持續型態的邏輯
在中間或持續型態的情況裡，同樣的盤整期也會出現，並且會抑制先前的趨勢，只不過原因是不同的。持續型態最符合邏輯的解釋，回歸到一種基本的可能性，也就是它可能會成為反轉型態。
隨著持續型態的結構形成，先前的大型波動受到阻礙，通常都是因為遇到太多壓力，可能是由於先前波動太快，或因為「內線」操作人員，已經完成他們一個階段的活動，想要鞏固這個階段，或是因為他們還沒有決定是否要繼續進行操作，因而在等待從市場本身獲取一些有關的技術建議。因此，當中間型態開始發展的時候，也有成為反轉型態的可能性。然而，市場很快就會對內線交易員與學習線圖的學生發出訊號，告訴他們：先前的活動可以持續，型態是持續而不是反轉，這個中間型態結束後，先前的大型波動會持續進行。
舉例來說，假設有一支股票的強大利益方擁有 10,000 股的股票，他們使價格從 50 美元上漲到 75 美元。但在 75 美元的價格水準上，賣出壓力開始變得很強硬，阻礙進一步上漲的力量。看漲的交易操作員，立即停止他們積極進取的買進動作，並且讓投資大眾暫時表明他們的意圖。利益方目前已有 25 美元的「帳面上」利潤，因此他們想要看看市場上的技術情況是否仍強勁，在等待過程中，他們決定採取安全作法，至少先將一部分的部位賣出並落袋為安。
投資大眾買進的情況還是很不錯，幾天前感受到的壓力已經中斷，不過交易操作員決定進行更進一步的檢驗、再休整一段時間，以累積更多利多消息，讓投資大眾聽到並且談論這支股票，同時為了符合投資大眾的買進需求，交易操作員逐漸將他們持有部位當中的 4,000 股賣出並獲利。結果造成股票價格變得更加不規律，同時發展出持續型態。
交易操作員現在已經將股票限縮在狹窄價格範圍內，不過他們同時也判斷這支股票應該至少可以上漲到 90 美元附近。因此他們開始買回一些在型態開始時賣出的股票。他們在這個價格範圍的頂點賣出股票，並在接近價格範圍的底部買回股票，用這樣的作法來控制價格範圍；在這期間，他們獲得非常好的利潤金額，而且實際上也加強這支股票的技術走勢。
投資大眾發現這支股票的價格停止上漲，而且其中只有少數人從中獲得了收益。特別是如果交易操作員在中間型態的最後部分，就在第二階段價格開始上漲之前，可以操縱股票的價格，或是造成虛假走勢，讓它急劇暴跌的話，他們就更難以獲利了。而交易操作員則透過這種方法買回他們在型態形成之初賣出的 4,000 股中的 3,000 股，獲得小額淨利。至於沒有收回的 1,000 股，則讓他們至少成功取得 25 美元的利潤，除此之外還從型態內價格範圍的波動中，獲得中間交易的利潤。
現在，手上還持有 9,000 股的交易操作員已經準備重新開始他們的活動，要將股票價格抬高到 90 美元新目標。在型態剛開始的時候，他們曾感覺到輕微的壓力，如果這股壓力繼續的話，就有可能變成反轉型態。不過現在已經發展為持續型態，同時股價持續向上，往 90 美元附近的更高目標價格；最後才在這邊形成真正的反轉區域。這僅僅是一個相當簡單的說明，不過它可以讓人聯想到，中間型態是有邏輯基礎的，就跟我們看到反轉型態有邏輯基礎是一樣的。然而，對研究線圖的學生而言，重點是這些影響操作交易員的因素：投資大眾買進與賣出力量的平衡，內線交易員買進與賣出力量的平衡，或是投資大眾拒絕買進或賣出的力量—都正確反映在這個圖形的資訊當中，而這些因素提供了一個特殊的現象，可以區別它不是反轉型態的圖形，並將自己定位為持續型態。我們將在本章中，對這些持續型態以及它們的特性進行分析。
複習對稱三角形
在第三章，我們學到各種三角形、或稱為線圈的定義，也提到身為反轉的對稱三角形外觀。持續的對稱三角形，在外觀上跟反轉型態完全相同，這是為什麼它的型態會令人困惑的原因。我們在研究專題 3 也提到，儘管對稱三角形它本身，並不會告訴我們它是否將會成為反轉或持續型態，但通常更可能會成為持續型態，而且無論如何，在型態本身之外通常還會有各種線索，包括：個別股票與整體市場的基本面觀點、其他股票與整個市場的技術指標、成交量，以及最重要也是最可靠的因素，就是突破時的價格變動方向。
還有另外一個無法一直依賴，但公認很有幫助的因素。那就是，在三角形形成之前，變動的長度與強度。如果先前的變動時間很長，在附近沒有暫停或中間修正，那麼對稱三角形更有可能是反轉。如果先前的變動只是很短時間、而且是衰弱的，那麼有比較大的機會，型態的結果將是持續先前的變動。
現在，讀者肯定已經十分熟悉對稱三角形型態的外觀，因此可以輕易的在線圖中找出對稱三角形的例子。通常在單一線圖中，都會顯示三到四個好的對稱三角形。它們可能會因為大小、尺寸，以及朝向頂點的聚合角度而有各種不同變化，不過對技術分析的學生而言，它們都有相同的意義。
圖 6.1 是電船公司（Electric Boat Company，生產、製造美國海軍使用的潛艦）的線圖，它顯示對稱類型的三個持續三角形，當它們在形成的時候，很清楚就可以看出來。第一個三角形，是用超過兩個月時間形成的，它在 11 月 21 日的時候，在先前向上趨勢的方向上，出現有力的突破，透過它的尺寸大小與一般外觀，指出價格的向上變動，還會再持續一段距離。第二個三角形，在那之後立即形成，正好可以用來證實第一個三角形的預測。第三個三角形，則是由在 1936 年 1 月後面的價格作用形成的。
在分析這張線圖時，值得注意的是，在每個持續型態中，伴隨突破的很大成交量活動—這表明了突破走勢的真實性，這一部分的內容，我們將會在稍後「假突破」的主題中研究。同樣值得注意的還有，跟隨在源自於第二個、與第三個三角形突破之後的價格反應，在繼續向上趨勢之前，價格會回落到突破時的價位水準。這種突破支撐位的反應是正常的，約有四分之一的對稱三角形型態完成後都會出現。了解這種反應是正常的，而且沒有任何負面影響，便能打消在突破點採取行動的技術分析交易員的疑慮，否則他可能會懷疑是被誤導。此外，價格回落提供了在有利的價位上再次買進的機會（如果趨勢往下，那就是賣出）。在這種關係下，要注意的是，這些回落並非總是能達到精確的突破價位水準；它們可能會稍微遠一點，或是它們可能尚未觸及該水準。
作者介紹：理查．沙巴克（Richard W. Schabacker）
技術分析科學之父。
理查．沙巴克在1920年代與1930年代，最先是以身為《富比士》（Forbes）雜誌的金融版編輯，以及後來成為《紐約時報》（The New York Times）每週末刊出的《編年史家》（The Annalist）專欄編輯，因而贏得金融界著名的聲望。
他是一位多產的作家，在36歲去世之前寫了3部巨著，大部分發表於1930年代早期。除了是一名技術人員之外，他還是有名的預測者和精明的交易者。沙巴克對短期交易和長期投資之間的差異洞察如此之深，以至於他在這方面的著作無人能敵。
沙巴克將預測價格運動和識別行情結束訊號的具體工具進行了分類。他將通用線圖的形態分類，研究創立了著名的「反轉與持續」理論、「跳空」理論和「支撐與壓力」理論，將趨勢線的使用定型，並充分強調了支撐位和壓力位的重要性（即「箱體」理論的前身）。超級暢銷書《股價趨勢技術分析》作者師承沙巴克，該書基本上是沙巴克理論的拓展。
本文經授權轉載自樂金文化《技術分析聖經：從轉折點、壓力支撐、跳空到趨勢線的原理》
責任編輯／郭家宏
