柏瑞投信:基本面無虞,高收益債市可逢回布局

2017-11-15 14:47

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柏瑞投信建議,中長期投資人不妨趁拉回時進場布局,但仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。(圖/jannoon028@Freepik)

柏瑞投信建議,中長期投資人不妨趁拉回時進場布局,但仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。(圖/jannoon028@Freepik)

受到美國電信公司Sprint和T-Mobile的合併案告吹、美國參眾議院對於稅改法案內容有所分歧以及美國高收益債ETF近期走跌的影響,全球高收益債指數近期出現回檔。不過,柏瑞投信表示,隨著全球經濟持續穩健成長,高收益債市的債信體質已明顯改善,不但今年來的違約率仍持續下降,而且債信評等獲得調升的企業也比遭到調降的還多,顯示高收債健全的基本面並沒有改變,現在反而是中長期投資人趁市場拉回進場布局的好時機。

國際貨幣基金(IMF)10月發布最新預測,看好全球經濟持續復甦,上調全球今、明年經濟成長率到3.6%和3.7%,包括美國、歐元區、中國和多數新興國家展望皆獲得調升。此外,美國稅務基金會(Tax Foundation)近日提出稅改評估方案指出,若目前的稅改法案通過將對美國經濟長期帶來3.7%的增長,並大幅降低美國的財政成本。另有經濟學家認為,實施稅改有助於提振美國經濟已成為國會共識,因此稅改法案通過只是時間問題。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,今年來風險性資產價格已來到相對高點,因此年底前難免出現獲利了結的賣壓而造成市場的波動。不過,美國兩大電信公司合併破局只是單一個案,而美國高收益債ETF下跌主要是散戶逢高調節資金所致,並不會改變高收債市目前良好的結構。此外,國際油價近期明顯反彈也為高收債市提供部分支撐。

由於高收益債在整體債市中具有相對較高殖利率,以及和景氣連動性相對較高的特性,故在經濟成長力道轉強時往往能維持較佳表現,加上高收益債市的基本面仍持續好轉,因此預期在全球經濟持續穩健成長的環境下,高收益債市還是會有表現的空間。

根據券商摩根大通統計,今年9月美高收債的違約率為1.07%(見圖一),預計2017年全年違約率仍可望保持在歷史相對低點的2%。此外,今年截至9月底,美高收債的評等調升家數多於調降的家數,調升相對調降比率約為1.3比1.0,顯示高收債的基本面仍持續改善。

由於全球高收益債市今年來呈現上揚表現,根據投信投顧公會的資料顯示,柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)績效表現相對優異(見表一)。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,接下來在投資組合配置上仍將側重已開發國家,約70%的成熟國家高收益債為核心部位,約30%的新興市場高收益債為衛星部位,並著重個別債券的選擇,由發行公司的基本面尋求投資價值。現階段考量市場後續風險,已開發高收益公司債將以B等級債券為主,新興市場企業債以BB等級為主,幾無新興當地貨幣債部位。柏瑞投信建議,中長期投資人不妨趁拉回時進場布局,但仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。

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