# 資金行情  

近期新台幣匯率如脫韁野馬般狂升，5日早盤再度暴漲逾1元，觸及29元關卡，兩個交易日內累計升值超過2元，震撼市場。儘管台股曾短暫走高，但新台幣的「暴力升值」對房市是否構成助力，成為市場關注焦點。多位房市與財經專家警示，台幣升值雖可能短期帶動房市轉熱，實則潛藏風險，恐為「裹著糖衣的毒藥」。

一如市場預期，美國聯準會（Fed）宣布11月開始縮減購債規模，並以每月減少150億美元的節奏進行；至於升息腳步，聯準會主席鮑爾強調，對於升息仍保持「耐心」，希望等待就業市場出現更多成長。

政府接連祭出打炒房措施後的第一個周休假期，大台北都會區新建案接待中心買氣似乎不減，衝擊力並不如想像中那麼大。代銷業者說，原本預期買方會立即轉為觀望，買氣可能急凍，但結果還滿意外的。

2020年底終於傳出新冠肺炎疫苗問世的好消息，為全球解封帶來曙光，至於明年經濟是否將續演V型反彈的復甦大戲？國泰世華銀行今(15)日與國際重量級刊物《經濟學人》共同發表2021年全球經濟展望。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，全球主要經濟體預估仍將維持低率且寬鬆貨幣政策環境，激勵全球風險性資產價格上漲，加上企業「回補庫存」力道增溫，為明年景氣注入上揚動能，投資人不妨審慎樂觀看待；但各國政府債務大幅飆升，也為中長期的經濟成長續航力投下陰影。

油價及股市一直被視為測量景氣良窳的指標，最近，在資金浪潮的推升下，美國科技股頻創新高，但油價卻怎麼樣也推不動。

台股在電子股的引領下，本周盤中再次突破13000點的整數關卡，雖未能站穩，收盤也創新高，周漲1.43%。值得留意的是，資金面呈現外資賣、內資買的情形。第一金投信指出，這樣的情況是否會壓抑盤勢上攻，有待觀察。

近期境內掛牌陸股幾乎是直角上升，從6月29日起至7月14日，已飆漲15%，成為近日最受矚目標的。市場都在問，2007年、2015年的陸股漲潮是否即將重演？中信投信建議，近期陸股基本面並無大幅變化，股價最終仍將回歸基本面，說到底，獲利強才是股價成長的底氣。

10日台股開高後，隨著獲利了結賣壓湧現，盤中指數一度下跌逾160點，下探萬二關卡支撐，不過在逢低進場承接後，跌幅收斂，終場下跌119.01點，收在12073.68點。成交量放大至近2600億元。台股周線連四紅。

美股3大指數同步收紅，那斯達克指數再創新高，台積電ADR大漲5.6%、收在歷史高點61.88美元，為台股挑戰今年高點12197點增添氣勢；法人認為，資金行情增溫，大盤將逐步向上挑戰年初高檔反壓。

近期資金行情熱絡，台股在暌違五個多月後攻上12000點大關。終場加權指數強漲207.54點，收在12116.7點為今日最高點，成交量爆出2483.94億元大量。根據彭博統計外資資金流向至4日，台股已連續五周獲得外資青睞，上周淨流入3.43億美元，近四周吸金23.53億美元。

回顧這波台股反彈行情，9周KD值自四月十日當周同步交叉向上後，5周移動平均線就逐漸成為多頭最堅強的防線。縱使基本面不佳，但在大量資金簇擁之下，加權股價指數仍持續攀升，看回不回，蓄勢挑戰農曆連假前高點12197.64點。

台股19日開高震盪，10點過後雖一度由紅翻黑，但在看多台股、承接買盤支撐下，大盤很快翻紅，終場以上漲1.53點，收在11549.86點。成交量為2499億元。

5月全球股市多頭反撲，帶動國內投信基金規模重返4兆元大關，來到4兆306億元，創史上單月第二高紀錄。法人表示，隨著短線強彈，將誘發市場獲利了結賣壓，不過，全球零負利率環境延續，資金氾濫下，勢將流向風險性資產，投資人不妨留意本波回檔修正的機會，伺機分批進場。

美股道瓊工業指數上漲267.63點，雖然台股已連漲兩天，但法人認為，隨著美國總統大選愈來愈近，美股偏多，台股在11100點之上，也有機會再受到資金青睞。

暑假逼近尾聲，金融市場卻再次迎來動盪。Fed主席Yellen於JacksonHole年會上未對貨幣政策置評促美元多頭倍感失望，而ECB總裁Draghi也未如投資者預期對強勢歐元做口頭打壓，EUR/USD一舉突破1.19關口，美元指數則刷新年內低點至92.318，10年債殖利率下跌2.8個基點至2.1659%，DowJones則收高0.14%至21813.67點，另一方面，颶風Harvey已正式升級為4級颶風，成為12年來登入美國本土的最強風暴，估將對煉油及保險業帶來最嚴重的衝擊，或也成為打擊美國經濟前景的短線利空，再加上目前強勢歐元仍尚未出現扭轉跡象，短時間內美元指數恐續承壓。焦點轉向中國，CNY、CNH在弱勢美元的助力下雙雙刷新1年高位至6.6484、6.6421，上綜也受金融板塊及週期股齊力推動下突破3300關口至3331.522點，恆生指數收升逾1%至27848.16點，凸顯出中國金融市場愈發維穩向上，在十九大換屆前估將保持穩定態勢不變。展望後市，除週五公布美8月NFP就業報告外，後續也需聚焦9/4美國會結束夏休、9/7ECB利率決策、9/24德國大選及9/30美臨債務上限到期等多項議題

繼3月FOMC會議之後，雖出現多位Fed委員發聲支持鷹派看法，致市場對升息警戒再度升溫，惟今凌晨主席Yellen於決策會議後的首度公開演說，則重申鴿派立場，表示低油價與中國經濟憂慮仍威脅美國經濟，通膨是否持續攀升仍不確定，升息路徑恐較12月預期慢，其言論一出美元指數應聲重挫，回吐3/18以來大半漲幅，終場收低於95.160，美10年公債殖利率也顯著下滑，收低8.25個基點至1.8035%，而美股則受到激勵而大漲，DowJones 自盤中低點反彈逾200點，最終收高97.72點至17633.11點，指數重新站穩17000點關卡。整體來看，預期上半年在Fed升息延緩的氣氛下，資金行情可望持續，將有助風險性投資獲得支撐並攀高，美股不排除有創高機會，但宜留意進入5月多國將逢繳稅季節，以往5月股市多出現自高峰回落、顯著的修正的走勢。而由於Yellen對美經濟前景並非悲觀，其認為年初以來全球市場發展對美經濟影響有限，不利因素將逐步消退，此些看法將支撐Fed年內升息超過2次，利率於下半年或加速重回升息軌道，估計屆時或助美元指數重啟升勢。

近日受到ECB火力全開的寬鬆貨幣政策影響，全球股市與商品市場均獲得提振，雖ECB總裁Draghi記者會暗示將不會再降息，凸顯其對於負利率政策可能為銀行業帶來衝擊等負效果的擔憂，令當日EUR/USD走勢出現劇烈轉變，然由隨後全球股市表現來看，則說明此次ECB擴大QE規模仍利多市場，促多國由2月中旬以來的反彈行情獲得延續，其中，DowJones自低位波段反彈11.43%、昨觸及1/4來新高17275.07點，EuroSTOXX50指數揚升11.43%，Nikkei回彈16.32%，而新興國家股市亦受惠，尤以俄羅斯、巴西股市最為亮眼，前者因油價、RUB走強而飆漲40.67%，後者一度受巴西總統Rousseff競選團隊經理及前總統被逮捕所激勵、上漲35.41%。展望後市，預期各國央行猶偏寬鬆或謹慎的貨幣政策可望暫令風險性市場獲得支撐，但QE與負利率政策終會面臨瓶頸，目前能夠期待的並非該類政策能直接刺激民間投資與消費，政策最終可能成功的路徑，恐還是經由原物料市場尋找到新均衡價格帶動各國通膨回穩甚至回升。

在全球投資人引頸期盼下，ECB推出遠超期待的寬鬆舉措，雖Draghi於記者會表示預期沒必要進一步降息，一度衝擊市場氛圍，惟上週五資金行情再現、推動股市全線上揚，DowJones收漲218.18點至17213.31點，主要貨幣兌美元普遍走強，當中又以RUB、AUD、ZAR等商品貨幣表現最為亮眼，另美10年公債殖利率則連3日上升5.16個基點至1.9839%。展望後市，本週將接續迎來BOJ、FOMC、BOE決策，預計均將按兵不動，BOJ或重申要持續關注負利率政策效果、暫不急於擴大刺激，FOMC則可能維持謹慎立場，最新經濟與利率預估或下修，但聲明內容正面，另關注3/16中國兩會閉幕，可能有更多改革方案出台，推測2Q全球股市仍有機會向上挑戰，非美貨幣續獲撐。

2016年全球金融市場在驚濤駭浪、紛紛擾擾中渡過了一個月，進入2月份華人地區將準備過農曆新年，值此之際，國際上包含油價、股、匯等市場雖仍震盪、但波段已有暫趨穩現象，WTI自1/20谷底每桶26.19美元最高曾攀升至34.82美元，DowJones則自15450.56點回補6.86%至16510.98點，似正形成一個大W底，而中國方面，雖滬指仍疲弱不堪，但其負面外溢效果已然減緩，此可說明人民幣走貶才是令全球市場恐慌的主要來源，而近期在中國官方口頭警告與實際干預下，人民幣貶勢暫時受控。本週五美國最新1月NFP或受氣候因素影響而表現不佳，或增加Fed延緩升息、甚至暫停升息或轉向降息的預期，此將進一步奠定此波資金行情的回彈走勢。不過，目前可能是風雨前的寧靜，春節後中國將公佈近20年最大鋼鐵去產能計劃，恐加深市場擔憂中國經濟情緒，而國際間對沖基金蓄勢待發，持續整裝準備空襲人民幣，投資人仍須警戒。

上週多國央行紛紛加強寬鬆力度，除了BOJ意外推出負利率政策震撼市場外，PBoC延續巨額投放、規模達近3年新高，CBC調降隔拆利率，且市場普遍預期3/10ECB決策進一步降息已成定局，帶動市場氣氛明顯好轉，激勵全球股市進一步彈升，DowJones大漲396.66點至16466.3點，另受主要央行寬鬆舉措影響，全球債市持續火熱，美10年債殖利率下探至近4個月新低1.9088%，日、台10年債殖利率也均創史低，德7年以下債券殖利率則均落入負值。展望後市，由於此前全球多股市已來到波段跌幅滿足，加上人民幣年初來貶勢暫時受控、沙、俄聯手減產傳聞支撐油價回穩，以及中、歐、日三大央行相繼祭出寬鬆訊號或行動，估計全球股市已迎來轉折點，確定延續原本即已萌芽的技術性反彈趨勢，資金行情有可能持續1-2個月，而美元指數在日、歐央行寬鬆預期支撐下可望維持高位，惟待此波漲勢滿足後仍需留意風險市場是否再度反轉走低。