根據香港交易所資料，2014/10-2015/9期間，本地投資者與外地投資者於該期間佔市場總成交金額的比重相仿、各佔39%，其餘22%為交易所參與本身的交易。若進一步觀察參與港股市場的外地投資者結構變化(圖3)，中國投資者參與港股市場的比重由2013/14的13%顯著上揚至2014/15的22%，與美國並列第2大外地投資國，前述比重的彈升可以滬港通2014/11啟動時點進行約略劃分，中國投資者的交易比重大幅增加，顯示滬港通的落實已經讓港股市場的外國投資者結構發生快速變化，預期隨著今年稍晚深股通的推出，中國與香港互聯互通的深度與廣度進一步提升，有助於吸引更多資金南下，中國投資者佔港股的交易比重將再向上提升，進而對港股產生更強烈的影響力，港股的投資結構將再洗牌。
深港通推出，短期內要消弭A/H股市場價差的可能性不高
針對深港通的推出能否協助收窄A/H股價差的部分，參照實施近2年的滬港通經驗，以恆生A/H股溢價指數為例(指數大於100表示A股較H股溢價，圖4)，2014/4/10宣布後、當天恆生A/H股溢價指數僅約95.37，但在滬港通正式啟用後，A股溢價反而向上飆升，2015/7/8最高達到154.11，並未出現市場原先預期的A/H股價趨同的現象，直至今年方略收窄溢價幅度，9/9當日為118.79，綜上數據顯示滬港通的啟動對於中、港兩地股價間的連動關係與A/H股價差並未產生實質性的影響，由此或可部分推斷，雖然目前深圳A股的估值遠高於港股，但在深港通推出之後，短期而言，兩地股市間估值的差異或未必將隨之收窄。
港交所總裁李小加將A/H股價差的根源歸因於兩地市場的投資者在風險偏好與投資理念存在極大差異，中國市場的投資者主要由散戶構成、較情緒化(個人投資者佔比達85%)，而香港市場則由機構投資者主導(機構投資者佔比約50%)，更加理性和注重價值投資。儘管同一個公司的A股和H股是同股同權，理論上內在價值應該趨近相同，但由於兩地的股票並不能自由流動和互相替代，套利機制不存在，因此才會長期存在A/H股價差。深圳與香港交易所均認為深港通短期內要消除A/H股市場價差的可能性較小，但長期而言，隨著兩地互通互聯機制的深入發展，兩地投資者結構、投資理念與資金流動預期將相互影響，隨著兩地聯繫日趨緊密，將有助於逐步縮小A/H股的市場價差。
深港通的租稅優惠預期將延續滬港通的安排
深港通最快將於11月正式通車，市場一般預期相關的稅務安排將仿照滬港通的方式進行。按照現行滬股通的規定，投資A股所得的股息紅利，需要繳交10%的所得稅，但就投資A股的轉讓差價所得與差價收入則享有暫時免徵所得稅(香港稱資本增值稅)與營業稅，而就中國投資者透過港股通投資港股的轉讓差價所得亦享有免徵所得稅的優惠，免徵期由2014/11/7至2017/11/16止共3年。考慮到中國投資者經港股通買賣港股的稅務優惠僅到明年11月，為了避免釋出中國當局有意要收緊股票市場的錯誤訊息，並持續吸引中國民眾赴港投資，推動港股通的發展，各界猜測在可預見的未來，中國將宣布延長現行的稅務優惠，不排除屆時或隨著深港通的稅務安排同時宣布。
