想要投資理財，市面上的投資工具卻百百種。網路上的投資專家們也各有各的投資策略，可是究竟該聽誰的好，新手投資甚麼都不懂，乾脆專家買甚麼就跟著買甚麼嗎？
《華爾街日報》就報導了這樣一個例子，已經67歲的威廉·馬克（William Mark）規劃了一個退休投資組合，他找到一個「無漲跌限制」的投資工具，也就是指數投資證券ETN（Exchange Trade Notes）。一開始它運作得非常好，年化率高達18%，因此馬克最後投入了新台幣2400萬。好景不常，當這波新冠病毒大流行時，他卻在短短兩周內宣告破產。
究竟這個被投資專家戲稱為是「投資類固醇」的ETN，是甚麼東西呢？根據證交所提供的資訊，這是個追蹤誤差較小（甚至趨近於零）的投資工具，由證券商發行來「追蹤某特定標的指數走勢」，有到期日。再白話一點就是「追蹤指數的有價證券」。投資人購買後，券商會運用這筆錢追蹤標的的指數報酬，這個指數可能是股票指數、商品價格指數，範圍很廣但不會實際參與投資或持有。券商承諾投資客ETN到期時，會支付這段期間與標的指數「完全相同」的報酬。
ETF則是屬於「追蹤指數的開放式基金」，買了一張ETF等於投資一籃股票。不過它存有追蹤誤差，但也因為投資客買了後等於實際握有資產，不用怕券商跑掉或倒閉，風險相對較小。
台灣目前也有約數十檔的ETN，其中較知名的為去年元大發行的「特股高息20報酬指數」ETN，根據元大證券提供的資料顯示，篩選市值及流動性符合標準的上市特別股，以及符合市值規模、流動性標準、現金股利等條件的上市普通股，構建兼具股息穩定、股利率高、波動度低之股票組合。指數權重前十大成分股為中華電、國泰特、國泰金乙特、富邦金乙特、台灣大、富邦特、廣達、遠傳、華碩、台新戊特。
ETN、ETF 千萬不能傻傻分不清楚
ETF發行的是資產管理為主要目標的投信業者，ETN發行的是促成交易為主要目標的證券商，思維不一樣，商品的方向也會有很大的差距。ETN最需要注意的是「信用風險」，因為ETN不持有任何資產、不保本、無擔保、也無第3方保證，因此發行券商的履約、財務能力、信用狀況都要列入考量。此外，ETN也設有提前強制贖回的機制，投資前要詳閱銷售說明書。
《華爾街日報》指出，今年至少有15家由瑞銀（UBS）管理的ETN在價值暴跌後被撤出市場，這位破產的馬克先生就是其中一個受害者。當有問題的資金撤出市場時，投資者通常只能得到最初投入的一小部分。
ETN同時分了三個種類，有國內成分ETN、國外成分ETN、槓桿反向型ETN，其中槓桿反向型ETN的操作手法較為特別。例如槓桿倍數為 2 倍時，標的指數上漲 1%，2 倍槓桿型ETN可以上漲 2%，而當標的指數下跌 1%時，2 倍槓桿型ETN則會下跌2%。
《華爾街日報》分析了近幾個月槓桿型ETN受到重創的原因，具有三倍槓桿率的石油ETN，原油價格上漲3％的當天就就會上漲9％。相反的，原油價格往下跌時3％時，它也跌了9％。這也是為甚麼馬克會在短短兩周就蕩盡家產。
甚至有專家指出，「如果機構不買入，散戶投資者也不應這樣做。否則，他們就是在牌桌上不知道自己蠢的蠢蛋。」
看完以上風險，ETN仍有它的優點存在，《懶人經濟學》小賈就說，「由於ETN有追蹤指數零誤差的優勢，因此放在一些冷門、交易量低的指數時，如果是購買ETF，就會面臨到成分股因為交易量太低，價差擴大，侵蝕交易成本的情況。」
但如果購買ETN，就不會有追蹤指數標的成分股調整，而產生的交易費用，因此追蹤誤差小，交易成本也會拉低！
台灣目前也有約數十檔的ETN，透過國內券商就可買的到，若還是對於投資ETN有興趣，可以選擇費用低、信用良好的券商，謹慎評估再出手。
如果看完上述對於ETN的介紹還想繼續了解，也可以參考台灣證券交易所推出的《聽說我喜歡的那個女孩在學投資ETN》漫畫！ （相關報導： 掌握5G投資契機 這檔ETF讓你不用費盡心機！ ｜ 更多文章 ）
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責任編輯/柯翎肇
