# 吳立瑋  

有關目標到期債券（TDF）基金，近期發生兩件事，一是金管會宣布農曆年後將「設限」，要求投資型保單連結的TDF基金，投資的債券標的必須是投資等級（信評BBB+）以上。二是部分TDF基金的投資標的為中國華融集團及墨西哥石油公司債，估計超過百億元，華融集團是中國主要資產管理公司，但該集團高層先前因貪污落馬，近期市場又傳聞該集團爆發財務危機，而墨西哥石油公司債則是接近垃圾債等級的，上述公司債的償還能力受到質疑，連帶影響基金操作風險。兩件事都引起投資人討論。

台商是否回流？是否匯回資金？引起政治上關切！根據親身見聞，在中美貿易戰等大環境因素下，確實有部分廠商加速回台投資，甚至緊急在台灣擴廠移轉產能。其實資金來源包含本地自有資金、融資、海外移轉，資金匯回並非回流投資的必要，台灣缺乏的是投資不是資金。

近來，台南大學遷往七股分校的政策，出現重大轉折，據報導台南大學校務會議決定不遷往七股校區，而且已經行文教育部說明，相關報導也指出，台南市會向教育部請求協調，如果台南大學真的不遷校，希望其他學校進駐，或轉為其他產業用途，促進地方發展。從90年代的七股國際機場，到現今的南大七股遷校，黑面琵鷺的第二故鄉似乎持續面臨重大挑戰，現今應該慎重思考取消遷校後的土地利用，如何讓七股的發展更進一步？

端午節前夕，司法引爆金融業兩枚震撼彈，第一枚是中國信託金融控股公司辦公室遭特偵組檢察官大動作搜索，並對高層及相關人士進行偵訊；根據報導，偵查起因是金管會將所發現之不法交易移送偵查機關，特偵組偵辦的內容可能涉及證券交易法、銀行法。第二枚是本國銀行遭到陸企及日系主辦銀行的假聯貸真詐騙案件，國內數家銀行指控日系主辦行，涉嫌隱匿造假大陸企業財報等不實參貸資訊，誤導台灣數家銀行參與聯貸，陸企聯貸取得資金後便出現違約倒帳，對於大額呆帳損失，國銀決定向主辦銀行提告賠償，某家受災銀行更指出，金融機構最重視誠信，但日系銀行以假出資真騙貸，透過資訊不對等，進行嚴重的國際犯罪。

台灣之翼長榮董座爭霸戰，簡直比川普真人實境秀─「誰是接班人」還要精彩。初步看來，第一季的爆點已經逐漸展開，張國煒戲劇性遭撤換董事長，再掀高潮。家家有本難念的經，由誰來接張家的班，外人無由置喙，或許大和解會是已逝之台灣航海王張榮發最期待的結局吧！

長榮集團總裁張榮發先生百年後的「遺囑」，因獨厚四子張國煒，引發對於這位台灣航海王所立遺囑的關注。該遺囑曝光後，形式上觀之，四子張國煒得到諸多遺產，並指定由其繼任集團總裁。這份遺囑對於同父異母的兄弟子女，有何法律上效力呢？繼承人可以繼承的部份，叫作「應繼份」；如果被繼承人(過逝的人)想要讓繼承人(活著的人)一毛都無法繼承，除非繼承人喪失繼承權，否則繼承人還是可以繼承部份遺產，這叫作特別保留部份，稱之為「特留份」。其次，配偶過逝後，另一伴享有「剩餘財產分配請求權」，遺產分配時，也常發生如此權利主張。從這幾個繼承重點，進一步瞭解張總裁的遺囑繼承案吧！

人民幣匯率的恐慌情緒，近期雖然稍有和緩，但是人民幣TRF（目標可贖回遠期契約）風暴才準備進入暴風圈，諸多中小企業主已經開始無法再負擔每期比價的損失，甚至無力持續向金融機構繳追繳保證金，正面臨痛苦的抉擇，要讓合約繼續進行呢？或是，忍痛買單解約停損以避免TRF損失繼續擴大呢？但是，金融機構計算的認賠金額幾乎是中小企業無法承受之重，更甚者，部分中小企業即便十幾年的獲利都無法彌補認賠出場的虧損，關於這樣的現象，筆者有二個最大的疑問，其一是投資人怎麼會買這種東西？其二是金融機構怎麼敢賣這樣的商品給客戶？

德國投機大師安德烈‧科斯托蘭尼在「投機者的告白」一書中曾經說過：「就像任何賭博遊戲、輪盤、賽馬，也包括圖表系統，最後只有一條規則：大家可能賺到錢，但肯定賠錢。」最近這一波人民幣重貶所導致的TRF（目標可贖回遠期契約）正好驗證科斯托蘭尼的結論。