「租賃權益」項目理當表示長期租賃時有利的租金價值─也就是說,跟租用類似空間比起來,能用較低的租金費用就可以租到。然而,當處在房地產價值下跌的期間,長期租賃權益就很有可能變成負債而非資產,所以投資人在評估這些資產的價值時,都應該非常謹慎。
一般而言,出現在資產負債表上的無形資產應該要愈小愈好,而這種類型的無形資產,實際上的價值可能非常大,只不過,要了解這項資產的價值,應該是要由損益表而非資產負債表上來看。換句話說,真正的重點是這些無形資產的獲利能力,而不是它們在資產負債表上的估定價格。
作者介紹:班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)
價值投資之父、史上最具影響力的投資者。
1907年,幼時的他經歷了母親投機股票的慘賠,開啟了他與華爾街的不解之緣,也讓他確立了不跟隨熱潮的「價值投資」理想。其中,財務報表是他十分重視的投資參考,這也正是他在1915年踏入華爾街初期,能頻頻獲利的關鍵。
在投資方面,他在1926年以25萬美元成立了葛拉漢.紐曼基金(Graham Newman),初期雖有波折,但自1933年起就沒有賠過錢,直至1956年的20餘年間,他連續打敗大盤,每年獲得高達20%的投資報酬率。
除了驚人的投資成績,葛拉漢更重要的貢獻在於投資教育與理念的宣揚,既奠定了現代證券分析的基礎,也啟發了許多今日最成功的投資者,包括華倫.巴菲特(Warren Buffett)、麥可.普萊斯(Michael F. Price)及約翰.聶夫(John Neff)等人。不但在哥倫比亞大學開設金融與證券分析相關的課程,他的兩本書《證券分析》(1934)與《智慧型股票投資人》(1949)更是投資經典著作,至今仍是暢銷書。
本文經授權轉載自樂金文化《葛拉漢談財務報表》
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