投資美股指數10年,報酬率是多少?「平均值」不適用,不同市況下的報酬天差地遠

2024-01-21 09:40
投資美股指數10年,報酬率是多少?(美聯社)
投資美股指數10年,報酬率是多少?(美聯社)

成人患有ADHD的人當中,部分人會有注意力不集中的症狀,他們在解決問題或工作時,組織化或系統化的能力低下,傾向於只集中於自己看得見的事物;另外,患有憂鬱症的人會用否定的視角,觀察和解釋自己和世界。兩者都是看不見樹林,只看得見單一棵樹;只用自己所知道的東西進行判斷,或者只看自己想看的事物。如果不想犯下像這樣因陷入自己的想法,致使疏忽產生的錯誤,而是想要綜觀整體的話,必須要進行機率思考。但是,從機率來思考問題也是我們不熟悉的方式,因此我們有必要考慮多種替代方案。

1. 進行機率思考吧!

首先,請努力轉換為像是頻率等機率性相關的語言。雖然應該有許多方法,但是思考「頻率」是讓自己得以擺脫視角受限的好方法。

簡單舉個例子吧?某天,美國FDA發出公告表示,A藥物相比B藥物發生血栓的風險高出100%。聽到風險增加多達100%的消息後,人們應該會開始害怕藥物治療。那麼,當你聽到這些新聞時,你會做出什麼選擇呢?第一,因為危險,所以選擇不吃A藥物;第二,想著血栓不會發生在自己身上,繼續服用藥物;第三,進行機率思考。

雖然這是假想例子,但是我們有必要將這些%數字中隱含的心理反應更加客觀化。這裡所指的將機率思考客觀化又是如何進行的呢?最簡單的方法,就是確認其自然頻率,即確認藥物中血栓發生的自然頻率後,可以確認B藥物發生的頻率為每10萬人中只有1人,那麼A藥物就只是每10萬人中增加到了2人而已。

然而我們在實際情況下,總是無法以機率思考問題,事實上也沒有必要。就像我們不會說「週末在附近便利商店跟朋友見面的機率是90%」,只會說「週末可能會在附近便利商店跟朋友見面」。但是,在股票市場上不能估量著「A股票好像會上漲很多」就直接進行投資,可是又不能用數字呈現出的機率加以計算,更何況假如因為機率高而賭上一切的話,可能會因此陷入危險當中。

因此,尚可以透過另一種機率思考方式-期望值。在前面介紹的《隨機騙局》中,納西姆.塔雷伯用機率與事件的利得相乘出的期望值概念說明了這一點。納西姆.塔雷伯以期望值為例,預測市場上漲的機率很高,並提出了上漲的機率為70%。然而與這種正向的預測相反,對於S&P期貨則持有賣出的意見,這是因為市場上漲的機率雖然很高,但期望值卻呈現負值的關係。(表9)。

表9:期望值(圖/高寶書版)
表9:期望值(圖/高寶書版)

再舉一個假想例子,美國績優股微軟雖然於第一季度業績發表會中公佈了超出預期的業績,但是由於股價早已被投資者們追高,因此假設市場僅會反映出1%的上升幅度。那麼假如業績不如預期時,股價則是會出現暴跌的情形。然而,如果不是這樣的成長股,而是冷門股的情況下,當意外地出現理想業績時,股價反而是會暴漲,那麼即使業績不好的機率很高,期望值也會是正值。 (相關報導: 每月爽領3萬被動收入不是夢!達人公開「00929月配加薪表」,只要這筆錢就足夠 更多文章

前面也說明了,「高風險、高報酬」的原則並不總是正確。當景氣良好的時候,被認為是安全資產的國債,其風險會隨著時間的推移越來越低,期望值也會越來越高;但是作為風險資產的股票則與人們所認知的不同,風險會持續提高,而期望值會持續降低,下降到無法繼續賺錢的水平,所以這句話也可以表示為「高風險,高報酬或高損失」。因此,投資的關鍵不是命中率,而是命中時獲得的報酬規模,所以一個投資組合的十個投資標的中,即使下跌的標的很多,只要因為其中一個期望值高到足以大幅地獲取報酬,那麼整體投資組合將能呈現出非常好的報酬率。

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