若要進一步研究個別國家的投資篩選,包含財政體質、經濟發展狀況或是貿易餘額等,建議可搭配延伸閱讀 【總經 Spotlight】新興市場強勁反彈,股匯雙漲的行情能延續至何時? 和追蹤 新興市場債務專區。
3. 從 ETF 表現看新興市場兩種債券表現
新興市場債券主要分成兩種,一種是以當地貨幣發行的債券,另一種是以美元貨幣發行的債券,也就是俗稱外債(通常為美元債券)和內債(本國貨幣債券)的差別。而從新興市場債券 ETF 也可以做出區分,分別是美元或當地貨幣類型的 ETF。我們以美元發行的 ETF(股票代號:EMB)和當地貨幣發行的 ETF(股票代號:EMLC)為例,從 2010 / 8 至 2021 / 8 可以明顯看到美元幣發行 ETF 報酬表現明顯優於當地貨幣發行,累積報酬分別是 75.7% vs. 7.1%。
報酬表現的差別主要原因仍在於美元,由於美元強升會導致當地貨幣發行的債券的配息與本金產生匯率損失;而美元貨幣計較的新興市場債雖然也會對該國產生償債的壓力,然而發生違約的概率影響長期仍低於當地貨幣債券所承受直接的匯率損失。
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責任編輯/周岐原