現在正是許多企業公布配息的季節，但今年公布配息卻多是不如預期，往往一開獎就是驚嚇，連高股息ETF也受波及。反而從現金流的角度看，現在可能是佈局債優於股的黃金時期？
在連續好幾間銀行爆出危機後，聯準會終於刪除了「持續升息」（ongoing increases），市場解讀為升息週期進入尾聲，至少不會再像去年激烈升息。但在這個升息趨緩但還未停止，還不考慮降息的過渡期，不管是投資指數或個股，都還充滿不確定性，短線操作盤整多趨勢少，長期投資可能踩到無法配息（或配太爛）的雷，整理觀望氣氛濃厚。
倒是從去年底開始，美債ETF成交量開始活絡，光是00679B目前受益人數就達8.8萬，月增12%。奇怪，去年不是傳說中百年來才第四次的股債雙跌，銀行跟壽險業都重傷，怎麼債券ETF卻熱了？
升息與債券的關聯
債券是一種固定收益投資工具，是由發行者（政府、企業等機構）發起向投資人借款來募集資金，投資人購買債券，並根據協定收取固定利息。所以債券通常會有固定的到期日，讓投資人不只可以收取放款的利息，在一定期限後還能拿回本金。
根據債券償還的期限，還可以分成短天期與長天期的債券。短天期的債因為還款的不確定性較低，利息也相對長天期要低。問題就出在2022年內短期快速升息，當短天期公債利率快速上升，大於長天期公債利率，就會發生殖利率倒掛的現象。
從債券投資人的角度，如果短債可以更快把本金拿回來，利息也差不多，為什麼買長債？於是長債失去了吸引力，讓靠長債短債價差來賺利差的金融業者、壽險業者，跟著大失血。危機要等到短債利率回穩，甚至轉往降息才有可能緩解。
但是從現金流的角度來看，長債雖然因為升息而價格越來越低，但收益是固定的，那豈不是越升息殖利率就越甜嗎？如果再選一些像美國國債之類的高評等債券，風險比股票更低，想想今年有多少以往的高殖利率股今年配得不如預期？高股息ETF怎麼可能不受影響？
債券ETF可以是替代債券的選項嗎？
債券作為資產配置的其中一環，跟股票比當然沒那麼好入門。以美債來說，債券不像股票可以買零股，最小交易額也要100單位，以債券面額100美元來算，最少也要拿出一萬美元。另外很多債券只開放讓專業投資人購買，也就是一般投資人的選擇也不多。
以前想投資債券，通常會透過債券型傳統基金，還要被管理人再抽一手內扣費用。2017年第一檔債券型ETF元大美債20年（00679B）出現，才算是新的選項，但是00679B殖利率也不吸引人，債息才3% ，還要扣0.3%費用，如果只為了配息的目的，當時還有更多高殖利率的選項。直到經歷2022年劇烈升息，又走向升息趨緩的階段，長天期債才出現較大的波動，連同ETF也是。
從00679B近五年走勢來看，去年跌破2018年支撐向下，最近才在低檔打出W底。 （相關報導： 如何判斷一檔股票能不能長期持有？他靠養股提早20年財富自由，道出1重要關鍵 ｜ 更多文章 ）
以佈局現金流的角度來說，債券ETF成本比過去幾年都要低，未來轉向降息時，甚至還有上漲空間可以期待賺價差，等於有配息、資本利得、資產配置三個目的一次滿足，也難怪人氣會升溫。以元大美債20年ETF來說，去年殖利率都還有3.21%，還可以季配息，反觀很多金融股存股族可能等了一年等到個淒涼，這個落差，才是對現金流族群最有感的。
