# 風險資本家  

上個禮拜我的個人臉書網頁中文的部分，算是扎扎實實地被中興通訊（ZTE）的新聞給洗版了。許多很久沒動靜（或者臉書演算法幫我過濾掉）的工程師阿宅朋友們，都不約而同的轉貼各種中興被美國重罰和禁售的相關新聞和評論文章，初步看來標題裡含有「愚蠢」和「豬隊友」之類關鍵字的文章最受歡迎。

2017年加密貨幣（Cryptocurrency）總市值飆漲30倍，並且在飽經各種謠言打擊之際仍然維穩。有些人稱2018年將是加密貨幣之年。然而自從CBOE與CME宣布推出比特幣期貨以來，價格飆升的預期使得加密貨幣吸收了更多來自全球金融體系過剩的流動性。同時，歐美一些金融界大佬與主流媒體紛紛質疑比特幣，聲稱比特幣算法的缺陷使其無法成為好用的貨幣；新出現的各種加密貨幣將稀釋比特幣的獨特地位；以及其保值能耐將在各國緊縮貨幣後減弱。 

少子化的現代裡，年輕讀者可能很難想像，不過以前一對夫妻會生三四個小孩的時代裡，父母有限的時間和注意力怎樣分配給全部小孩，曾經是每週末報紙副刊的常見文章。（謎之音：什麼是「副刊」？）

我們的工作一年要看上幾千份的募資簡報（pitchdeck），看多了我發現新創對於自己打算募的資金的掌握程度分為幾種層次，由低到高分別為：

上週專欄【創辦人與風險資本家的冰火之歌】中我談到了Uber正在上演的創辦人卡拉尼克和股東訴訟大戰，並為讀者推測了為何大股東BenchmarkCapital不惜傷害到公司形象也要控告創辦人，以及為何同為股東的SherpaCapital要公開放話反擊BenchmarkCapital。

從來不缺肥皂劇戲碼的矽谷，在這個理應相對沉寂的炎炎8月演出了今年最精彩的戲碼，核心依然是私募估值之王Uber，演員則包含了6月辭去執行長一職的創辦人TravisKalanick（卡拉尼克），主要風險資本投資人之一的BenchmarkCapital，以及以支持卡拉尼克的其他風險資本投資人。

一個優秀的風險資本家最大的競爭優勢之一是他的私人人脈網絡，這個網絡由內層和外層構成。內層是和他常常共同投資新創的風險資本家朋友們，外層則是同一領域的風險資本家們，雖然算不上是朋友，但在各種新創相關活動會見到面，喝杯咖啡聊聊是非，如果剛好旅行到同一個城市也會擠出三十分鐘純打屁的那種。

上週的專欄中我們以Palantir股權回購為例，聊到了在這個成功新創打死也不IPO的新時代員工的股票選擇權出現一些意想不到的問題。打鐵趁熱地，這禮拜我們來談一下新創投資合約中所謂的創辦人股權「重授與（revest）」。

前兩週的專欄中，我分析了一百四十多家獨角獸新創的資本效率，有些創業家朋友看完跟我翻白眼：「講來講去，資本效率高也就是你們創投賺走，我們一點好處都沒有。」

前一篇文章我提到設計對於現代新創的重要性，那麼很自然的第二個問題就變成：風險資本家是否也要有能力評估新創的設計基因強弱？