圖（四）為1960年到2020年美國單人家庭的數量（可以大致上用來推斷單身人口的成長），從2011年到2020年，大致上維持2%左右的成長速度（2020年除外，不確定是否是covid-19的影響）。圖（五）為亞太地區2010年、2019年以及預估2040年的單人家庭佔比，可以觀察到單身的人口在未來20年還有繼續成長的可能。
因此，我們保守估計每年會多2%左右的人使用交友軟體（這個估計非常非常非常保守），在RPP不變、Match Group總市佔也不變的情況下，總營收也會成長2%，這是Match Group的基本盤。此成長率顯然沒辦法支撐目前這麼高的估值（在我寫這篇文的當下，Match Group的股價已經修正了不少，但P/E值仍然高的可怕），因此可以預期的是在未來Match Group必須搶佔更多有人口紅利的市場（例如東亞、東南亞、拉丁美洲等等）才能維持目前的成長率。
結論
雖然Match Group在營收方面仍維持不錯的成長性，市場上普遍也看好交友軟體的市場會持續增長，但是在前一段有提到，Match Group之所以能維持交友軟體的龍頭地位，除了Tinder的成功，另一部份也建立在不斷收購競爭對手上。雖然收購競爭對手能提高自己在市場的競爭力，以及擴展不同面向的市場，但是也提高了公司的營運成本，因此淨利並沒有跟著增加，如圖（六）。
我對於高成長性軟體公司的期待是在市佔擴展到一定程度後，營收上升的速度要比成本上升的速度快，這樣才能持續增加獲利。參照圖（六）來看，Match Group目前的營運策略沒有辦法達到我的期待。
此外，另一個風險是Tinder佔了Match Group總營收的50%以上，但隨著Tinder推出的時間越來越長，能否維持用戶黏著度會是一個問題。以Facebook和Instagram舉例，現在的青少年使用的社群軟體多是Instagram而非Facebook。那麼未來有沒有可能更年輕的用戶使用交友軟體時覺得Tinder的使用年齡偏高，不想下載Tinder呢？（然後Match Group就只能再把吸引年輕人的app買下來...）
在未來一兩年內，如果Match Group可以在維持成長性的情況下控制成本上升的速度，才會被我列入長期投資的標的之一。
作者介紹｜易起聊聊
台大資工畢業，現職外商軟體工程師。因為投資美股，寫些對美國科技股、科技產業的觀察及學習心得。不定時更新一些對於個股或時事的觀點及看法，也歡迎大家一起聊聊、交流。
本文／圖經授權轉載自方格子Vocus（原標題：[美股分析] Tinder的母公司 - Match Group建立的交友軟體帝國能否繼續成長？）
責任編輯／焦家卉
