比特幣在去年經歷了一整年的熊市，今年初終於迎來一點牛市的跡象！上週比特幣突破2萬美元，重返FTX破產後的高點，這牛市是否可以持續？探討這個議題，我們同時也許要綜觀分析去年比特幣的表現。
按理說，比特幣價格抬高，往往意味著有更多願意持有比特幣，比特幣的錢包地址也會隨之增加，從Glassnode觀測平台顯示，去年比特幣錢包數量成長最高點落於10月底11月初，正是FTX破產不久前，FTX破產後比特幣錢包地址出現顯著的下跌趨勢，直至今日比特幣錢包地址並沒有顯著的提升，比特幣交易量也相對持平，這可能暗示著，比特幣價格或許尚未觸底，又或者投資者認為投資其他標的物或許更實在。
比特幣轉帳數量方面，數量越多代表投資者越有意購買比特幣，Glassnode數據顯示，去年的轉帳數量高峰位於5月，那時市場最大的事件有二，一是NTF最巔峰之時、二是Terra崩盤事件。
Terra崩盤後比特幣轉帳數量大副下降，從去年8月至現在，比特幣轉帳總額從480億美元下降到50億美元；超過100萬美元的交易也從8月的68%下跌至如今的45%，這代表市場依舊低迷，大型投資者參與大幅放緩。
以太坊升級是個好消息 但加密幣市場仍難樂觀
比特幣的價格反映了加密幣市場的總體，不過要看加密幣的技術成長，以及區塊鏈技術的市場價值，就要從關注以太幣。14日以太幣價格重返FTX破產事件前的1.5萬美元，擺脫了去年11月自FTX破產以來的熊市，本月迄今漲幅超過20%。
以太坊去年9月剛完成備受注目的「合併」升級，該次升級最大的影響是廢去以太坊POW礦工，合併過程雖然順利，不過卻沒有帶動以太幣價格增長，反而讓以太幣暴跌9%。即便如此，多數的區塊鏈開發者仍然支持以太坊的升級。
上週四以太坊開發者會議中敲定下次的「上海升級」硬分叉將於3月進行，同日以太幣大漲5%；每年以太坊都會不定期進行升級程序，基於升級目的多是提供開發者有更多開發空間或修補技術錯誤，因此多數的開發者看好上海升級，並期待上海升級能推動以太幣走高；值得注意的是，雖然技術升級可歸類於利好消息，但我認為以太幣不會因為本次升級而大漲。
以太坊升級往往會激勵投資人持有並質押以太幣，同時過去被質押的以太幣也會在下一次升級時解除；今年3月的「上海升級」預計會解鎖自2020年12月以來質押在以太坊合約（Beacon Chain）的以太幣，解鎖的同時，也會有更多的以太幣被要求質押，以平衡以太幣的供需。
雖然上述升級乍看不會影響以太幣價格，但以太幣是否真正轉牛市，3月的上海升級是非常關鍵的，越多投資人有意抵押以太幣，意味著越少負面消息衝擊市場，看好區塊鏈技術成長的投資人越多。截至上週，超過1600萬枚的以太幣正被質押在Beacon Chain以太坊合約中，自去年12月以來這個數字增加了2.6%。
加密幣市場是否有機會在第一季擺脫熊市？重返去年將近7萬美元的高點？若循美國通膨下緩現象，市場確實已有擺脫鷹派聯準會的負面影響以及FTX衍生的破產消息，以太坊的升級也可能推動整體加密幣市場的復甦，不過我個人不會輕易對加密幣市場樂觀，甚至認為比特幣還有機會再下跌。
我認為比特幣的真實價值，是反映投資人對傳統金融的不信任度，如此的不信任可能來自戰爭、疫情、政治局勢等，近年全球主要的共識是淡化疫情嘗試恢復金融秩序，雖然經濟要回到2019年疫情前相當困難，不過多數的機構投資人勢必會先在傳統金融站穩，再轉向投資比特幣，因此我認為比特幣要在今年重返去年高點不大可能。
作者介紹｜李可人
比特幣長期持有者（Hodl）。2017年加入幣圈，為新北礦場聯合創始人；同年加入萬寶週刊擔任加密幣專欄作家；2018年加入知名區塊鏈新創科技公司擔任行銷、公關職務至今；2020年與全球最大加密幣交易所幣安（Binance）合作，舉辦比特幣定期研討會。
責任編輯／林彥呈
