當然，我不會說，能夠有效節稅的投資是小孩子的把戲。坦白說，在稅務規劃方面，我不只一次超越自己的能耐。有人警告我說，要寫出一本關於投資的簡單書籍，同時還要含括稅務，是不可能的。是的，簡化稅務顯然是一種矛盾的修辭法。
儘管如此，稅務實在是太重要了，不能忽視，因為少交稅和盡可能慢交稅這兩堂課，可以比單靠低成本投資，為你創造更多的財富。最美妙的事情是，低成本投資的節稅效率，更是令人無法置信。
第 1 課：盡可能降低稅率
一般來說，政府對我們的投資收入，徵收兩種不同的稅率：
1. 一般收入稅率（Ordinary income rate，較高）。此一稅率適用於我們從應稅債券中獲得的任何利息收入，像是凱文的整體債券指數基金，以及我們持有一年或更短時間的投資中獲得的應報收益。不動產投資信託基金的收入也按這個更高的稅率納稅。
2. 特別收入稅率（Preferred income rate，較低）。此一較低的稅率，適用於（大多數）以股票股息形式獲得的收入，以及持有一年以上的投資收益。
誠然，這是一種過於簡單化的說法，這裡列出的經驗法則也有各種各樣的例外。但值得注意的是，即使出現了替代性最低稅賦制（alternative minimum tax, AMT；編按：美國在 1969 年採取最低稅賦制，目的在於讓高所得卻享有低稅賦或零稅賦的納稅義務人，透過稅賦相關規定調整後，仍須負擔基本的所得稅，而在 1978 年後改行為替代性最低稅賦制，主要內容為將特定租稅優惠還原成課稅稅基後，再依據另訂的稅制計算應繳稅賦。台灣的作法比較接近替代性最低稅賦制，目前營利事業及個人所適用之稅率分別為10％及20％。）等醜陋的怪物，但特別收入稅率仍然低於一般收入稅率。
在本例中，我們假設一般收入稅率為 28％，較低的特別收入稅率（長期資本利得和股息率）為 15％。現在讓我們用凱文的兩檔股票基金，來和華爾街對抗。
在談到稅前回報（ pretax return）時，拿凱文的基金和那些由專家管理的昂貴基金對比，是一場不公平的遊戲，凱文的投資組合擁有巨大的成本優勢，是對手難以跨越的障礙。不過，為了討論稅務問題，我們姑且假設他們在繳稅前的表現也一樣好。我一點也不相信這種說法，但我想把節稅效率和低成本投資分開來談。
如此，讓我們來看看，如果有一名指數型基金投資人使用凱文的股票指數基金（stock index funds），去與銀河財富管理公司（Galactic Wealth Management）操作的一支虛構基金競爭，會發生什麼情況。讓我們假設，這兩支基金的年收益率都是 8.5％，一開始投資金額都是 1 萬美元。如此一來，凱文和銀河公司的稅前收入都是 850 美元。此外，讓我們假設兩方投資人都對他們的投資感到滿意，並長期持有這些基金。
銀河和凱文的基金都將支付一些股息收入。讓我們假設兩者都有 2％ 的股息殖利率，這相當於 1 萬美元投資，會產生 200 美元。到目前為止，一切都是相等的，但事情即將改變。這只是暴風雨前的平靜。
銀河財富管理公司肯定會在其精美的手冊中，談論其稅務效率，但空談根本不值錢，一些大肆宣傳的廣告往往是最沒效率的。你看，你不必出售基金，就會被徵稅。如果你持有的基金賣出股票獲利，政府就想要來分一杯羹。猜猜他們會跟誰要？當然，就是你。
在我的研究中，我發現典型的共同基金平均持有一支股票的時間，約為 1 年零 4 個月。也就是說，今年年初 75％的持股，會在年底前賣出。這 75％ 就是共同基金的股票週轉率。由私人基金經理人分別管理的帳戶數據，特別難取得，儘管如此，我看到的週轉量似乎與這 75％ 的數額相當。我們假設銀河公司也有同樣的週轉率。然而，大盤指數基金幾乎沒有成交量。有幾十個變數會決定，有多少利得會送到銀河的股東手上，但圖表 10.1 顯示了一個相當常見的情況，他們獲得的 850 美元收益可能會被拆分掉。
請注意，銀河有 162 美元的未實現利得。意即它仍然持有增值的股票，而且不會把這些收益轉移給投資人，直到銀河公司出售這些股票或者投資人出售銀河公司。目前，銀河投資人已經向稅務人員繳納了 135 美元的稅款，還剩下 715 美元的稅後收益（ 850 美元－135 美元）。
現在，讓我們將其與使用大盤指數基金的投資人進行比較。包含最廣泛的股票指數基金，比如那些用於二年級學生投資組合的基金，幾乎沒有任何週轉。沒有週轉，意味著沒有資本收益可以轉移，直到你賣掉它們。圖表 10.2 顯示了對該名投資人的稅務影響。
啊哈！我要說的是，指數型基金的方法遠比銀河的方法更具節稅效率。指數型基金策略讓你只需支付 30 美元的稅金，而銀河基金卻讓你支付 135 美元稅金。指數型基金投資人有 820 美元可以再投資，而銀河基金卻只有 715 美元。
所以，採用指數型基金的投資人，在第一年有額外的 105 美元可投資，在接下來的幾年裡，開始利用複利的力量。經由複利計算，她可能會在接下來的每一年，都獲得更大的金額。這種不斷增長的節稅金額，被用於再投資，並產生更多的節稅收益。另一方面，銀河公司的投資人在支付稅賦方面已超逾他應付的稅額。
凱文很容易就明白了減少需付稅額的價值，但為什麼華爾街就是學不會呢？
第 2 課：當政府想無息借給你錢的時候，別客氣快拿吧！
有一家銀行願意借錢給我們，而且它的利率看起來好得令人難以置信─年利率為 0。這是真的，我們可以藉由 401（k）和個人退休帳戶等遞延稅工具，來利用這種無息貸款。藉由這些工具，政府基本上是在說，它讓我們保留我們欠它的錢，並在這個過程中，讓我們獲取財務上的報酬。
以稅率為 28％的納稅人為例，如果他決定把 1 萬美元存入 401（k）帳戶，他的稅單會減少 2,800 美元。現在，假設他把這 2,800美元投入了一項安全的固定收益投資，收益為 5％。到年底，這名納稅人現在有 2,940 美元（ 2,800 美元 × 1.05），或者是額外的 140美元（ 2,800 美元 × 5％），這些錢本應做為稅款流出。
隨著時間的推移，這些錢可以累積成真的財富。讓我們看看20 年後發生了什麼事。在同樣安全的 5％ 利率下， 2,800 美元漲到7,429 美元。稅務人員會拿走 2,080 美元（ 7,429 美元 × 28％），稅後所得為 5,349 美元。考慮到我們的納稅人只用了非屬於他的 2,800美元，就賺到這筆錢，這實在是太棒了。請記住，這是他將 1 萬美元存入 401（k），而推遲繳納的 2,800 美元稅款。
如果納稅人後來被列入更高的納稅級距，這樣做肯定會適得其反。但是，雖然我們無法控制未來的稅率，但至少在這種情況下，我們可以控制何時繳納這些稅。我們可以在收入最低的時候提取資金，這樣就更有可能少交稅。
順便提一下，保護自己不受稅率上升影響的最好辦法，不是避開節稅效率高的投資，而是為了應對國會最終可能採取的稅率措施，而進行多樣化投資。如果你認為，當你取出錢時得支付更高的稅率，你可以考慮採用羅斯個人退休帳戶或羅斯 401（k）。這些不會立即給你減稅，但會允許你在完全免稅的情況下，提取所有的收入。由於我們大多數人不知道未來的稅務情況，我經常建議把一些資金放在傳統的個人退休帳戶或 401（k）帳戶，一些則放在羅斯個人退休帳戶或羅斯 401（k）。這可以分散我們的投資，以因應國會最終可能對稅率採取的措施。
最後，其他工具也提供了一些短期的節稅措施，包括一些保險工具，像是年金、股票指數年金和終身保單。我在下一章會討論到這些工具。現在，我只想說，我一般都建議要避開這些工具，就像避開瘟疫一樣。
作者介紹｜艾倫‧羅斯（Allan S.Roth）
財富邏輯有限責任公司（Wealth Logic, LLC）的創始人，該公司是一家精品金融計劃和投資諮詢公司，目前為100個客戶提供5億美元的資產諮詢服務。羅斯（Roth）是科羅拉多大學（Colorado College）的兼職金融系教員，並在丹佛大學（University of Denver）的研究生稅學院教授行為金融學。他是投資組合構建和績效基準測試方面的專家。
本文經授權轉載自樂金文化《我8歲，我會自己賺錢！：任何人都能學會的三檔指數基金投資法》（原標題：不繳納超過你必須繳納的稅款）
責任編輯／郭家宏
