上週三美國證交會（SEC）收到來自資產管理公司ARK Invest（「木頭姊」旗下「方舟資本」）和 21Shares 申請以太坊ETF金融產品。上述兩家公司的以太坊ETF是首支在美國被申請的以太坊現貨ETF，消息一出，比特幣單日市值上漲3%。
以太坊現貨ETF申請是否能被通過？尚且無法確定，不過我認為，比特幣現貨ETF尚未在美國大範圍被通過之前，以太坊現貨ETF想要通過，難度是非常高的。因此，市場在短期上漲後，比特幣價格又回調。
這個狀況與6月美國SEC收到貝萊德等企業申請比特幣現貨ETF時截然不同，雖然至今SEC尚未通過比特幣現貨ETF，甚至還在本月初被SEC推遲，7、8月比特幣價格走勢仍然強勢，價格維持在3萬美元上下，反觀本次以太坊現貨ETF的走勢則差強人意。
事件的結論，預計等到10月SEC才會做出回應，回應方向有三種：通過、不通過、推遲，我認為「推遲」將會是最有可能的。此外，10月17日，SEC會再次對比特幣現貨ETF回覆審核狀態，我認為比特幣現貨ETF被審核通過的日期，會落在明年比特幣減半事件後。
大戶還需要時間囤積比特幣
比特幣第四次減半落在明年4月26日，意味著，比特幣的開採量會是過去的50%，使比特幣更稀缺。目前比特幣的開採量已達到92.7%，根據MacroMicro數據，1枚比特幣挖礦成本約在3萬美元，估計減半後成本將翻倍至6萬美元。Seeking Alpha的報告指出，比特幣需漲到9.8萬美元，許多區塊鏈企業才能維持估值；許多跡象都表明，比特幣減半事件前後，市場將按通貨緊縮因素價格大漲，並且維持在7～10萬美元以上。
我認為比特幣現貨ETF是否被SEC通過的前提，必須由巨型礦場與比特幣巨鯨大戶內部協定如何維持市場流通量後，才可能被通過，這些巨鯨大戶有如：貝萊德、方舟資本、Coinbase等法人。
根據lookintobitcoin數據，截至9月10日，持有1000枚比特幣以上的大戶錢包約2000組，超過1年未交易的長期持有者總佔70%；擁有10枚以上的大魚散戶，錢包數約15萬組。可見經過長時間熊市，目前市場多數為長期持有散戶，我認為機構大戶仍須時間囤積比特幣，才能在ETF上市後，控制比特幣價格與交易量。
換言之，巨型礦場控制比特幣開採、釋放量，機構法人靠著囤積的比特幣控制市場交易量；因為唯有如此，美國才有機會向比特幣市場進行干預，變相影響比特幣的價格。
值得注意的是，不論是比特幣或是以太坊現貨ETF，兩項產品基金多數交由Coinbase （NASDQ: COIN）託管資產。與此同時，Coinbase 正在創建一項新的加密幣借貸服務，該金融產品允許客戶向Coinbase借錢或加密資產，借方則獲得超過貸款價值的抵押品，這種超額抵押的金融商品，可以作為抵禦風險的保障。
9月1日，Coinbase 向美國SEC提交此產品的文件，表示已募集5700萬美元。過去類似的借貸服務不佔少數，例如Genesis與BlockFi等，不過這些平台在去年比特幣大跌時都遭受鉅額損失，導致公司破產。我個人並不認同由中心化的加密幣交易所營運借貸服務，因為這會導致更多的政府介入，破產議題也變相變由政府、監管單位負責。
加密幣產業雖然主旨是終於去中心、無政府化，不過在各種金融機構環環相扣的作法，讓理當去中心化的產品，默許政府監管。我個人對比特幣的本質，依舊信心不變，然而對須被政府監管的金融商品，則是避而遠之，但應盡責了解以掌握比特幣的趨勢。
作者介紹｜李可人
比特幣長期持有者（Hodl）。2017年加入幣圈，為新北礦場聯合創始人；同年加入萬寶週刊擔任加密幣專欄作家；2018年加入知名區塊鏈新創科技公司擔任行銷、公關職務至今；2020年與全球最大加密幣交易所幣安（Binance）合作，舉辦比特幣定期研討會。
責任編輯／林彥呈
