台股瘋牛行情狂奔，即便偶遇逆風仍舊站穩萬八關口，股民卻是幾家歡樂幾家愁，有些股票迄今依然躺在地上。如今，本土疫情逐漸升溫，加上美國聯準會（Fed）鷹姿勃發，深怕受傷的投資人，又該如何自處？
根據彭博資料顯示，去年台股含息報酬率將近27%，各大類股中，尤以運輸類股表現最為亮眼，還原權息後的漲幅超過170%，其餘多數類股也有10%～40%不等的漲幅，生技醫療則在原地踏步，但這還不是最慘的，汽車、油電燃氣繳出負報酬，看著頭也不回的大盤，只能站在一旁乾瞪眼。
回顧台股這一年來的驚奇之旅，凱基台灣精五門基金經理人施政廷分析，由於疫情導致供給面吃緊、價格上揚，運輸、陶瓷玻璃與造紙類股雨露均霑；半導體族群則是受惠美中貿易戰火未歇，台灣擁有全球最完整的產業聚落，加上疫情相對輕微，不僅推升整體企業獲利成長性，相關類股的評價水漲船高，具備長期投資的價值。
異軍突起的中小型股同樣值得關注，主要因為歐美國家受到疫情影響相對嚴重、景氣復甦緩慢，台灣經濟表現一枝獨秀，使得中小型股獲得表現空間，目前估計2021年台灣加權指數企業獲利年成長率高達50%～70%之間。
週期性產業難以延續強勢表現
邁入2022年，股市恐怕不會再像之前這麼好過了，眼看大盤位處歷史高點，有些人只敢期待躺在地上的股票落後補漲，有些人則是主張應該汰弱留強，小散戶究竟該怎麼面對接下來的行情發展？
中信投信國內投資科主管李俊毅指出，電子產業將引領主要的成長動能，雖然通膨有利於原物料、資產與金融，但去年已有明顯漲幅，這些週期性產業的股價比較難有延續性的表現。
而在電子產業中，持續看好半導體上游、電動車相關供應鏈、高速傳輸、網通及關鍵零組件等，主流題材將從漲價議題轉至長線需求展望樂觀的族群，去年受到缺料壓抑成長的行業，也可望否極泰來。
針對市場熱議的元宇宙與碳中和題材，李俊毅認為會是長期趨勢所在，投資人應先聚焦半導體、5G、AR／VR、AI、高速傳輸、伺服器、綠能／節能等相關供應鏈。
傳產類股方面，受到疫情影響的消費服務業可望逐漸回溫，而且供應鏈的集中度提高，預期個股表現差異擴大，建議投資人「選股不選市」。
「贏者全拿」勢不可免
施政廷分析，受到疫情持續影響，未來各個產業中的龍頭企業走向「贏者全拿」的趨勢愈來愈明顯，台灣競爭力強的產業與公司可望在這一波景氣復甦、疫情受惠題材中脫穎而出，投資人最好採取「選股優於選市」的策略。
他建議，現階段可以選擇步入具備成長週期的產業，特別是成長性明確、供需結構改變，或是新興需求挹注成長動能的題材，例如晶圓代工產業競爭門檻較高，同時受惠元宇宙與高速運算帶動創新而且龐大的新興需求。
此外，凱基投信還有一套「量化多因子策略」獨門投資心法，也就是根據台股不同時間點，選出表現最好的因子，依據企業獲利速度與幅度決定最適合的多重因子，以量化多重因子篩選股票池的策略，藉此追求長期穩健的超額報酬。
施政廷說明，採取量化多因子策略時，在成長週期產業中，依據台灣加權指數企業獲利循環，分為「擴張、趨緩、衰退、復甦」四個階段，根據不同階段挑選不同的多因子組合，以利強化投資組合的高品質、抵禦波動以及價值面優勢。
根據目前預期，今年上半年台股加權指數的企業獲利成長走向趨緩階段，估計在此階段的「高品質、低波動」個股漲幅將可望優於其他因子的表現。
到了下半年，台灣加權指數企業獲利有機會轉入擴張階段，長遠來看，建議屆時可以選擇「股價動能、價值因子」或與分析師上修因子相關的類股題材。
元宇宙、電動車商機蓬勃 五大科技產業受惠
瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，科技業在經歷電腦、行動裝置所帶動長達20年的多頭行情後，目前正迎來新一波結構性創新成長，可望帶來長線投資行情。
針對近期最受市場關注的「元宇宙」和「電動／自駕車」兩大題材，操作上可聚焦高速運算及傳輸、AR／VR、行動支付及區塊鏈、數位轉型、電動車及汽車電子等五大產業，投資題材豐富多元。
林元平指出，手機、電腦，跟電子手環等電子產品已是日常生活不可或缺的一環，隨著大數據及元宇宙時代的來臨，每人持有電子裝置將進一步增長。
根據ASML資料預估，現階段全球每日約使用400億個電子產品，平均一個人擁有5項，未來10年將倍數成長，全球每日使用電子產品將來到3500億個，而且每個人平均持有41個，將帶動晶片、5G、資料中心、系統／軟體平台、穿戴裝置、遊戲設備等相關軟硬體需求。
而在台股之外，林元平分析，受益於創新科技發展驅動，今年美國S&P500企業獲利將再寫下歷史新高紀錄，看好相關企業股價表現空間，投資人可趁短線市場震盪之際，透過定期定額或者單筆投入的方式參與長線行情。
責任編輯／周岐原
