「So what？」讀者一邊喝著本來應該請客買給筆者的莊園咖啡一邊聳著肩。
如果我們花了那麼多心血預估五年的自由現金流，最後用簡單的EBITDA倍數估算終端價值（小學生都會算！），而這個懶人包的終端價值卻佔了估值的9成，這一切還有意義嗎？
讀者現在應該知道為什麼我說「PK很像終端價值」了吧！
在一場足球賽中，11個球員對上11個球員，奔馳撲搶，騰空伏地，縱橫連擊，快攻慢進，使盡渾身解術後，好不容易抓住幾個空擋起腳或者頭槌，卻大多被守門員撲掉，或者擊中門柱，或者被後衛大腳踢飛，乃至於自己沖天炮。只有就九星排列著的那罕見的一瞬間，球順利破網！全場觀眾歡聲雷動，進球球員瘋狂衝往邊線，邊跑邊脫掉上衣，滑跪在翠綠的草地傷，緊追著他不放的隊友們立刻一撲而上，冒著導致骨折的風險進行壓制慶祝⋯⋯
事實上足球的低比分正是它的主要魅力之一，這是它根本的特質。
但在這樣的設定中，卻有罰十二碼球這樣的制度，只要達成一定條件（例如在禁區裡適當地點時機突然倒地痛苦打滾），就可以取得罰十二碼的機會，超大幅提高進球機率⋯⋯
從這個角度來看，PK之於足球，正如終端價值之於估值模型，兩者都太過簡單，但卻左右結果過甚。
但話說回來，在這個一切世事似乎都沒道理的年代——懷疑啊？去看看現在的白宮——也許這樣哲學的類比一點都不重要。
本文截稿之時法國藍軍已經順利挺進四強，即將面對淘汰巴西的來勢洶洶的比利時紅軍，本文刊出時我們就會知道這兩個親密的鄰國是誰會進入冠軍決賽——腳踏實地地進球也好，PK也好，總之我們只有一個口號：
Allez les Bleues !
衝吧，藍軍！
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
