SEC：比特幣「弄假成真」，它實際的保值能力有限
美國證券交易委員會（SEC）也針對數位黃金的議題，發表一份名為《為何比特幣不是數位黃金？》（Why is Bitcoin not a digital gold? ）的文件。SEC表示，貨幣有三項功能，分別是帳戶單位、交易媒介與價值儲存。目前常見的論述是，比特幣可作為保值的工具，但SEC提出以下3項理由，質疑比特幣的保值性。
第一，比特幣並非抵押貨幣（collateral currency）。央行持有黃金的目的，是因為它可以做為外匯使用，特別是兌換美元。在理想的狀況下，外國央行會與聯準會建立互換線（swap line）協議，能在緊急情況下，將自己的貨幣換成美元，讓當地銀行取得美元部位的資金，避免違約風險。對外國央行來說，互換線是保險；但對聯準會來說，互換線是風險，如果外國違約，聯準會就會因為外幣貶值而蒙受損失。因此黃金成了替代方案，外國央行能用黃金兌換美元，取得流動性，這就是黃金有價值的原因。但目前比特幣沒有作為抵押貨幣的功能。
第二，比特幣的價值其實是「弄假成真」（Fake it till you make it.）。比特幣的投機，建立在投資人對華爾街、主流市場與政府等機構的參與預期。打個比方，如果政府立法，表示龜殼能用來還債，那麼龜殼價格就會飆漲。對合法性的預期，是導致比特幣上漲的原因。
第三，比特幣波動性過大，這是它無法保值的明顯原因。如果資產要用來儲存價值，必須具備穩定、波動小等條件，但比特幣波動過大，甚至有可能歸零，沒有金融機構的風險管理部門願意接受這種資產。
但仍有投資人看好加密貨幣。加密貨幣交易所Luno的企業發展暨國際副總Vijay Ayyar表示，比特幣供給量固定，也具備去中心化的特性，不受政府影響，代表它的基本面沒問題。若比特幣要有保值的功能，它需要被廣泛採用。
總結而言，雖然加密貨幣具備黃金的稀缺、去中心化特性，但隨著區塊鏈的發展，加密貨幣也成為該產業的興衰象徵，與科技股的連動性加大。加上對多數投資人來說，加密貨幣屬於風險性資產，因此在激烈升息下，投資人將資金從加密貨幣抽走，流入黃金、美元等傳統標的，導致加密貨幣與黃金走勢截然不同，引起投資人對「數位黃金」失靈的質疑。
