升息再升息，存股行不行？
也有股票像月租資產這樣能定期賺取利息，雖然未必是每個月發放，概念上也有些不同，這類股票大多能吸引希望能固定收到一定金額報酬的投資人，也就是我們所說的「配息股票」。企業在每年或每季會發給股東股息，在存款利息低時，配息報酬率高的股票也就是「高股息股」就相對受歡迎；換作是利率激升的時候呢？和高股息股票的配息報酬率相比，存款利率就會顯得比較有吸引力，也間接讓高股息股票的人氣下滑。雖然這裡沒有固定的法則，但過去在利率上升期，高股息股多多少少趨於被動的原因就在這裡。
既然講到了股票，就繼續聊聊股票，當銀行升息時，「高本益比股」（Price Earning Ratio，簡稱PER或P/E）的獲利表現就會相對較差。什麼是高本益比股？所謂的本益比計算公式就是股價（Price）除以企業收益（Earning）所換算出的值（PER = Price / Earning）。這裡的公式主要是幫助你了解本益比是怎麼算出來的，不用刻意背下來。
實際上，本益比主要是一個指標，告訴我們和特定企業的年收益相比，被市場推估出的股價是高還是低。舉例子來說，假設洪吉童（股份有限公司）每年獲利1萬元，而股價則是5萬元，那麼本益比換算下來就是「股價5萬元（Price）／企業淨利1萬元（Earning）＝ 5」，這時候我們就知道洪吉童（股）公司的股價本益比是五倍，而市場把洪吉童（股）公司的股價估為該企業收益的五倍。
由於這本書不是股市專門教科書，所以大概了解本益比這個概念即可，在這裡提到本益比主要是想說明利息與股價之間的關係。如果稍微運用本益比的概念，就可以取得股票的期望報酬率。而詢問：「投資股票一年可以獲得多少報酬？」其實就是所謂的股票期望報酬率了，這可以透過本益比的分母分子對調得出，是本益比的倒數。
聽到這可能有人開始一頭霧水了，再舉個例子吧。現在有一隻鴨子，這隻鴨子每年會產下價值1萬元的鴨蛋，但這隻鴨子不是一次產下所有的鴨蛋，而是「每年」總共產下價值1萬元的蛋。那麼，各位會想用多少錢來買這隻鴨子呢？我想應該會出現很多紛雜的想法吧？也或許會馬上去網路上搜尋「鴨子平均壽命」，這麼一來，應該會得出十年這個結果，那就代表著如果我們買下了這隻鴨子，未來的十年期間就會每年都能獲利1萬元。看完這個結果，應該就有人會馬上就會出價了。先假設有人喊出「10萬元」，這個人現在要用10萬元買下以後十年，每年都能替他賺1萬的鴨子，鴨子的價格（P）是10萬元，鴨子的年收益（E）則是1萬，那麼用「10萬元（P）／ 1萬元（E）」，就可以知道本益比是十倍。
（相關報導：
高股息ESG概念ETF大PK！00878、00692存股該選哪一檔？投資達人曝2022年績效最好是它
｜
更多文章
）
不過現場也有這種人，他們也是先想著：「用10萬元買就可以了吧」，卻好巧不巧剛好看到鴨子的眼睛，那隻鴨子的眼睛竟然是紅色的。「等等！這該不會是⋯⋯」趕快去搜尋一下就發現，鴨子的眼睛如果是紅色的就表示很可能有充血的毛病，這樣壽命就會減半，那本益比算起來就是「5萬元（P）／ 1 萬元（E）」，變成五倍。
接下來請思考這個問題：一隻價值十萬元的鴨子的期望年報酬率是多少？因為投資了十萬並期望每年都能回收1萬元，所以期望報酬率就是「每年賺取的收益（1萬） 元／鴨子的買進價（10萬元）」，很簡單就能得出10%這個值。等等！這好像是在哪裡看過的公式耶⋯⋯剛剛前面在計算本益比的時候就看過了對不對？只是分子和分母調換而已。我們剛剛在算本益比的時候是用鴨子的買進價（10萬元）除以收益（1萬元），而計算報酬率的時候則是用收益（1萬元）除以鴨子的買進價（10萬元），對吧？所以本益比PER的倒數（1 / PER），就可以等於我們投資特定企業股票時所期望回收的年報酬率。
用本益比重新檢視，打造最賺錢的資產配置
為什麼我們要費盡苦心來求出期望報酬率？對，就是要和儲蓄的報酬率比較一下，既然有儲蓄和股票兩種選擇，要投資哪個比較好？通常我們會看這兩個重點：第一個是比較投資後可以期待獲得多少報酬（期望報酬率），第二個是比較兩者的投資風險。儲蓄當然是非常非常安全的，而股票投資的風險當然比儲蓄要高出許多，又正因為投資股票有風險，所以期望報酬必須比儲蓄更高，人們才會想要投資股票。如果把股票的期望報酬率，也就是「PER的倒數」拿來扣除一年期的基準利率，就可以知道和儲蓄相比，投資股票的相對魅力有多高。
到這裡我們已經檢視過本益比是什麼、怎麼計算股票的期望報酬率，以及怎麼和存款利率比較了。現在就要來看看所謂的「高本益比股」是什麼了。高本益股顧名思義就是本益比高的股票，再讓我們用剛出現過的鴨子當例子吧，如果鴨子的買進價是20萬元會怎麼樣？那麼計算式就會變成「20萬元（鴨子價格）/ 1萬元（年收益）」，得出本益比是20倍，再把分母和分子倒轉一下，就會變成為了每年賺1萬元而投資了20萬元，也就是「1萬元 / 20萬元」，算出每年期望報酬率為5%。
嗯，這是一筆本益比有20倍這麼高的投資，但期望報酬率卻只有5%這麼低，假設期望報酬率就是5%，但這時候銀行利率卻剛好上升了，也就是股票期望報酬率在5%的情況下，銀行存款利率卻提升到3%，這樣和以前存款利率只有1%的時候相比，股栗對存款的吸引力就相對下滑了。沒錯，在升息的局面下，期望報酬率相對低的高本益股往往首當其衝。
到這裡可能大概了解在說什麼了，但還是有點茫然對吧？再讓我用比較直覺的方式來說吧：特定股栗之所以會出現本益比較高的現象是有原因的，某些企業雖然眼下只能估計每年會收到1萬元的報酬，但其實日後前景看好，未來的有朝一日還是能期待這間公司每年將獲得3萬元、4萬元，甚至5萬元收益，雖然不知道什麼時候才會發生？那這樣會變成什麼結果？目前粗估的年報酬是1萬元，可是未來的期望報酬卻是比1萬元高出很多的5萬元，所以以現況計算會得出20萬元的股價對1萬元（現在的每年收益）的結果，也就是相當於20倍的高本益比，如果未來每年有5萬的年收益，就會是20萬元的股價對5萬元的收益，本益比則會降為4倍；現在的本益比為20倍雖然看起來相對很高，但在預期未來企業收益會成長的情況下，這點是可以被接受的。
作者介紹：吳建泳（오건영）
全球市場趨勢分析專家，被譽為「韓國最懂聯準會」的人。長期受邀上韓國最受歡迎的財經YT頻道「3ProTV：與經濟之神同行」擔任特別來賓，分析當前經濟局勢，深受兩百萬訂閱者喜愛，有「神建泳」、利率專家、聯準會解說家……等封號。他的另一個身分，是新韓銀行副處長，負責分析總體市場，制訂全球投資戰略。
在這本《通膨求生》中，吳建泳用簡單好懂的方式，聚焦「通貨膨脹」這個當前最迫切需要解決的市場問題。原來，讓全球各國痛苦不已的通膨，也與新冠疫情有關。吳建泳談現象，也談概念，為讀者打造應對當前通膨的基礎知識，也告訴我們如何應用知識應變未來。
吳建泳他前後曾出版《未來三年經濟戰爭的未來》（앞으로 3년 경제전쟁의 미래）、《財富大移動》（부의 대이동）、《財富的情境》（부의 시나리오）等累銷數十萬的暢銷書。
