根據《華爾街日報》的專文報導，特別分析了目前美國經濟軟著陸的可能性。如果為真，論述的推手是誰？引發學界論戰的內容是什麼？
《華爾街日報》報導：這位聯準會理事挑戰正統觀念，對美國軟著陸的預言應驗
兩年前，聯準會（Fed）理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）提出了一個新穎的經濟論述，展示了 Fed 可如何在失業率不像往常那樣飆升的情況下，使通貨膨脹率回落到 2% 的目標。當時激起了經濟學界諸多重量人物的批評：包括美國前財政部長勞倫斯·桑默斯（Larry H Summers）和 IMF 前首席經濟學家奧利維爾·布朗夏爾（Olivier Blanchard）。
兩年過去了，隨著美國通膨率逐漸靠近 2%，而失業率仍接近半個世紀以來的最低水準，顯然 Waller 很有先見之明。這也可從某方面解釋，為何學院派出身的 Waller 是目前最受關注的 Fed 官員之一，並有說法他未來有可能被提名為下一任 Fed 主席。（註：他是被川普提名擔任理事的。）
通常情況下，隨著失業率與「職位空缺率」（Job Vacancy Rate, JVR）呈反向變動關係，這種關係被稱為貝佛里奇曲線（Beveridge Curve），是英國經濟學家 William Beveridge 提出的概念，他研究了 20 世紀 30 年代和 40 年代的勞動市場供需錯置（mismatch）現象。
值得一提的是，即便回溯數據從美國 1919 年 1 月到 2023 年 2 月，長達 100 多年的歷史數據中，佛里奇曲線皆有很強的解釋能力。但是此次暴力升息的結果，截至下圖最新數據（2023年12月），明確仍在貝佛里奇曲線的垂直階段，幾乎印證了 Waller 的新論述預測經得起考驗！
Waller 是他直系家族中第一個上大學的人。他在 Bemidji State University 就讀時，原本計劃學習會計和商業。在遇到一位讓他感興趣的教授後，他轉而攻讀經濟學。第一次考試得了 D，但期末考試卻取得了最高分。他後來獲得博士學位，在 University of Notre Dame 教書，並於 2009 年進入 Fed 系統工作。
Christopher Waller 在一月份特別表示，他之前的框架主張謹慎行事，不要將利率維持在過高水平太久。他說，如果職位空缺率降至 4.5% 以下，那麼失業率很可能會急劇上升。換言之根據這樣的見解，Fed 確實還有更多的時間，等待更多的好數據，再進行預防性降息，以達成軟著陸的目標。
該文最後引述了一個比喻來形容現今的學界論戰，形容道：『故事還沒有結束，但用橄欖球術語來說，在第三節結束時，他們（Fed）明顯領先。』
筆者認為《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 這篇文章含金量很高，兼具經濟理論與投資實用性。在此特別推薦一讀，希望這篇科普能讓人開始關注這個「貝佛里奇曲線」。
本文為風傳媒特邀導讀人季凡撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！
＊本文作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。
