雖然股市長期向上，但上漲過程中總會伴隨許多修正與反彈。相較於單純的買進持有策略，低點時買進、高點時賣出的波段操作，好像能帶來更高的獲利與刺激感。「鉅亨買基金」回測美國股市過去近百年數據，發現坊間常見的波段操作策略，聽起來很合理，但長期績效卻遠不如買進並持有與定期定額。
1. 低買高賣想像很美好，但實施難度高
各類投資策略長期年化報酬率：
黃金交叉與死亡交叉是最常聽到與應用的波段操作方式。當短天期股價移動平均跌破長天期時便賣出，等到短天期股價移動平均再度回到長天期之上時才回到股市中。從1928年以來，若使用季線與半年線及月線與季線當美國股市的買賣判斷依據，長期年化報酬率分別為7.6%與6.4%，低於買進後就什麼都不做的9.6%。且這並未包含交易手續費等交易成本，若加計交易成本，單純持有與其他策略的績效差距會更大。
2. 停利很簡單，但何時再買進卻很困難
除了黃金與死亡交叉外，另一個常聽到的是停利策略。當獲利來到一定幅度時就要賣出，讓獲利能夠順利入袋為安。除非獲利了結後就夠退休並再也不需要投資，不然何時再買進會是停利策略的最大問題。假設停利條件設定於40%，停利後若市場如預期大跌，等到股市下跌超過20%後進場（40%的一半，若停利設在30%，回到市場的標準就是15%）；若是判斷錯誤，股市不跌反漲，當股市漲幅超過20%時認錯回到股市中。按照此邏輯停利的長期年化報酬率為6.8%（一樣未扣掉交易成本），仍低於單純持有的9.6%。
不同停利策略與對應長期年化報酬率：
3. 長期持有簡單又有效，定期定額同樣獲利豐
定期定額長期績效優異：
2%至3%的差距看似不起眼，但長期下來，對績效的影響將遠遠超過想像。假設從1928年投入1萬元於美國股市，單純持有策略會變成6,363萬元，使用月線與季線波段操作的結果是371萬元、30%停利的結果是987萬元。後兩者的表現不僅比不上單純買進持有，甚至低於定期定額的1,931萬元（將1萬元分散至每個月扣款）。從上圖同樣可看出，當投資時間越長，定期定額的報酬率就越優異，長期複利效果一樣驚人。
鉅亨投資策略
基金操作上，建議如下：大筆資金記得資產配置，定期定額小兵立大功。
如果說時間是投資的朋友，那隨意離開市場便是投資的敵人。無論各年紀或風險偏好的人，都該視自身接受度建立以全球股票型基金為主的完整投資組合，搭配每個月定期定額，避免短線進出或隨意獲利了結。
鉅亨精選基金
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