今年初阿里巴巴希望能夠被納入「港股通」的名單,這也引發其與中國股市的矛盾,因為一旦納入又不知從中國吸收多少資金活水。未來其他公司也循此模式,那將嚴重擠壓中國內地股市。5月底市場傳出港交所已核准京東及網易的第二上市申請,預料矛盾將快速升高。
對戰5 人民幣與美元利差是川普罩門
2018年中國公布11條金融開放措施,放寬外資持股比例限制與業務範圍,2019年7月又提出「新11條」加快開放速度。據報載,高盛、瑞銀、摩根大通和野村控股等金融巨頭皆已經在2020年初提高持股過半,也就是增加對中國的投資。這在實體產業紛紛從中國撤資,中國出現外匯緊張的同時,對中國是不是及時雨呢?今年5月之前,川普一再壓低美元匯率以利出口,但5月中旬後突然改口支持「強勢美元」,應該是要抑制資金流向中國!
但今年以來美國連續兩次大降息到幾乎零利率,使得美中兩國的利差再次擴大,再加上聯準會大幅收購各種債券,所釋出幾乎零成本的資金會不會外溢到中國呢?今年2月下旬,中國國務院新聞辦公室找人民銀行等召開國際記者會,除了推銷其抗疫成績外,加強吸收國際資金也是其重點。同時中國人民銀行與外匯局為擴大中國企業借用外債空間,將企業跨境融資風險加權餘額上限由原來淨資產的2倍提高到2.5倍,讓中國企業的外債空間馬上增加數百億美元。這種種對可動用外匯不是很充裕的中國來說,亦不無小補。
再如港版《國安法》風波後,一般認為會加速港幣弱化,香港資金外逃至新加坡等地的消息也時有所聞。然而由於港美之間的利差一度超過100點,6月中旬還有60至70個基點,結果反而造成資金湧入、港元不斷走強,連續觸及強方兌換保證。因此美國的低利率,以及美中兩地顯著的利差,極可能成為川普在金融戰中的弱點破口。
*作者為台灣金融研訓院副研究員。探索更多精彩內容,請持續關注《台灣銀行家》雜誌。