2022年已經過了一半,在聯準會緊縮、俄烏戰爭、通膨高漲的壓力下,市場對於全球景氣衰退的憂慮揮之不去,但受中國疫後復工帶動,6月全球製造業、服務業採購經理人指數回升至擴張區間,經濟情勢仍具高度韌性,面對處於歷史相對低檔的股債市場,投資人該如何看待下半年行情?
法人分析,全球企業獲利上修比率自4月的低點0.75開始反彈,6月已經升至0.85,回到長期均值水準,全球經濟活動維持擴張,據此研判全球景氣為高速成長的放緩,而非衰退。
值得留意的是,全球股債市場經過上半年大幅調整後,反而使得長期投資機會浮現,但此刻市場劇烈震盪,法人建議透過股債多重資產參與,嚴控價格波動風險,同時降低系統性風險對資產的影響。
通膨漲勢、鷹派政策可望觸頂
國泰全球多重收益平衡基金經理人陳智傑指出,美國6月CPI年增率9.1%,創下40年來新高,市場仍然預期聯準會7月升息3碼,但升息4碼的機率大幅提高,在近幾個月強力升息動作下,市場預估第3季有望是通膨及政策置頂期,「超鷹派」動作應該不會一直持續下去。因此,當前若有看好的投資標的及市場前景,都可酌量分批佈局。
觀察主要股市及債市表現,今年上半年在股市大幅調整後,全球股市評價面,不論本益比或預估本益比,已經低於10年平均值。
根據Bloomberg資料,截至6月30日,MSCI全球股票指數的本益比回落至15.5倍,明顯低於10年平均值19倍。債市方面,以投資等級債市來看,價格也出現與基本面背離的情況,美國投資級債收益率上揚至4.71%,寫下2009年12月以來新高,也超過美國政府主權債、歐洲主權債、歐洲投資級債。
陳智傑表示,收益率迷人的背後,也意味先前市場瀰漫的升息氛圍所引發的債市拋售情形,已讓當前不少投資級債券的價格變得相對便宜,更是預先布局未來的好時機。
投資策略上,法人認為,在股債市場都有投資機會的情況下,應透過資產配置防止市場的大幅波動,可以考慮將全球股、債、REITs、ETF納入的投資標的,投資組合因應市場靈活調整,將有更大的機會面對景氣多空循環,抵禦下檔風險。