然而，1976年時，巴菲特有機會可以彌補這個錯誤。由於通膨、政府法規和財政過度擴張，1975年時蓋可保險首度出現虧損。同時間，一樁刊載不實利潤的醜聞毀了市場對這家公司的信心。由於前述種種理由，再加上股市崩盤，蓋可保險的股價從高點的61美元跌到只剩2美元。此時，巴菲特再度對這家公司提起興趣，並認為這是一項價值型投資。他根據自己的分析，查明這間公司的會計問題不像一般大眾認為的那麼嚴重，而且透過其目標市場以及低成本的銷售技巧，這家公司相對於競爭對手仍大有優勢。
因此，他開始買進這家公司的股票，一開始買入2350萬美元，當中有普通股也有可轉債。接下來4年，他持續投入資金買進這家公司。到了1980年，他已經持有蓋可1／3的股權。不同於1950年代的是，這次他決定就算股價起漲也要堅守不放，他相信成長潛力可以支撐更高的股價。到了1994年，股權的價值從一億零500萬美元成長為16億8000萬美元，14年間翻了16倍，光以資本增值來看，換算下來的年平均報酬率便有21.9％。
巴菲特最終在1995年買下這家公司。雖然無法計算目前的價值，但有一個指標可以看出這家公司的優勢，那就是過去20年來承保收入成長了5倍。蓋可保險的營運利潤很高，再加上承保收入（稱為浮存金［float］）基本上可以在免息的條件下，再用來投資，因此，大可總結這家私人公司對於波克夏海瑟威來說，是一項成果豐碩的投資。
只要了解公司的價值，縱使股價下跌也開心
巴菲特的投資風格經歷了大幅的變動，最初創辦巴菲特合夥人有限公司時，是虔誠的價值型投資人，後來變成投身於成長型的投資人，因此不同類型的投資人都可以從他身上學到心得。聚焦於價值型的投資人會指出他過去的成就，並且當成範例，說明買進股價低於公司淨值的股票可以賺錢。反之，成長型的投資人則會宣稱，他的成就來自於買進能捍衛自身市場的好企業，因此，就算時機不好，仍然可以創造出表現優良的現金流。
事實上，就算巴菲特轉向投資成長型類股，其實他更重視價值。巴菲特本人曾經說過，他轉往成長型與持有整家公司的股權（而不只是購入股票）比較像是順勢而為，而不是自由選擇的結果。他也說過，如果可以不受限制，他還是會遵循他經營巴菲特合夥人有限公司那些年，選用深入的價值型投資法。1999年接受專訪時他說：「我在1950年代賺到的最高報酬，我打敗了道瓊指數，你應該去看一看實際的數字。但是那時候我的投資金額很小，不用大舉投資是一大結構優勢。如果只投資100萬美元的話，我可以一年給你50％的報酬率。」
然而，巴菲特有很多關於投資的建議，依然能夠套用在任何類型的投資上。舉例來說，他相信要了解一家企業的根本特質，最好的辦法是著重在資產條件，而非管理階層。他曾經直率的說過：「以出色卓越聞名的管理團隊，配上財務狀況不佳的企業，不變的只有企業的名聲。」
巴菲特也說，股東持有的股票如果暫時下跌，也不應恐慌。消費者會因為商品價格下跌而感到欣喜，因為這讓他們可以用更便宜的價格買到更多的數量，同樣的，股東也應該抱持正面態度，來面對自己持有的股票價格下跌，因為這樣他們就能買進更多便宜的股票。對於像李佛摩這類短線交易員來說，這種態度會讓他們急到拔腿就跑，但對於長線投資人來說，這種策略很有道裡，最後也能增進豐厚的報酬。
作者/馬修‧帕崔吉
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