台股挑戰1萬9,真的假的?專家提醒:美債殖利率若飆高,外資恐再大賣

2021-05-27 06:20

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美國總統拜登28日晚間發表國會聯席演說,他身後的是參眾兩院議長賀錦麗與裴洛西。(美聯社)

美國總統拜登28日晚間發表國會聯席演說,他身後的是參眾兩院議長賀錦麗與裴洛西。(美聯社)

「今年全球股市的主旋律,將由美國10年期公債擔綱演出!」統一證券首席策略專家呂忠達表示,只要美國10年期公債殖利率(簡稱公債殖利率)往2%移動,高過台積電(2330)的現金股利殖利率1.66%,外資或許就會棄殺台灣的權值股,轉而把資金移回美國,而這個時間點,很可能出現在今年的6~8月,到時候台股可能要經歷一場大地震後,才能迎接「萬九」的高峰。(延伸閱讀:我打了新冠疫苗第二劑:志願實驗護理師親身經驗,告訴你這病毒有多厲害

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為何美國10年期公債會深切地影響股市呢?呂忠達解釋,因為它的殖利率被視為「無風險利率」,是「全球資產定價之錨」。公債殖利率的變化,是觀察美國經濟成長與通膨預期的重要窗口,也是股市投資人觀察外資流向的前趨指標。

呂忠達強調,殖利率反映的不是事實,而是「預期」。當景氣可能變好,它就會上升,而殖利率一變化,國際投資人就會提早重新計算各類投資資產的機會成本,導致全球股債市波動。(延伸閱讀:他押12億,賭3個月內美股大跌!恐慌指數商品爆大量,神秘人這次會猜對嗎?)

對於公債殖利率的未來走勢,呂忠達提醒,隨著時序接近6~7月,情勢會愈來愈嚴峻。因為美國拜登政府表示,希望在7月4日美國國慶日前解封,而一旦疫苗施達打率高,達成群體免疫,進而解除封鎖,意味著市場將重啟消費,全球運輸斷鏈會重新復鏈,而過去1年所累積的儲蓄正是消費的養分。當消費開始正向循環,就會帶動經濟成長。(延伸閱讀:美股散戶指標創新高!為什麼你該小心這數據?因為前次高點,就在崩盤前一年)

如此一來,呂忠達說,「公債殖利率3月底的高點1.74%就絕對不是天花板!」美國10年期公債殖利率在解封前站上2%,是非常合理的事情。從這個時程表來估算,當7月4日解封日愈接近,公債殖利率就會愈往2%靠近,股市的波動就會加大。

呂忠達表示,全球景氣的確往好的方向發展,包括護國神山台積電的基本面都很好。股市反映基本面成長,的確是要上漲,不過前提是,股市要先經歷過美國10年期公債殖利率所帶來的資金外逃壓力。

2~3月受到公債殖利率上升,使得美元從弱勢開始有走升的趨勢,許多新興市場已經開始預防美元走升太快,恐怕將導致資金外流,例如:巴西、俄羅斯、土耳其都開始升息,其中,土耳其還一次升息8碼,而台灣與韓國也一樣會承受壓力。

呂忠達引用瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬的話,陶冬說:「每一次只要美元急速上升,都是新興市場的災難!」例如:1994年的墨西哥金融風暴、1997年的亞洲金融風暴,還有2008年的全球金融風暴。

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