編按：根據全球可持續投資聯盟（GSIA）的調查，2018年報告指出，全球ESG投資規模超過新台幣884兆元，仍在成長中，可見國際對ESG的看好。投資人該如何參與ESG商機？
ESG投資有幾種投資方式。以全球永續投資聯盟來說，分成7種（圖4-7），其中最傳統的做法就是從道德投資時代就在做的「負面表列」，也就是把有問題的企業直接排除在投資名單之外。即使到了現在，國際上還是使用這種手法居多。歷經受託人責任的議論之後，「正面表列」的投資法出現了，也就是主動選擇與投資ESG評價較高的行業或企業，但因為要從ESG的觀點徹底調查事業，事前必須歷經高度資訊分析才能選出投資標的，所以比較少人使用。
僅次於負面表列第二多人使用、也逐漸成為日本主流的手法，是根據過往商業模式與財務報表的分析中，加入ESG要素做為投資判斷的「ESG整合投資」。至於「參與．行使表決權」則是站在股東的立場與投資對象展開對話，或行使表決權促使投資的企業採納ESG，是日本當前最常用的投資法。其他還有聯合國全球盟約組織、國際勞工組織（International Labour Organization，ILO）等「基於國際規範表列」投資法；投資以永續性為主題事業的「永續性主題投資」；以解決社會、環境問題、區域開發為目的的「影響力投資」。
除了上述的分類法之外，還有由股票、債券等做為投資組合的投資信託基金，根據投資方式的不同分成主動式投資與被動式（指數型）投資。所謂的被動式投資，是以日經平均指數或東證股價指數為基準，透過與該指數的連動獲得報酬。主動式投資就是基金經理人選擇投資標的，並看好時機點進場買賣，目標是贏過大盤的投資手法。主動式投資如果能掌握好市場與個股的動態，確實可以獲得高於市場平均的報酬。但是這種投資方法必須事前做市場預測、情報收集、分析，花費成本較高，此外基金經理人的能力也會大幅影響投資表現，所以屬於高風險的投資手法。另一方面，被動式投資雖然只能獲得市場平均的報酬率，但優點是不需要預測市場，可以節省成本，投資人只要支付低廉的手續費。（延伸閱讀：觀點投書：人力資源管理應在ESG倡議中扮演更重要的角色）
過去主動式投資是主流，但隨著投資成本降低、指數股票型基金（ETF）的誕生，主動式投資的優勢不在，被動式投資的比重逐漸增加，直到現在，已經超越主動式投資。以日本政府年金投資基金的資產運用來說，2001年剛從年金福祉事業團改組為年金資金運用基金時，主動式投資與被動式投資約各占一半，之後被動式投資過半，到了2019年底被動式投資的比重已近8成。這是因為主動式投資的報酬表現低於被動式投資，所以慢慢地將資金挪動到手續費便宜、報酬相對穩定的被動式投資。
在ESG投資的領域也一樣，被動式投資逐漸增加，其背景在於ESG對應個別股票的情報很難獲得，但與ESG相關的指數標的卻發展迅速。當然，有人懷疑用被動式投資ESG 是否有效，畢竟被動式投資人比起主動式投資人，對個股的見解非常缺乏，有效性參與的部分非常薄弱，可以參照的指標品質參差不齊，撤資也有難度等，關於這些議題目前還沒有結論。不過，標榜世界級ESG投資的先驅的美國黑石集團（Blackstone Group）與領航投資（The Vanguard Group），現階段也是十分重視被動式投資，從這點來看，毫無疑問被動式投資是目前世界最主要的潮流。
作者介紹
田瀨和夫（Kazuo Tase）：
1967年出於福岡市。東京大學工學部核工程系畢業，紐約大學法學院訪問學者。1991年通過公務員一級考試，1992年加入外交部，歷任聯合國政策司、人權難民司、非洲二司、聯合國行政司、外交部聯合國日本常駐代表團。從2001年起，他在「人類安全委員會」秘書處擔任緒方貞子（前聯合國難民事務高級專員）的助手二年。
2005年11月從外交部退休，同月起任聯合國秘書處和人類安全主任，2010年10月起任聯合國駐巴基斯坦新聞中心主任三年，外務省專門語言擔任英語口譯，曾為外務大臣河野洋平、田中牧子等服務。
他於2014年5月從聯合國退休，同年6月成為德勤顧問。身為公司CSR/SDGs推進室主任，以日本經濟與國際組織、社會「共創」為主題，支持企業的全球擴張，規範人權等全球標準盡職調查、可持續發展目標和 ESG 投資以及公司。致力於支持加強可持續性經濟活動。
2017年9月獨立，成立新公司永續發展夥伴有限公司，現任公司CEO。
永續發展夥伴有限公司（SDGパートナーズ／SDG Partners）：
成立於2017年9月，是一家專注於可持續發展的諮詢公司。通過連接公司、政府、地方政府、國際組織、非政府組織、學術界和青年等各種團體，追求可持續發展目標來創造人類福祉。特別關注企業運作，引入基於可持續發展目標的商業模式，制定和實施可持續發展政策，設計綜合報告、ESG訊息信息披露，以及與包括聯合國在內的公共組織創新公和民營部門。例如與地方政府合作，以及納入聯合國商業與人權指導原則 (UNGP) 的供應鏈管理，還有支持中小企業、企業家、非營利組織採用可持續發展目標的過程。
本文經授權轉載商業周刊《2030永續企業革命：全方位ESG永續實戰攻略》
責任編輯／郭家宏
