樂觀的第二個原因是低基數效應。莊太量介紹，2020年中國經濟放緩，實際成長2.2%，2021年強勁復蘇，達到8.1%，這兩年平均成長率為5.1%；同樣的模式，2022年成長受挫，為3%，如果2022和2023兩年的平均成長率在5%左右，那麼今年的實際成長率將會是7%。
信號二：困難不少，後遺症強
經濟學家如此樂觀，但政府為何設置如此保守的目標？
因為疫情給中國經濟帶來的後遺症不容小覷。高強度防疫貫穿去年一年，財政刺激的增量是往年財政安排中沒有的，同時中國政府為了刺激經濟而減稅減費，樓市萎靡造成政府賣地收入減少，「一增兩減」下，地方政府財政吃緊。
「兩會」上公布的預算案透露，對於未來一年的賣地收入，預期仍然低迷，土地出讓金為主的政府性基金收入在2022年大幅下降超20%，縮水至7.8兆元，而2023年此項收入也僅預計微增0.4%。
去年政府工作報告中，李克強勉勵地方政府著力保持經濟成長，今年卻要求他們防止債務累積，點明一些地方政府預算不平衡很嚴重。
李子謙認為，消費強勁復蘇的勢頭終將消退，在中短期，最關心的是固定投資能否恢復，其背後的主要驅動力是基礎設施、房地產和製造業。其中今年樓價即便上漲，但反彈動力也主要是二手房交易，並非新房建設和銷售，而促進固定投資的恰恰是後者。
這體現出地方政府的困局——政府高價出售土地，以獲得財政收入，資助公共投資。如果嚴厲監管房地產行業，政府收入大受影響；如果監管不到位，該行業累積大量債務，容易造成金融風險。
因此，長遠來看，中國的地方政府可能不得不尋求其他財政收入來源，比如房產稅，以抵消房地產市場的波動。
中國醞釀在全國範圍內徵收房產稅已有十多年，但面臨著包括地方政府本身在內的利益相關者的阻力，他們擔心這將侵蝕房產價值或引發市場拋售。
本次「兩會」上還沒有出現任何關於房產稅的討論聲音。
信號三：監管不放鬆，刺激不盲目
雖然有上述困難，但5%的目標定得足夠低，再加上今年前2月已經實現可觀的復蘇，以及財政赤字適度增加和計劃發行的3.8兆元國債，這些因素都為中國政府留足容錯空間。
這個空間用處很大。
李子謙認為，從外部看，它給予政府很大靈活性應對任何「黑天鵝」事件，比如另一起類似「氣球門」的事件。
從內部看，今年是習近平的第三個任期，是新總理李強的第一個任期，特別是李強，他需要空間來證明自己。
在經濟層面，這個空間可以用於來解決結構性問題，而不是盲目地刺激經濟，加重已有問題，比如地方政府的高額負債。
「兩會」期間，官方的發言也透露這一意圖。中國國家發改委副主任趙辰昕表示，5%左右的預期目標符合經濟運行走勢和經濟發展規律，也有利於引導各方面更加注重提高經濟發展質量和效益。
因此，市場並不能指望政府在現有政策組合之外進一步加強對樓市的支持。政府工作報告再次警告要防止該行業的「無序擴張」，這表明去槓桿仍將是主題。
「相反，有可能會進一步加強對經濟的控制，比如剛剛發生的金融監管機構改革（組建國家金融監督管理總局、國家數據局等）。」李子謙稱，3月13日候任總理媒體見面會可能會釋放一些信號，不過實質政策可能會在二十屆三中全會上宣佈，預計在2023年第四季度舉行。
