在國安基金喊話助攻下，近期走勢疲弱的台股終於迎來「報復性反彈」，加權指數13日終場上漲374.06點，收在14324.68點。然而，選在「萬點」之上的護盤決策，還是讓許多民眾不明就裡，尤其國安基金11日的例會才對台股信心喊話，隔天傍晚就召開臨時會政策急轉彎，對照前一天洋洋灑灑列出的「基本面」論述，頗有昨非今是之感。
除了突襲式宣布護盤，國安基金的操作慣性有別於以往，也是這次決議讓市場大感意外的主因。國安基金是為了防止市場失序，設有嚴格的進場條件，而且多在大盤指數陷入10年線保衛戰才會伺機切入，包括2008年、2011年、2015年和2020年都是如此。
從位階的角度來看，台股指數目前的10年線約為10800點上下，距離「萬四」仍有一段不小的幅度；股價淨值比（P/B）約為1.7倍，也較過去幾次護盤時機的本淨比還高，如今開創萬點以上護盤首例，不只讓等待進場的投資人措手不及，也被質疑是拿納稅人血汗錢讓外資持續提款，只會歹戲拖棚，延長盤勢落底的時機。
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才剛說完台股優勢 決策一夕翻盤
國安基金12日傍晚召開臨時委員會議後指出，台股當天盤中大幅下跌，盤中最低13,928點是近期最低點，距離今年高點18,619點跌幅達到25.19%，加上近日成交量萎縮，外資持續賣超，市場投資信心明顯不足，同時列舉上半年的「慘況」，藉此強調師出有名。
但是對照前一天的例會，國安基金決議「暫不進場」，因為我國經濟體質佳，產業競爭力強，在全球供應鏈具關鍵地位，對於股市有實質支撐，不僅提到外貿統計、企業營收等亮眼數據，甚至強調「6月台股本益比10.86倍及殖利率4.93%，優於各國主要股市，近期股市下跌更凸顯低本益比及高殖利率優勢，提高台股投資價值。」
不過一夕之間，兩份新聞稿的態度卻有天壤之別，看在市場人士眼裡，這些理由只是為賦新詞強說愁，畢竟今年以來，股市跌跌不休、外資持續賣超、成交量能萎縮早已稱不上新聞，就連金管會也定調，台股還沒出現非理性下跌。
以12日當天狀況而言，盤中指數最低來到13928點，與上週四的最低點13951點只差不到30點；12日成交值1997億元，還比前一天1729億元來得多，即便跌幅較深，不是反而更能凸顯本益比、殖利率的優勢嗎？如果11日的例會仍然看好台股，為何12日突然華麗轉身？
市場人士指出，國安基金總是「來無影、去無蹤」，只說授權護盤，並不會明講進場時機，投入金額也是日後才會揭曉，「就像13日台股大漲，你怎麼知道是誰的買盤？如果國安基金還沒出手，股市就被拉上去，那它還需要進場嗎？」
此外，雖然台股這波跌勢兇猛，但還是處於歷史行情的相對高檔，況且通膨、升息、景氣反轉這些問題，都不是光靠人為干預市場就能解決的事，國安基金在這國際情勢紛亂、經濟前景未明、貨幣政策緊縮的時空背景下宣布護盤，恐怕會讓部分投資人誤判情勢搶著進場，面臨和當前趨勢逆風對做的危機。
2015年也曾髮夾彎 但這次有恐慌殺盤嗎？
回顧歷史經驗，國安基金已經不是頭一回髮夾彎。2015年8月，人民幣劇貶引發全球股災，台股應聲摜破10年線，當時金管會先是調高上市櫃最低融券保證金成數，緊接著又在8月23日的週日時刻宣布「禁空令」，國安基金則說當時還沒達到進場護盤條件。
24日週一，台股開盤後賣壓洩洪，盤中一度跌超7%創下史上最大跌幅，據傳驚動府院高層，火速召集財經部會首長商議，授權國安基金委員會可以適時開會討論進場，當天午後受此消息激勵，指數跌幅逐漸收斂，終場收跌將近5%，國安基金也在25日正式宣布啟動護盤。
市場人士認為，相較於前幾次的狀況，近期股市還沒看到非理性的恐慌殺盤，但國安基金可能擔心外界將12日的跌勢，歸咎於前一天決議暫不進場的「失望性賣壓」，或是為了趕在美國6月通膨率、台積電法說會等可能影響市場動盪的重磅事件前夕「超前部署」，所以緊急改弦易轍。
實際上，國安基金在11日的例會就有預留伏筆，強調仍會緊盯備戰，必要時將隨時召開臨時委員會，只不過翻臉如翻書的速度，確實超乎市場預料，至於史無前例的萬點以上護盤決策究竟是對是錯，也只能留待日後驗證了。
責任編輯／周岐原
