的錢不心痛」，不理借貸方信用貸款，因有兩間政府成立公司擔保，但每次金融調整後，美國體系都能有進步。
作者亦對美國政府作出建言，認為要適度加稅，及讓資產管理者分擔風險。
金融危機，其實對美國損傷亦有限。2010年失業率只有5%，GDP也在增長。29年可怕多了，達到25%，足足5倍。07年美國公司3分1利潤在海外，金融企業利潤小於這個比重。縮水的是美國家庭財富，例如年金之類，但只佔5%。
作者並再拿出數據：19世紀美國農業人口佔95%，1900年只佔20%。而中國發展至今，非農人口不過3億。
如果中國領導人聽作者這些建言
不清楚作者國籍，但從字裡行間，仍然相信他想中國好。他指出，中國的成功，是靠世界向他開放市場，英國則是自行擴大市場。歐美過往投放海外市場比例較重原因，係市場乃自己殖民地，不用擔心賴帳之類，但現在各地已經獨立，而現時中國應該維持現秩序，因為是這個秩序，令中國吸引到外資。中國適合外資的原因，是人口紅利，用人力資本對沖制度不足。所以，中國應該做好「客戶服務」，讓各國更開放市場。義和團不應再反美國日本，因為中國是第二大石油進口國，鐵礦石進口，則全球排名第一。能源安全取決於世界秩序可靠，中國亦是靠美國海軍保護中國貿易網。關於歷史上的中日關係，應該效法德國人與猶太人，進行和解。政府為世界和平出力，多派維和部隊，民間多做公關溝通，找共同語言，建立同一價值觀，令鄰國更放心，極端可能性較低。
但中國上至政府，下至人民，幾乎全部反其道而行之。留學生在海外，不斷標榜自己是一個強大的國家。澳洲大學教授或講師批評中國，遭到公審，並被迫道歉。正如引言所講，中國領導人處處表現「制度的自信」，在世界各地爭取話語權，一帶一路，加上官媒不斷製造對美日仇恨，抗日神劇，「美國帝國主義亡我之心不死」，連我這個香港人也背得出，怎不可能不讓美國有警戒？作者的苦口婆心，中國聽不下，只當耳邊風。即使不改革制度，也不應該四面樹敵。弄成今日爆發貿易戰，實是不聽作者建言使然。中國人真的不知道作者是誰嗎？沒有可能，他與中國各知名經濟學者友好。做成今天，實自作孽，不可活。
＊作者為香港立場新聞博客
