美國矽谷銀行10日因流動性不足，突然宣布倒閉，引發全球金融市場動盪，市場人士擔心出現骨牌效應，擔憂美國銀行體系將出現新一波倒閉潮。美國前財政部長薩默斯（Larry Summers）表示，只要國家介入，就沒有理由擔心矽谷銀行倒閉會損害金融體系的其他部分，英國重量級期刊《經濟學人》12日指出，這可能是美國監管體系在全球金融危機後的最大考驗。
矽谷銀行（SVB）與近半數美國創投支持的新創公司都有業務往來，矽谷銀行向新創公司提供貸款，而其他銀行不願意這樣做，因為鮮有新創公司有資產作為抵押品。隨著矽谷過去5年蓬勃發展，矽谷銀行的客戶現金充裕，他們更需要存錢而不是借錢。
因此，矽谷銀行的存款從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元，其貸款僅從230億美元增至660億美元。由於銀行透過支付的存款利率與借貸者支付的利率之間的利差賺錢，因此矽谷銀行存款遠大於貸款是問題。矽谷銀行必須購買其他生息資產，到了2021年底，該銀行已投資了1280億美元，其中大部分投資於不動產抵押貸款證券及美國公債。
然而，隨著過去幾個月通貨膨脹惡化、利率飆升、債券價格暴跌、加上創投基金枯竭，矽谷銀行的客戶減少了存款，從2021年底的1890億美元降至2022年底的1730億美元，矽谷銀行被迫以低於當初購買的價格出售其全部流動債券組合，這些交易讓其損失約18億美元。
是否對矽谷銀行紓困
現在的問題是會不會對矽谷銀行進行紓困，如果會，多大的紓困規模才能讓矽谷銀行的儲戶不蒙受損失。加州聯邦眾議員康納（Ro Khanna）指出，矽谷銀行「是科技生態系統的命脈，他們不能讓銀行倒閉，無論這是否意味著它應該被另一家公司收購……或者獲得財政部的幫助甚至是聲明，好讓儲戶感到安心，我將把這個問題留給專家。」
政府的干預不受歡迎，但除了讓儲戶領不到錢之外，這可能是唯一的選擇，因為矽谷銀行顯然沒有足夠的資金來彌補被迫承擔的損失。美國前財政部長薩默斯（Larry Summers）曾表示，只要國家介入，就沒有理由擔心矽谷銀行倒閉會損害金融體系的其他部分。《經濟學人》指出，許多人會希望情況確實如此，而且薩默斯說得沒錯。
一家銀行倒閉時，人們通常會擔心其他金融機構也發生倒閉，這些金融機構最終可能因為與倒閉銀行的關係、它們採用類似的商業模式、或者僅是因為投資者情緒低落而暴露在風險中。矽谷銀行倒閉導致該地區的銀行股上星期暴跌近5分之1。
美國財政部長葉倫（Janet Yellen）表示，鑑於矽谷銀行倒閉事件，她正監控一些銀行。《經濟學人》（The Economist）指出，值得慶幸的是，大多數其他銀行的資產中，貸款占的比例要大得多，隨著利率上升，這些銀行的收入也在增加。
美國金融體系受到的衝擊
10日市場收盤時，美國金融體系普遍陷入困境的跡象有限。區域貸方債務的信用違約交換不常見或無流動性，美國金融服務公司摩根史坦利（Morgan Stanley）發行的5年期交換上星期從78個基點上升至96個基點，但同樣的工具在去年10月達到139個基點的高點，2007年至2009年全球金融危機最嚴重的時期達到 1300個基點。
《經濟學人》指出，矽谷銀行的93%存款不在聯邦保險範圍內，聯邦保險僅適用於25萬美元以下的存款，所以直接損失將集中在科技公司。矽谷銀行專門向輕資產及收入少的新創企業提供貸款。儘管比起美國的大型銀行，矽谷銀行的規模不大，但該銀行吹噓去年與近半數美國創投支持的科技公司及生科公司合作。只要這些公司無法拿到存款，債務償還及薪資發放等緊急開支就處於危險中。
溢出效應在加密貨幣市場已經很明顯。3月11日，與美元價值掛鉤的加密貨幣穩定幣（stablecoin）「USDC」價格跌至0.88美元。「USDC」發行商「Circle」證實，400億美元的儲備金中，約33億美元存在矽谷銀行。投資者拋售USDC，改為購買與美元掛鉤的穩定幣「Tether」，後者一度漲至1.03美元。
BREAKING: Circle $USDC stablecoin falls under $0.90 pic.twitter.com/22AzQjButY
— Watcher.Guru (@WatcherGuru) March 11, 2023
《經濟學人》指出，在突然缺乏流動性的市場出售複雜的結構型產品可能會導致價格暴跌，削弱其他金融機構的財務狀況，但矽谷銀行的案例不太可能發生這種情況，因為該銀行逾60%的報告資產是美國公債或現金，這兩者的市場流動性極強。
矽谷銀行的3個選擇
矽谷銀行面臨三種選擇：紓困、出售、清算。儘管一些矽谷知名人士驚慌失措地尋求協助，但政府援助的政治看起來很困難。財政部長葉倫表示官員關心儲戶，但不會為投資者及所有者提供紓困。
在不出售或政府不提供紓困的情況下，清算將繼續進行。由於矽谷銀行資產的相對流動性，這個過程將變得更直接，這意味著儲戶可能很快就會收回一定比例的未投保資金。依據後續情況發展，矽谷銀行、其客戶、交易對方面臨的後果將是對美國監管體系的重大考驗，也許是全球金融危機以來的最大考驗。
