# 中國A股  

有「中國版輝達」之稱的摩爾線程今（5）日正式在上海證券交易所科創板掛牌，股票代號為「688795」，上市首日開盤開高468.78%至每股人民幣650元，盤中最高一度來到688元，以開盤價計算，若抽中一簽，可獲利近27萬人民幣（約新台幣121.5萬元）。摩爾線程的發行價為每股人民幣114.28元，是今年以來發行價最高的新股。11月24日啟動申購時，共有267家......

中國大陸2025年全國兩會閉幕，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在10日發布的分析報告指出，今年兩會傳遞出的訊息基本符合預期，但報告同時點出李強今年政府工作報告有「六大變化」，與去年有顯著差異。

隨著地緣政治衝突、美國大選結果、全球貨幣政策等情勢轉變，投資人今年多數時候都要應對變幻莫測的宏觀經濟環境，在這段充滿挑戰的時刻，近期政令頻頻出台的中國市場的走向也備受關注。滙豐投信指出，隨著全球市場愈趨集中而且難以預測，分散投資再次成為投資實踐的核心原則，中國可能是分散投資策略中的一張萬用牌。

據報導，摩根士丹利前亞洲區主席羅奇（StephenRoach）認為，目前中國與日本「迷失30年」的情況近似，他高興中國意識到自身經濟問題並願意作出措施補救，「這是必需但不足夠」。

相較於目前臺灣偏緊的貨幣政策，中國近期選擇採取更多的擴張性貨幣政策來提振股市並促進經濟成長，這完全與臺灣形成鮮明對比。至於原因，中國10月13日公布的通膨數據似乎揭示了當前的急迫性。 

2024年8月，中國的消費者物價指數較去年同期正成長0.6%（較7月上升0.4%），看似好轉，但這主要是食品價格在漲，其中食品上升2.8%，非食品只有微升0.2%；而不含食品和能源的核心──消費者物價指數（CPI）略增0.3%，顯示消費活動依然疲軟。生產者物價指數（PPI）當月則較去年同期下降1.8%，是連續23個月下跌。這樣的價格走勢與目前高得離譜的無風險利率水準完全無法比擬，中國理論上該大幅降息，人民銀行應該盡快將7天逆回購利率降到至少與CPI相符的水準，畢竟當逆回購利率過高時，資金流入銀行，導致借貸和投資意願減弱。人們對未來預期低落，不願消費，進一步加劇通貨緊縮。換句話說，近年1.7%至2%實在是太高，中國人蜂擁的將手上的現金存入銀行，完全是理性的做法。

隨著中國國慶黃金週結束，A股於今（8）日恢復交易，中國三大股指開盤後集體大幅上漲，近千檔股票競價漲停，超過百隻寬基ETF也同步漲停。對此，知名投行高盛（GoldmanSachs）將中國股市上調至「超配」，預測未來還有15%至20%的上漲空間，高盛列出看好中國股市的10大理由，更稱「歷史表明，中國股市本輪上漲可能還有更多的空間。」

中國重拳救市，陸港股市持續上演慶祝行情，創下16年來最大漲幅。因中國政府過去並非沒有類似刺激金融市場措施，外界關注，這波漲勢究竟是煙火式的資金派對，還是中國經濟確實已經走出陰霾？資深媒體人陳鳳馨在《新聞龍鳳配》中分析，這波反彈至少可以維持1到3個月。

中共中央三3部委9月24日推出組合拳政策，刺激A股連日上揚，也拉抬眾多中國企業家的身價。過去一周，拼多多創辦人黃崢股價大升152億美元，增長42％，成為最大贏家。

中國A股指數全天狂飆。截至收市，滬指報3335點，漲8.03%；深成指報10530點，漲10.68%；創指報2178點，漲15.52%。滬深兩市全天成交額合計人民幣2.59兆元，較上一日增量1.14兆元，刷新歷史記錄。面對當前股市表現，大陸網友笑言，「A股目前進入『武則天守寡』階段」，以「失去李治」的諧音「失去理智」，形容許多投資人當前心態。

按照中國人民銀行行長潘功勝周二做出的宣布，中國人民銀行周五（9月27日）將銀行存款準備金率（RRR）下調了50個基點，這是央行今年第二次下調存款準備金率。

近期全球股市大跌，加上中國經濟持續低迷，讓不少外資大舉撤離，據瑞銀發表的最新報告顯示，全球40大投資者（含主動型及被動型持股）對中國的持股創10年來新低，在瑞銀追蹤的820檔外資主動型基金中，有190檔並無持有中國股票，15檔環球基金在今（2024）年第2季就將中國股票全數賣出，而A股的外資淨流出更是自6月中到7月初以來累計高達637億人民幣（約新台幣2884億元）。

中國經濟陷入低迷狀態，除了中國A股「一片綠油油」已有好一段日子、房地產邁入泡沫化，失業問題更是日益嚴峻，許多中國民眾都選擇「縮緊荷包過日子」。不料，如今中國的經濟低迷竟也重創海外進駐的企業，美國財經名嘴更指出，不少美股小型股最近走勢良好，正是因為它沒有和中國有太多業務往來。

中國萬科企業股份有限公司（以下簡稱萬科），是中國乃至全球規模最大的地產發展商之一，然而隨著中國經濟持續低迷、房地產市場近年來嚴重崩盤，萬科榮景不在，過去為了還債甚至不惜砍價9億元人民幣（約39億元新台幣）賣地，造成一波失業潮。不料，萬科如今更傳出單單是今（2024）年上半年就虧損破400億元新台幣的消息，而公司隨後發佈重訊證實此事，並表示將由高層「自掏腰包」出資買下公司A股股票救急。

A股今年來頻傳高管病逝消息，深圳開立生物醫療科技股份有限公司（簡稱開立醫療，300633.SZ）本月27日晚間發布公告，公司董事、副總經理周文平近日因病去世，公司及董事會對周文平的逝世表達沉痛哀悼，並向其家人致以深切慰問。

「貴州茅台」向來被認為是中國內需一大指標，近期批發價卻跌跌不休，一度僅剩2200人民幣（以下同），總市值不到兩週內已累計蒸發超過千億元，相當於一個青島啤酒，導致大批黃牛撐不住紛紛退場，許多回收商也虧到叫苦連天，直呼快倒閉，昔日A股股王的神話似乎正在破滅。

中國證監會（CSRC）近來揪出好幾家國企財報造假，直接打入特別處理（SpecialTreatment；ST）板塊，導致多達40萬股民的資產可能在一夜之間清零，昨（5日）多達50檔股票跌停，其中造假情形最嚴重的上市國企錦州港被抓包連續4年造假，虛增86億元人民幣（約365億元新台幣），直接從A股變成「ST錦港」，重挫投資人信心。

去年年底，我寫了對中國A股市場的看法的股評。那時候股市已經跌了差不多三年，尤其是2023年下半年，基本上一路下跌沒有反彈，人氣很淡。不過我倒是寫了一篇《寫在中國股市底部時刻》的評論，充滿了對未來的期待。這半年來，A股果然走出了一個V型反轉的姿勢。而這就是建立在監管層換屆，監管導向從嚴的基礎上的。過去發不完的新股堰塞湖在嚴厲打擊信息造假的威嚇下消失了，股市供需失衡的狀態得到改善，於是過去的不合理低估估值存在需要扭正的需求。

印紀娛樂傳媒股份有限公司（簡稱「印紀傳媒」）曾是中國A股（人民幣普通股票）中的影視娛樂巨頭，市值一度高達人民幣490億元（約新台幣2190億元），曾任公司董事長的肖文革身家還一度超過人民幣200億元（約新台幣894億元），更因此登上「四川首富」。不料，印紀傳媒近日被法院宣告破產，目前公司銀行帳戶餘額只剩人民幣371元（約新台幣1660元）。

觀察家們在評估2024年的中國經濟和社會風險時，多數聚焦在房地產和地方債務上，因為這兩者是中國最近幾年討論最多、拖累經濟增長的頭號因素，也是中國當局用力最多的兩個領域。雖然經過數年的治理，房地產和地方債的風險釋放了很大一部分，但市場的風險並未完全出清，對這兩者來說，2024年依然會是艱難的一年。

美國駐中國使館新聞發言人曾蕾秋2日上傳賀龍年短片至微博，並回首過去一年最難忘的5件事，而中國網友則是湧入她的發片留言區呼籲救救A股，還有人說，後悔買入A股卻沒買美元。

中國深圳市海普瑞藥業集團股份有限公司於1月14日發布公告，指其全資子公司TechdowPharmaItalyS.R.L.（簡稱「天道醫藥」）近日遭遇電信詐騙，涉及金額高達1170萬歐元（約4億元新台幣），海普瑞表示，一獲悉事件後即刻向當地警方報案，爭取最大限度避免損失，並初步判斷本次爲偶發事件，公司生產經營正常運作。

在房企暴雷、地方政府債務問題未解的狀況下，中國5日遭信用評級機構穆迪下調信用評級展望為「負面」，讓中國經濟增長前景的隱憂再度浮上台面。但中國財政部回應稱中國的「宏觀經濟持續恢復向好」，穆迪的擔憂「是沒有必要的」。

中國股市今年一再走低，本周又有人喊出「三千點保衛戰」，儘管悲觀因素不少，但中國資本市場的未來收益大於風險，中國股市仍值得期待。

胡錫進高調宣布成為「股民」，透露出怎樣的訊息？中國民眾中普遍存在的股市是賭場，買房才保值」的過時觀念如何才能改變？

歷經疫情期間的封城，2023年是中國解封後的第一個「五一長假」，黃金週的消費、旅遊數據表現亮眼。法人認為，五一長假後投資中國股市有四大亮點，包括「解封效應」、「資金充裕」、「評價便宜」與「獲利成長」，投資人可以趁機布局，掌握投資契機。

從專頁成立以來，有一檔台股ETF的詢問度始終居高不下，那就是00882中信中國高股息ETF。有趣的是ETF本身上市地點是台股，成分股則來自於香港上市的港股，但這些公司實際經營的所在地都以大陸市場為主。

習近平在20大會議中，發明了一個新辭彙：「規範財富積累機制」，他還談到促進中國社會的機會公平，雖然細節甚少，但已經成為各方談論焦點。在週一（24日）時，不只中國Ａ股重挫，港股恒生指數更是暴跌千點。

全球股市跌不停，但陸股卻異軍突起，引發關注。對此，資深媒體人陳鳳馨指出，由於和歐美國家相反的貨幣政策，以及對房地產及網路平台的整頓告一段落，因此讓市場對中國股市有較好預期，市場已開始「超前部署」。

儘管中國政府監管，打擊許多在海外上市的中資公司，但在中國境內的公司基本沒有受到影響，2021年中國大陸股市的市值飆升至約12.7兆美元。

上周五，中國政府的一只文件：《關於進一步實踐義務教育階段學業負擔責任和校外培訓負擔責任的意見》（簡稱「雙減」政策），讓中國教育類股在美、港同步大跌。

春節以來沉悶多時的陸股，在這幾天終於一吐怨氣，三大指數暴力拉升，人民幣匯率改寫近年新高，金融市場一片欣欣向榮，令人好奇中共建黨百年的慶祝行情是否值得期待？

回顧陸股2020年表現，上綜指數全年上漲13.87%，收在3,474點；代表大型股的富時中國A50指數上漲達23.69%，收在17706點，而科技相關個股比重較高的「富時中國A150指數」，漲幅更來到36.55%，且並不遜於美股那斯達克的43.64%、道瓊指數的7.25%之年度漲幅，平均來說甚至表現更佳。顯見去年初雖曾受到疫情重擊，但在相較國際更快獲得控制下，中國經濟仍展現強勁韌性。

即將邁入2021年之際，中國A股再展現強勢上漲，滬深300指數、深證成指、創業板指等多個主要市場指數創出最近5年新高！其中，表現最為突出的是創業板，不僅創業板指數創出5年新高，市值排前4的創業板權重股也全部創出歷史新高。歲末年初季節效應、經濟復甦、以及2021年信用風險和反壟斷等變數的交互作用，短期來看，在春節之前中國人行將繼續穩定資金面，景氣復甦有望在2021年一季度持續演繹，法人建議，投資人把握2021年春季躁動多頭行情。

MSCI於今(11)日凌晨公布最新一季的指數調整方案，根據MSCI的說明，本次A股的成份股新增等39檔，刪除32檔，MSCI中國A股指數成分股總數增加至482檔。本次調整並未出現大的變化和擴容，對於資金整體層面影響較小，但對新增刪除個股影響較大。

十一長假後市場熱錢歸隊，帶動中國A股漲勢再起，中國A股及大中華基金雨露均霑近一周類型平均漲幅近6%。投信法人認為，隨不確定因素逐漸消散、基本面漸入佳境，建議第四季可積極進場布局，掌握新一波A股多頭行情。

中國A股及大中華基金今年來績效表現位居前段班。

中國製造業PMI(採購經理人指數)已連6個月維持擴張，生產、消費、投資數據普遍優於預期的大幅回升。隨著新冠疫情影響逐漸減弱，歐美加速重啟經濟，外需持續回暖。人行持續引導信用擴張，注資實體流動性，社會融資再創歷史同期新高，信貸結構持續改善，中國經濟穩健回升，股市行情值得期待，法人建議透過平衡型基金參與陸股行情。

9月25日，中國證券監督管理委員會、中國人民銀行和國家外匯管理局發佈《QFII、RQFII辦法》，瑞銀中國全球金融市場部主管房東明指出，繼合格境外機構投資者（QFII）的投資額度取消後，此次《QFII、RQFII辦法》降低了准入門檻，便利投資運作，並對投資標的大幅放開標誌中國資本市場對外開放再跨進一大步。此次QFII新規的出臺，是繼滬深港通，國際三大指數納A後，另一項將大幅拉動海外資本流入中國市場的重要舉措。此舉將帶動更多中長期資金，包括對沖基金，另類投資基金等直接地進入中國市場，進一步提升A股市場的機構化及國際化，促進境內市場與國際接軌，帶動內地金融機構的國際競爭力。

今年以來中國股市表現相對強勢，在全球市場中一枝獨秀，富邦中証500（證券代號：00783）ETF經理人楊貽甯表示，深市的表現明顯優於滬市，在逢金九銀十消費旺季及10月將召開五中全會下，看好具新經濟題材加持的深証市場，未來有優於滬市的表現機會，第四季A股仍有漲勢可期，富邦深100（證券代號：00639）、富邦中証500（證券代號：00783）將是投資首選。

全球資金流動性氾濫，中外經濟和金融數據持續超預期，企業盈利復甦預期上修，上証綜指創下2019年以來新高，台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，在資金不斷流入股市及企業獲利回升二大邏輯同時成立下，A股牛市確立，且已從初升段1浪進入到爆發性行情的主升段3浪，依歷史經驗來看，牛市3浪漲幅高達1浪漲幅的2~11倍之多，A股後市漲升空間不容小覻。在類股表現上，北上資金積極加碼、政策大力作多的內需產業將扮演領頭羊。

今年來科技股表現強勢，就連中國A股也不例外，投信法人認為，受惠5G基礎建設及手機等應用發展迅速，預估A股下半年布局，科技題材仍是最強主線，建議可透過相關A股ETF掌握投資商機。

今年來最熱的主題投資非新科技產業莫屬，其中5G題材最受資金追捧，帶動國內首檔中國5GETF「復華中國5G通信ETF」(00877)熱募，成立規模逾新台幣72億元，刷新國內A股ETF初次公開發行(IPO)規模新高紀錄，該ETF正式於今(22)日在櫃買市場掛牌交易。

中國A股揮別肺炎疫情及中美貿易摩擦利空衝擊，上証綜指五月來緩步走高，展望後市，台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，A股牛市四利多訊號浮現，包括：一、上証綜指在2700上下50點底部扎實；二、股市較債市及房市更獲青睞；三、貨幣寬鬆持續營造豐沛資金行情；四、中國經濟持續復甦，改善企業盈利預期等。由於目前A股評價在全球股市仍相對偏低，加上納入MSCI（明晟）的吸金效應可期，A股未來漲升行情看好，建議以北上資金積極加碼、政策大力作多的內需產業為投資主軸。

上證指數重返3000點，金融、地產等大藍籌板塊全面爆發，兩市成交額7/2-7/6連續三日突破萬億元民幣，A股市場堪稱火爆。市場普遍認為，在下半年政策驅動基本面修復、A股在全球配置吸引力提升、寬鬆宏觀流動性續往股市傳導等，三大利多因素下動下，A股牛市將續行。後疫情時代，機會大於風險，後市可期！

MSCI（明晟）於今日凌晨公布半年度的指數調整方案，根據MSCI的說明，本次A股的成份股新增等45檔，刪除34檔，MSCI中國A股指數成分股總數增加至478檔。新增市值前3大為中公教育、世紀華通及中國銀河。本次調整並未出現大的變化和擴容，對於資金整體層面影響較小，但對新增刪除個股影響較大。

隨著中國新冠肺炎（武漢肺炎）疫情獲得控制，各大城市也逐步解封，近期帶動中國A股前波跌深的大消費類股率先出現反彈。4月份，外資再度大買A股，買超金額達人民幣533億元，但現在是逢低承接的進場點嗎？

你應該知道的是：中國股市3日恢復交易，盡管官方力挽狂瀾、設下禁止融券放空等門檻，滬深指數開盤仍重挫，截至中午跌幅逾8％，且跌停家數近3千家，短期內恐繼續探底

至2019年11月止，滬港通開通已滿5年，不但提供外資一個更便捷投資中國的管道，更是中國金融市場對外開放的一個重要里程碑，帶領中國金融開放政策駛入快車道的行列。

2/15中國人民銀行公布1月金融統計數據。儘管M平方一向很重視的M1再度下滑至0.4%，看似不佳，但是其中的細節卻讓M平方覺得人行持續推動的政策效果，似乎有逐漸奏效趨勢。以下為M平方對中國1月金融數據的解讀。