# 經濟軟著陸  

聯準會降息是否有助於美國經濟實現軟著陸，只在一定程度上取決於美國經濟表面之下的疲軟程度。此事成功與否還取決於，借貸成本下降能否刺激新投資和支出來抵消放緩。

美國聯準會降息2碼，外銀均指出美國降息循環開始，渣打除看好人工智慧（AI）、半導體類股表現外，更指出其他產業間的類股輪動更加明顯。不過，外銀也提醒目前存有美國大選、中東地緣政治衝突、中國景氣等3大風險，若國際油價維持相對低水位，將不至於產生經濟衰退疑慮。

美國聯準會（Fed）宣布降息2碼，渣打首席投資辦公室今天表示，依舊維持過去對美國經濟軟著陸觀點，降息有利股債市的中長期表現，不過美國經濟硬著陸風險仍在，特別是有地緣政治風險與美國總統大選等不確定性。

聯準會本週將開啟新一輪降息週期，雖然還不確定降息力道，但調降利率這件事已沒有任何懸念。但聯準會降息後會迎來美麗新世界嗎？劍橋大學王后學院院長穆罕默德・伊爾艾朗（MohamedEl-Erian）認為，無論是對美國經濟或者全球影響，都存在相當大的不確定性。

根據《華爾街日報》的專文報導，特別分析了目前美國經濟軟著陸的可能性。如果為真，論述的推手是誰？引發學界論戰的內容是什麼？

根據《華爾街日報》報導，穆迪公司的數據指出，信用評級較低的人的汽車貸款拖欠超過30天或更長時間，比例高達9.3%，這是自2010年以來最高的比例！

過去三個月最大的意外莫過於習近平在白紙運動和經濟危機中，突然放棄清零政策，快速重啟中國解封，迅速反轉了中國和香港股市，降低了全球經濟陷入深度蕭條的硬著陸風險。今年以來，市場也開始出現了美國經濟軟著陸的樂觀預期，很多人認爲在通膨持續下降，聯準會（Fed）可以在今年年中以後降息同時避免經濟衰退，標普500(SP500)今年以來因而漲了近7%。

美國商務部上個月公布，今年上半年美國GDP，連續兩個季度萎縮，引發了對美國可能陷入衰退的擔憂。但近日發布的新數據，發出了一個不同的信號：也許經濟真沒這樣差！

今年4-6月，全球股市都籠罩在熊市氣氛中，但股神巴菲特一本「人棄我取」的精神，勇敢進場。

台股今（30）日跳空開低之後一路狂瀉，早盤重挫超過340點或2.2%，一舉摜破前波低點15,102.40點再創近期新低，「萬五」大關暫告失守，進一步面臨14,900點保衛戰。

過去一個月來，全球重要國家消費者信心指標，都在急劇下降。

過去80年來，美國聯準會從未能在不引發衰退的情況下，順利將通膨率的降幅控制在計劃的程度。

中國領導人試圖扭轉經濟增長大幅放緩的勢頭，但又不想放棄在源頭上造成經濟疲軟的政策，這是一項艱巨的任務，可能會考驗中國政府引導中國經濟實現軟著陸的能力。

中國城市分化加劇，一二線熱點城市的房價受惠於工作機會、教育、醫療、基礎設施資源豐富等利多而急漲之際，房地產過度投資開發，同時導致部分三、四線城市新成屋完工乏人問津、或是房屋出售後但無人居住。儘管三四線城市面臨去庫存的難題，但熱點城市房價一路狂飆，推動投機性購房更趨旺盛，資金大量湧入房市，不僅導致實體資金配置不均衡，亦敲響房市泡沫化的警鈴，回顧十一長假期間，中國共計有21個地方政府宣布房地產調控措施。不過，時值中國經濟正在進行結構性調整、逐步放緩增速的階段，今年3QGDP年率連3季持平在2009/1Q來最低增速6.7%，市場對於中國各地方政府密集推出房地產調控政策、可能將進一步削弱中國經濟動能的擔憂升溫。然而，考慮到新一輪房市調控政策主要落在近期房價漲幅較快的一二線城市，重點在於抑制市場投機情緒、而非打壓市場，且PBoC當前的貨幣政策基調偏向穩定寬鬆，在中國持續存在下行壓力的情況下，中國收緊貨幣政策的可能性不高，因而，即便中國各熱點城市的調控政策頻出，房市修正可能有拉低中國經濟增速的風險，但預期相對寬鬆的貨幣政策環境將為中國房地產市場帶來一定支持、不至於過度滑坡，而中國城鎮化進程邁進亦可望為房市長期底部提供支撐。