全球經濟回溫，新興市場時代來臨？2017年投資展望不妨聽聽專家意見

三大策略一手掌握新興市場　力求投資再進階

擺脫去年的市場震盪，2017年在全球經濟向好的支撐下，迎來全球股債市持續上揚表現。展望未來，施羅德投信投資長陳朝燈認為，儘管預期全球會再度發生如2016年的黑天鵝可能性偏低，但成熟國家股債市上揚空間有限，投資必須尋求其他機會，特別是有轉機題材的國家、企業，才能力求投資上「再進階」。

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１. 全球經濟回溫　資金轉向便宜市場

年初至今，全球經濟呈穩健擴張之勢，基本面佳。根據IFO全球經濟調查，全球經濟氣候指數已連續三季上升，顯示景氣持續熱絡。陳朝燈指出，今年受到川普效應影響，美國將擴大公共支出、提倡減稅等措施，以重振經濟。目前根據彭博社的資料顯示，美國CPI指數已逐步回升，同時無論在就業面或零售業銷售，數據均同步成長，顯示市場信心高漲。

然而，陳朝燈解釋，就投資面來說，美國股債市上檔空間可能有限，且就歷史統計來看，美股於第三季都是傳統投資淡季，影響所及，資金明顯轉往便宜的市場，尋找更多投資機會(資料來源：理柏，統計1986年至2016年，美元計價)。

另外，陳朝燈特別指出新興市場。他解釋，美元於開啟升息後走勢反向走軟，目前欲嘗試打底，在美元獨強趨勢結束後，剛好提供其他貨幣、特別是新興市場表現機會。單就看到資金面，根據JP Morgan研究指出，自2016年以來，資金持續流入新興市場，今年度更可望大舉超越去年的資金流入，新興市場時代即將來臨。

2.瞄準三大策略布局新興市場　追求成長與收益

蔡宛庭補充，新興市場預期會接棒成熟國家成為投資主流，只是，在投資策略上必須要因應時空的不同而有所改變。她建議，不妨採股債同時布局的方式，一方面參與新興市場的成長，另外，也不能忽略新興市場提供的誘人收益率。最重要的是，新興市場變動仍存在，能靈活配合市場並降低投組的波動，會是未來投資新興市場的王道。

「追求成長」：也就是參與新興市場的強勁成長。根據JP Morgan 四月份出具的報告預估，今年新興市場企業獲利成長將超越已開發國家，這是2011年以來首見；且就過去經常帳赤字嚴重的脆弱五國(巴西、印度、印尼、南非以及土耳其)，也自2013年的低點後、明顯改善。除了基本面，新興市場又處於便宜的水位，因為就股市價值面來說，根據施羅德投資集團的研究顯示，新興市場股票相對已開發股市處於10年低點，可見資金回補機率大增(統計至2016年12月31日)。

其實就今年以來的新興市場股債市就可看到。單就新興市場股市，今年以來表現已大幅超越成熟國家，而新興市場債也同樣漲勢凌厲，甚至優於高收益債。

「掌握收益」：意即掌握新興市場股債收益機會。從過去經驗來看，投資新興市場，收益是新興市場報酬率的關鍵。例如自2009年以來，新興市場股息收益佔新興市場股票的回報率逐步提高，特別是看到MSCI新興市場高股息指數，長期而言表現都優於MSCI新興市場股票指數(資料來源：彭博社，統計至2002年12月31日至2017年5月31日)。至於新興市場債，穩健的債息收益更是長期報酬率的主要來源。且相較於全球其他券種，不論是新興市場當地債、美元債，目前主要債券殖利率皆高於5%，新興市場當地貨幣債殖利率甚至高過6%，為所有債券券種中殖利率最高者，在低利環境下，確實具投資誘因(見下表)。

「因應波動」：講究的是彈性配置、降低波動。由於新興市場仍存有風險，投資不可不慎。蔡宛庭補充，若單一投資於新興市場股票，年化波動度高達16%，然而，若是同時投資於股債，則年化波動度可降至10.6%。因此，投資新興市場，應該避免集中投資於股市或債市，以分散風險、降低震盪。甚至是善用避險策略，透過多元資產快速因應不同市況、匯率，達到穩定投資組合的目的。

３.施羅德推出新興市場多元資產基金　三大策略 一應俱全

為幫助投資人步局新興市場，施羅德日前推出施羅德新興市場股債收息基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，即採用上述三大策略，股債平衡配置，在參與新興市場經濟成長之餘、亦追求固定收益。特別的是，該基金著重在於「以較低波動參與新興市場成長」之策略，自成立以來基金波動度皆低於10%，是作為核心資產的絕佳選擇。

而施羅德新興市場股債收息基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)係透過中國信託於全台首賣。