4.注意不尋常的狀況
「卓越的公司遭遇不尋常的狀況，導致股價被錯估，這時候就是投資的最好機會。」
「只有在退潮的時候，你才會知道誰裸體游泳。」
5.避免負債過高
巴菲特說借錢就像是在方向盤上面綁著一把匕首，直指你的心臟：「總有一天，你會碰到坑洞。」
查理．孟格對於負債也有意見：「華倫與我都不敢將現金全部拿去買股票，將自己的股票抵押給他人，總是有可能造成危機。理想的借貸是短時間之內不會有事情使你心神不寧。」
巴菲特也說，美國貿易赤字不斷地增加，累積的債務由美國資產作保，這是非常危險的：「在我們試圖達成貿易平衡時，我們的財富是我們的詛咒。如果我們不是那麼富裕，商業的現實會限制我們的貿易赤字。不過，因為我們有錢，可以不斷將我們賺來的資產去交換一些小玩意兒的消耗品。我們就像是有錢的地主，現有的收入不夠開銷，只好每年賣些田地維持生活。除非所有田地都賣光了，否則還很快活地過日子。不過，總有一天他們會從地主變成佃農。」
巴菲特對於貿易問題有個解決方法：貨品出口之後，發給同等價值的進口證，憑證才可以進口貨物入美國。出口商可以將進口證賣給進口商。這套買賣或交換進口證的制度將會逐步形成，進口將會永遠等於出口。一九八七年，巴菲特在《華盛頓郵報》專欄版上提出這個計畫，也許是因為這個計畫會提高進口商品價格，減少美國對於外國商品的消耗(美國人的消費超過生產)，大家並沒有採納巴菲特的計畫。
6.尋找使人驚嘆不已的交易
撰寫巴菲特投資風格的作家，說他如何評估一家公司今天與未來的現金流量，然後利用合理的利率，再算回到現在的現金流量。有沒有可能巴菲特只是用心算？ 也許，似乎沒有他用紙筆計算的跡象：
孟格深呼吸一口，說：「華倫談到這些現金流量⋯⋯我從來沒有看他計算過。」
巴菲特的投資方法，簡單說，可以分成三大項：
1.一般投資：價值被低估的好股票，相當安全。
2.控制投資：波克夏公司能夠控制利益或是完全擁有的公司。有些案例，像是波克
夏海瑟威與蓋可最早擁有的公司，巴菲特逐漸地將這些公司從一般投資轉變成完全擁有。
3.套利或是特殊狀況：因為併購、收購、組織重組、清算、錯估匯率或商品市場等，所出現的機會。
有一次在商業研討會上，巴菲特說：「因為今天晚上我母親不在這裡，我甚至要對各位承認，我以前做過套利。」巴菲特在葛拉漢紐曼公司時學會套利，簡單說，套利就是在一個市場以低價買進，在另一個市場以高價賣出。當一家公司宣稱要以比現在市場價格較高的價格收購另一家公司，巴菲特就進行套利：「一旦有人宣布，我們就尋找套利的交易。我們看他們的宣布內容，我們認為值不值得，必須付出什麼，多久可以進場。我們計算完成收購的可能性。主要是計算，公司的名稱為何沒有什麼差別。」
一九九八年，巴菲特宣布波克夏已經收購一億二千九百七十萬盎司的白銀，相當於全世界地表上存量的三○％。巴菲特從一九九七年七月二十五日開始買進，當天白銀期貨合約是每盎司四．三二美元，是六百五十年來最低價。波克夏的白銀總共花了他六億五千萬美元。一九九八年二月，他宣布購買白銀時，他的投資金額已經增長到八億五千萬美元。
作者介紹｜珍娜‧羅渥Janet Lowe
著有暢銷書《比爾蓋茲開講》（Bill Gates Speaks）與《傑克‧威爾許開講》（Jack Welch Speaks）。《新聞週刊》（Newsweek）、《基督教科學箴言報》（Christian Science Monitor）、《洛杉磯時報》（Los Angeles Times）與《舊金山紀事報》（San Francisco Chronicle）都曾經刊載過她的文章。
本文經授權轉載自商周出版 《股神巴菲特：從選股、長期投資到人生最重要的六堂課》（原標題：盈餘）
責任編輯／趙鳳玲
