美國2016年總統大選將於11/8(星期二)正式舉行，隨著各州初選紛紛出爐，各黨候選人提名代表亦陸續浮出檯面，目前共和黨已確定由Trump擔當出馬，而民主黨雖仍未宣布黨內提名人，但目前Hillary獲得的票數已遠勝黨內另一位主要對手Sanders，故Hillary代表民主黨出馬競選幾為板上釘釘，而Trump及Hillary兩位迥然不同的候選人角逐總統寶座，大選結果必將對美國及全球市場帶來波瀾。本篇首先將探討美國總統大選或對股票及黃金市場帶來何種效應，而後分別就共和黨及民主黨候選人當選後或對美國政經造成的影響作分析。總的來說，目前民調雖多以Hillary領先，但Trump人氣日益高漲，鹿死誰手仍有待時間進一步釐清，但可以預見的是，兩人之中若Trump當選，或更容易對全球市場造成一波巨大旋風。
歷史上總統易位年多不利美股行情，今年股市在劫難逃？
觀察近期20年的美股走勢，Clinton、Bush、Obama 3位總統皆在位長達8年之久，而上述3位總統力求連任的3次選舉年(1996、2004、2012年)，股市皆有不同幅度的上漲，然而在中間白宮易主的2000及2008年，選舉後股市皆出現大幅下跌，此類現象或反映現任總統為求連任時，多半傾向擴大支出以刺激經濟繁榮並獲得選票，部分利多股市上揚，而在2000、2008年之間，除過度升息及網路泡沫、金融海嘯等因素影響，總統於必然無法連任的最後一年任期內，拉抬支持度的誘因也消退，美股亦無法受到如同以往的支撐。但股市能否穩定上漲，最終仍須關注新總統施政是否對市場有利，以及國際金融情勢穩定與否，經濟及公司營利上揚是股市穩定增長的原動力，缺乏兩項因素增長的高價股將無法持續，最終泡沫的破滅將無法避免。
但另一方面，市場亦有觀點認為美股走勢可用來當作美國總統大選的風向球，S&P 500指數過去已準確「預測」出22次大選中19次的贏家，其方式實淺顯易懂，即若美股於大選來臨前的3個月時間內有所上揚，則當前執政黨則將獲勝，反之則入主白宮的將是新黨派候選人，直觀解釋是若經濟狀況走軟則股市下滑，當前執政黨也將成為眾矢之的，且若選民認為新黨派將掌控白宮，則掌控權的轉變也將帶給投資者更多不確定性，同樣不利於股市行情。然實際上股市及總統大選都傾向對經濟發展趨勢做出反應，若民眾對經濟前景看法樂觀，則股市上行力道較強，選民亦傾向於當前執政黨繼續留任，就此而言，或許不應說是股市預測大選結果，而是股市傾向於反映整體發展趨勢，從而對選民結果造成影響，映證美國前總統Clinton於1992年的競選口號或是萬年不變的政治公理──“It’s the economy, stupid!”
選舉年再次到來，黃金市場後市看漲？
美國總統大選雖為政治性活動，但在政見中必然會打經濟牌，故在不同時期會對經濟及市場產生不同程度的影響，而其中國際黃金價格便與此產生不小的相關性。
在大選之前，在任總統多過度刺激經濟而造成國內經濟短期的快速復甦發展，暫時放下長期經濟結構不合理及通膨隱憂，如此次大選前期Fed推出無期限及規模限制的QE3，以期盼快速扭轉經濟頹勢，促國際美元走弱、黃金應聲走強，而後美國經濟數據快速好轉，失業率亦回歸8%之下，Fed便於2014/10底宣布退出QE3，打壓黃金回落下挫。
在大選進行時，投資者多半分析競選者的經濟政策並預測何人勝選機率高，以根據之後可能變化的經濟政策來推測金價走勢，但若競選者經濟政策無明顯區別或競選處於膠著狀況，則於選舉期間內大選對黃金價格的影響極其有限，但大選的不確定性或將推動黃金的避險買盤，促金價受到支撐。
在大選之後，美國的財政政策、貨幣政策及美元政策的大方向極有可能出現改變，將成為黃金局勢的改變因素，如Clinton時期選擇的小政府平衡財政政策以及強勢美元政策等，打壓黃金不斷下跌，迎來中期的熊市。
而今年的美國總統大選正如火如荼地進行，毫無疑問此次大選為市場帶來了諸多變數，此種不確定因素有望給予今年黃金市場一定支撐，但另一面，兩黨候選人對黃金的態度則更加利多金價表現。Trump不斷反覆強調他國倚靠貨幣貶值來圖利自身貿易利益，宣稱將力求美元貶值，若果，則將有助於黃金後市表現，而Trump本人更曾於2011/9以黃金作為租金出售在紐約的房產，顯見其對黃金的熱愛程度，Trump也稱其當選後將打開市場自由監管的大門，屆時或將放寬黃金交易限制的相關法規，亦有助於推動金價上漲。而另一方面，市場也有多方聲音指出若民主當參選人Hillary當選美國總統，其政策亦將對金融市場帶來不確定性，此舉或將推動黃金的避險需求。由此看出，比起利多消息，今年的美國大選為市場帶來更多的是不確定因素，或同時意味著2016年對黃金而言或許是再次翻身的好時機。
Trump商人作風豪放不羈，當選將引發世界大混亂？
共和黨總統參選人Trump的崛起是一項跌破眾人眼鏡的發展，他秉持直言不諱的行事作風，屢屢說出令外界倒抽一口涼氣的政見，而多位市場人士皆將Trump視為美國經濟的一大禍害，《The Economics》雜誌旗下的經濟學人資訊社(Economist Intelligence Unit)日前公布2016年全球十大危機，便將Trump當選美國總統列為第6大災害，稱若其入主白宮，將破壞全球經濟並對美國帶來政治與安全危機，明指Trump本身就像是一顆不定時炸彈。
1.貿易及貨幣戰爭一觸即發，中美關係或出現裂痕
多年來，Trump抨擊美國的貿易協定，1990年代初期便將北美自由貿易協定稱為「史上最差貿易協定」，也視美國的貿易赤字為不正當競爭及談判技巧差勁的證據。Trump熱愛貿易保護主義及激進主張，誓言對海外生產製造的企業課以重稅，且反對現任總統Obama力推的跨太平洋夥伴協定(TPP)，因而獲得工人階級的廣泛支持。另Trump亦多次劍指中國，稱其長期操縱匯率在較低水平以提高貿易競爭力，力求對來自中國進口的商品課徵45%的高關稅。另一方面，Trump也表示將把Apple生產線移回美國本土以重振美國製造業，防止中國奪走美國國民工作機會，他也指控中國竊取智慧財產權，主張對違反智財權的案件課稅，迫使中方執行智財權法律，以保護美國原創與投資。Trump的激進主張及仇中政策恐使中美兩國關係引起驚濤駭浪，其保守的貿易主義亦恐對全球經濟帶來嚴重影響。
2.秉持獨裁主義及激進理念，美國外交恐陷危機
就外交而言，Trump對美國扮演全球褓姆所付出的代價備感失望，美國為伊拉克和阿富汗提供保護、於亞洲國家建立軍事基地，Trump呼籲此些國家應向美國支付工資、保護費、裝備費用等。另一方面，Trump抵制自由貿易更擴大到仇外及種族歧視，他不僅主張趕走高達1100萬美國境內非法移民，並反對發給外國人工作簽證，Trump更使用聳人聽聞的惡毒語言煽動種族歧視，並宣稱將占領伊拉克並奪取油田，或於美墨邊境建築防堵墨西哥人偷渡的隔離高牆，禁止所有穆斯林入境，揚言將伊斯蘭國恐怖集團成員趕盡殺絕。諸如此類的誑語令多數選民大為反感，但卻鞏固Trump在以白人勞工為主的數州初選大受歡迎，輕騎過關。有研究報告指出，若Trump當選總統後如願將所有非法移民遞解出境，將導致美國經濟收縮約2個百分點。
3.大幅減稅吸引選票，美國財政鞏固遭逢威脅
Trump主張將對企業和家庭廣泛減稅，所得稅的最高稅率將從39.6%降至25%，並稱將廢除多項聯邦法規為企業鬆綁，認為重稅和聯邦法規對美國企業構成極大的負擔，Trump揚言將減稅10兆美金，雖有利於吸引選票，但此舉恐威脅美國財政穩定性並提高重組債務的可能性，若未有完善的財政計畫而魯莽開放重組債務，短期或傷害投資人信心和股市表現，長期可能重創美國信譽度和美元的核心地位，有分析指出，Trump的減稅政策或使聯邦政府收入減少22%。
4.支持大量舉債以提振經濟，美債數量或倍增
Trump支持大量舉債以刺激經濟，認為美國債多不愁，更語出驚人表示，若最終導致破產，還可強逼債主減債，言論令市場大感震驚。另一方面，Trump亦支持更加積極處理債務問題，呼籲美國財務部應利用目前低利率以發行長期債券，減少利息支出。
5.認同Yellen能力但政治立場有分歧，Fed主席或遭撤換？
理論上Fed屬於美國政府之外的獨立機構，但主席仍須由總統提名後經參議院批准方可上任，而Trump多次表態若其當選總統，很有可能撤換現任Fed主席Yellen，主要原因在於Yellen能力雖良好但並非共和黨人，故其下台將是較為妥當的做法。Yellen於2014年受總統Obama提名而成為Fed主席，本屆任期至2018/2，雖Trump多次出言恫嚇，但美國法條規定一旦Fed主席就任，只能因其行為失當或不稱職始有遭替換的可能，美國總統無權力因政治分歧或政黨不同而撤換Fed主席，故Yellen應尚可不必過度擔憂其地位不保。
6.Trump喜好低利率，美元走勢或將承壓
雖Trump不贊同Yellen繼續留守Fed主席寶座，但他指出Yellen是低利率支持者，與自己站在同一戰線。Trump表示強勢美元恐重擊美國企業，只要通膨有所改善，將支持利率維持在較低水平，且若Fed調升利率，恐造成美國舉債成本增加，反之低利率則有助於處理美國高達19兆美金的債務問題，或暗示若其執政，國際美元走勢恐承壓。
Trump一向直言不諱，其大膽作風令許多市場人士咋舌，前美國財政部部長兼知名經濟學家Summers表示，若Trump順利當選美國總統，則預計經濟將於18個月內出現長時間衰退。Summers抨擊Trump怪異的經濟及外交政策，並認為其獨裁風格和不可預測將打擊企業及投資人信心。除此之外，Trump極力主張減稅措施超過10兆美元，並稱若美國倒債可強逼債主減債，且多次強調應降低美國與世界的貿易關係政策，Summers認為這些誑語恐將帶領經濟陷入嚴重危機，共和黨企業領袖Romney及惠普執行長Whitman亦雙雙認定Trump將會引發衰退，Summers表示若Trump如願當選美國總統，則其帶給美國經濟的威脅將大於英國脫歐之於英國。
Hillarynomics難獲選民支持，民主黨仍有待進一步努力
Hillary曾任美國國務卿、紐約州聯邦參議員，更是Clinton時代的前第一夫人，極高的知名度使其在風評方面具有壓倒性優勢，與頭號對手Trump不同，Hillary政治經驗豐富，也同時在現今如此極端的時代堅守中間路線，但對許多投資者而言，其政策僅傾向於對美國經濟做出小幅修正，在貧富不均、人民對政治世家負面觀感升高的此刻，希拉蕊經濟學(Hillarynomics)恐難以深得人心。
1.Hillary稱TPP不成氣候，罕見與Trump站上同一戰線
日前在Atlanta舉行的部長級會議完成TPP談判並達成協議，美國亦額外推動TTIP，欲使歐盟與美國兩大成熟經濟體結盟，若完成談判，將成為全球最大自由貿易區。雖TPP率先達陣，然Hillary卻一反常態與對手Trump共同反對此項協議，因其認為TPP並無達到保護美國勞工與環境的標準，可見不論民主黨抑或共和黨執政，都將不利於TPP的進一步發展，美國國際貿易或有再度倒退之虞。
2.贊同調漲薪資，但市場對政策可行性表達懷疑
Hillary認為在健康醫療保險、大學學費、各項生活雜支具增的情況之下，美國薪資不應凍漲長達15年之久，他提倡將基本薪資由每小時7.25美元提高至12美元，但市場對美國經濟是否有望加速成長以支撐薪資大幅調升仍保持懷疑，認為其政見僅僅是雷聲大雨點小，如同1992年前總統Clinton亦打出經濟牌卻未有相對應的執政績效，外界呼籲Hillary必須提出極強且極具前瞻性的政見，才能夠吸引中間選民的青睞，並且撼動共和黨選民。
3.著重基礎建設路線，以期為美國長期經濟定調
美國雖屬於已開發國家，但基礎建設仍與第三世界國家無異，不少專家亦同意若基礎建設提升，將同時輔助經濟持續成長。為此Hillary預計將耗資 2750 億美元在基礎建設之上，此計劃或將促進工作機會與短期經濟成長，亦有望輔助未來幾年內的美國經濟定調。市場預估美國最終或許花費3-4兆美元作為基礎建設支出，然而受限於資金監管權限問題，美國國會或難以輕易同意Hillary欲創辦國家基礎建設銀行的提案。
4.Hillary當選後不確定性較低，或有助於股市後市發展
美國券商 TD Ameritrade在今年 3 月初的民調結果發現，約25%的民眾認為Hillary當選對股市有正向發展，20%的民眾支持Trump，19%不確定，剩下的民眾則分散支持其他候選人。Hillary支持度較高的原因在於投資人不喜歡不確定的未來，相較於其他候選人，Hillary的政策與影響似乎較具可預期性，且以統計數據來說，民主黨當選對於股市來說往往具有較好的激勵作用。自 1945 年以來，民主黨當選時，S&P 500平均上漲9.7%，共和黨當選則平均上漲6.7%，當民主黨人入主白宮時，S&P 500指數成分股的年化收益率較共和黨人擔任總統期間高出5.4個百分點，且Trump喊話要重整國家根本政策並恐引發貿易戰爭，外界預期此舉將對金融市場帶來巨大且負面的動盪，但儘管總統大選的結果或多或少將影響股市的短期漲跌，股市發展仍主要依據經濟基本面，故投資人不需過度擔心長期影響。
5.依靠豐富的外交經驗，Hillary或致力於發展美亞關係
傳統上，美國總統候選人的外交政策於初期並不能有效聚集鎂光燈，相較於國內議題，外交政策涵蓋更多變因，據統計，僅20%的美國民眾認為候選人的外交政策較國內政策更為重要，然而Hillary擁有過去擔任Obama任內國務卿的豐富經驗，再度使外交議題重新於此次總統大選浮上檯面。
Hillary在擔任美國國務卿的任內，曾於2010/10在夏威夷發表談話，稱亞洲是未來國際政治前進的主要推力，21世紀的歷史將以亞洲為基準，而在2011年發表有關21世紀中美關係的演講，Hillary亦點明未來世界政治的重心將取決於美中之間可能的合作、衝突及亞太平衡，其外交政策或從以下兩大面向出發：
(1)加強美國與東協的夥伴關係
Hillary上任後，或繼續延續Obama政府與東協的合作關係。面對極端主義高漲、恐怖攻擊威脅及中國南海勢力擴張等眾多問題，都在在考驗美國對於東協從軟實力交流提升到維護和平、國土安全和維持東協完整性等硬實力交流上。
(2)延續Obama亞洲再平衡的經濟策略
Hillary或續拉攏亞太盟邦，其中又以提升日本及澳洲的合作關係為重，其上任後勢必重演當時Obama走訪亞洲的模式，與澳洲總理及日本首相的三國領袖會談或將是可預見之事。
在貧富差距擴大的背景下，民眾對美國社會的傳統政治體系愈發不信任，以及使用私人郵箱處理公務問題的醜聞皆對Hillary造成了負面影響。分析目前兩黨候選人的政見，一般大眾認為Hillary較能帶領美國經濟向上，反觀Trump上任則將帶領美國走向毀滅，但Hillary的政見過於保守，仍無法有效帶給美國經濟重大變革，民主黨仍須提出更為大膽的計劃，以對抗人氣日漲的共和黨候選人Trump。
民調顯示Hillary贏面較大，但Trump的爆發性實力仍不容小覷
隨著11月大選步步逼近，各家民調機構亦持續關注美國選民的政治意向，表2陳列出近期最新的候選人民調，不難發現多數民調皆顯示，Hillary的支持度仍然領先Trump，但兩者之間的差距不大，中間選民將是決定未來總統寶座人選的重要因素。
但須注意的是，美國採取選舉人制度，意味每州均有一定數量的選舉人，再由這些選舉人選出總統之位。絕大多數州均採用「勝者全拿」制，即任何候選人在該州選舉勝出將獲得該州所有選舉人票，故即使將民調中的誤差及受訪者未必投票等因素排除，全國民意調查仍無法有效反映候選人真正的當選機率。然而，Trump與Hillary的差距收窄，前者甚至有反超前的跡象，顯示民主黨支持者不應掉以輕心。
但根據Moody’s Analytics的選舉預測模式最新預估，民主黨總統候選人Hillary的勝率相當高，因目前汽油價格長線上仍維持低迷，且現任民主黨美國總統Obama的支持率仍超過50%，但若汽油價格再度逼近每加侖 3 美元，則按照其的預測模式，轉由共和黨贏得美國總統寶座的機率便較高。
總體而言，Trump與Hillary兩人勢均力敵，誰贏誰輸尚難以下定論，唯一可以研判的是，若Hillary當選總統，則美國或將走上相對穩健之路，反觀若Trump坐上總統寶座，則不排除於美國而至全球市場上掀起一陣巨大波瀾，究竟是將帶領美國走上世界強權之路，抑或是通往毀滅的地獄，則需所有人拭目以待。
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