MSCI 新興市場貨幣指數強勢時，顯示資金回流
美元指數的組成以成熟國家為主，包含了歐元、英鎊、日幣、加幣等，其中歐元權重佔據超過五成。至於 MSCI 新興市場貨幣指數 組成則以新興國家貨幣對標美元的匯率，相對更能準確追蹤新興市場貨幣和美元匯率走勢，掌握國際資金在新興市場動向。
三、新興市場多以二級產業為主，製造業循環左右整體基本面！
在了解觀察國際資金面的關鍵指標後，讓我們回歸經濟基本面。由於新興市場產業結構仍以製造出口為主，包含製造轉出口或原材料輸出，例如中國製造業佔比高達 26.2%、南韓 25.3% 、土耳其則是 18.8% 均高於全球平均的 14.5%。因此新興市場基本面與全球經濟發展和 製造業循環週期 息息相關，全球最大的終端需求市場美國、和世界最大製造工廠中國以及整體製造業循環位階成為主要關注焦點。
製造/服務業循環中，當製造業相較服務走升時，有利新興市場投資
美國做為全球規模最龐大的終端消費市場，其製造業和服務業循環的強弱牽動新興市場的發展，主要原因在於美國商品需求多來自海外，因此當製造業表現相對強勢時，通常海外的新興市場也會有不錯的表現，至於服務業則較多來自內需，美國進口商品占整體進口高達八成以上，因此美國服務強勢對於海外市場的挹注相對有限。
透過觀察美國製造業、和服務業之間的強弱，可以間接判斷新興市場的趨勢變化。我們以美國 ISM 製造業指數的「新訂單」減去 ISM 非製造業指數，代表美國製造業和服務業之間的強弱，當該指標上升，顯示美國製造業逐漸強勢，有利於新興市場；反之，則顯示美國經濟逐漸由服務業帶動，相對無挹注新興市場。從下圖可以發現，當美國逐漸從製造轉服務循環時，新興市場股市漲勢較不明顯甚至出現大幅度向下修正，例如 2008、2015 年，至於新興市場債市穩定上升的趨勢也回到盤整甚至下降。
銅金比向上時，有利新興市場投資
相信大家已經耳熟能詳觀察製造業循環常用的指標：銅金比。銅作為工業金屬與貴金屬的黃金，兩者比值稱為銅金比，可從該指標發現製造業循環 3-4 年一次庫存調整的週期循環。由於新興市場製造業佔比較高，每當銅金比趨勢向下時，則相對不利新興市場表現，反之當銅金比向上時，回補庫存的趨勢也將挹注新興市場趨勢向上。
如何挑選新興市場標的？
而關於新興市場股市、債市的 ETF 標的這麼多，我們如何挑選出適合的選擇呢？進入 M 平方的 ETF 專區，我們可以從三大面向比較：資產規模、管理費率、及配息殖利率進行初步篩選。
