連股神都嫌貴!「巴菲特指標」指向股市已被嚴重高估,我們應該感到害怕嗎?

2021-04-13 07:50

? 人氣

根據「巴菲特指標」,目前的美國股市確實是被嚴重高估了,但我們需要為此感到憂心嗎?(美聯社)

根據「巴菲特指標」,目前的美國股市確實是被嚴重高估了,但我們需要為此感到憂心嗎?(美聯社)

我們想讓你知道:近期隨著股市不斷上漲,「巴菲特指標」再度成為市場話題,警告美國股市已被嚴重高估,我們應該為此感到害怕嗎?在回答這個問題之前,不妨先來了解什麼是The Buffett Indicator,以及關於這個指標的故事。

什麼是巴菲特指標?

2001年,股神巴菲特曾經說過一段話:

【熱銷蔬菜箱補貨!】 嚴選5大類12種品項蔬菜產地直送到家

The chart shows the market value of all publicly traded securities as a percentage of the country’s business–that is, as a percentage of GNP. The ratio has certain limitations in telling you what you need to know. Still, it is probably the best single measure of where valuations stand at any given moment.

(原文出處) ←

簡單說,巴菲特認為使用股票市值/GDP,很可能是一個最好的估值方式,這個指標可以用來評斷市場的價值是否遭到高估或是低估,講白話一點,就是判斷股市的行情是否過熱。

◎巴菲特指標:市場總市值/GDP

那麼市場的市值和GDP又該如何取得?

CMV的報告中,美國股票市場市值所採用的是Wilshire 5000 index,在下圖,我們可以清楚的看到從1950年以來的市值變化,目前的美國股票市值大約是$49.2T。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

在GDP的部分,CMV所採用的是美國政府經濟分析局的數據製圖,但由於此資料會是過好幾個月才釋出,因此較近的資料是採用Fed所提供的數據,目前的GDP大約是$21.9T。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

現在的市場火熱程度如何?

從過去75年以來,現在指標算出來的數值超過200%,而且就是歷史高點附近!

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

如果將此數據根據歷史趨勢線作標準差的調整,做成相對地比較,則圖示如下:

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

現在所發生的情況則是在2個標準差以外的地方,就統計學的概念來說,出現的機率差不多是2%,可以說現在的美國股市非常火熱,根據巴菲特指標所表達的涵義而言,現在的美國市場是嚴重高估了。

巴菲特指標能夠預測股災嗎?

以下的表格呈現過去幾次股災,巴菲特指標相對於趨勢的偏移數值做比較。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

在過去曾經出現嚴重高估的「2000年.com泡沫」,確實準確預測股災的來臨,而在2007年的「雷曼兄弟事件」,當時候指標顯示的是合理價格,至於2020年的新冠肺炎,則是發生在高估的時候。整體來看,似乎有些準又好像不太準?就如同〈在靠指標做趨勢交易〉中所說的,沒有一種策略是有效的。

如何看待當前的巴菲特指標?

目前巴菲特指標顯示為嚴重高估的224%,偏移達到80%,我們應該擔心市場太過火熱而面臨下跌嗎?

事實上,巴菲特指標受到許多人的批評與指教,最大的評論點在於,這項指標太單純,單純到只用市場市值來做評估,但是整體的投資環境並非只受股市影響,還有許多其他的因素,例如債券、房地產,以及很重要的利率。

我們稍微回顧一下2000年的股災,現在的指標偏移的幅度和當時候差不多遠,但是條件大不相同,也就是利率。2000年的10年期公債利率為6.5%左右,但是現在是多少?可能只有1%附近。

在不同的利率環境下卻擁有差不多指標偏移數值,這代表什麼意思?

這表示在2000年的投資者,他們寧願捨棄無風險投資(公債)所帶來的6.5%回報,轉而投資於風險更大的股票;而今日的投資者,則是因為公債帶來的預期回報太低,只能轉往更高風險的資產買入,並非像2000年投資者般一股腦的往股票市場掏金。

(圖片來源/小資YP投資理財筆記)
(圖片來源/小資YP投資理財筆記)

因此,如果你從利率的角度去看巴菲特指標,就會得到一些近期關於股票市場火熱的可能線索,至於現在的數值是否意味著未來即將崩盤?我認為只有未來才知道了。


本文授權轉載自小資YP投資理財筆記,未經同意不得轉載。

責任編輯/林彥呈

◎加入《下班經濟學》粉絲團,給你更多財經資訊 

◎訂閱《下班經濟學》YouTube頻道,精彩節目不錯過 

關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章