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隨意出場,就是錯過暴漲!逢低減碼只會讓你虧更大

2020-06-19 17:10

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新冠疫情大衝擊,股市波動劇烈,投資紀律不把持將會讓你錯過暴漲時機。(圖:flickr)

新冠疫情大衝擊,股市波動劇烈,投資紀律不把持將會讓你錯過暴漲時機。(圖:flickr)

「你應該知道的是:只要當市場下跌,散戶投資人就會不斷地想撤出市場,這樣的投資決策平均讓他們付出高達3.5%的代價。」

從今年3月24日的相對低點以來,全球股市已經上漲43.42%(藍線),有做資產配置的投資人,這一波反彈也能有22.96%的報酬(綠線),如果你在3月間賣出持股,就真的是砍在阿呆谷。

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資料來源:Morningstar,圖為全球股市上漲幅度與報酬率的比較圖,時間尺度以週判斷。製圖:PG財經筆記自行整理。
資料來源:Morningstar,圖為全球股市上漲幅度與報酬率的比較圖,時間尺度以週判斷。製圖:PG財經筆記自行整理。

如同我在《如果你在股市下跌時脫手股票換現金,你會因此付出代價!》這篇文章寫到的:

只要當市場下跌,散戶投資人就會不斷地想撤出市場,這樣的投資決策平均讓他們付出高達3.5%的代價。

錯過暴漲,就是隨意出場帶來的代價。投資最後獲得的價值高低,有幾大要素:方法、工具、行為。

方法與工具就像是外功,能夠依樣畫葫蘆,但是投資行為卻像是內功心法,必須去體會、咀嚼、內化才能為己所用。

如果今天你能夠自己指數投資、資產配置,能夠長期有紀律的定期投資、再平衡,恭喜你已經往成功之路邁進,請堅持下去,多閱讀並持續地以低成本方式取得市場報酬。

如果今天一個投資人無法堅持自己的投資計劃,因為市場劇烈下跌就忍不住賣出持股,即使他用追蹤全市場指數的ETF組成股債比60/40的全球多元化分散投資組合,最後實際的報酬還是負的20.11%。

資料來源:Morningstar,圖為全球股市上漲幅度與報酬率的比較圖,時間尺度以月判斷。製圖:PG財經筆記自行整理。
資料來源:Morningstar,圖為全球股市上漲幅度與報酬率的比較圖,時間尺度以月判斷。製圖:PG財經筆記自行整理。

堅持不懈,投資報酬已反彈至-1.77%。恐慌殺低,實現損益是-20.11%。投資組合很簡單,但是維持投資行為怎麼這麼難?

行為缺口(Behavior Gap)

原因就在於「行為缺口」(Behavior Gap)。

「行為缺口」(Behavior Gap)主要是描述投資人做出的錯誤決策所帶來的負面影響。

圖為行為缺口具象化。(圖:PG財經筆記)
圖為行為缺口具象化。(圖:PG財經筆記)

缺口並非空穴來風,下圖是J.P Morgan統計1999年到2019年各類資產的年化報酬,股債比60/40的投資組合年化報酬為5.6%、通貨膨脹為2.2%,而投資人平均報酬率只有1.9%。

圖為J.P Morgan統計1999到2019年期間各類資產的年化報酬。(圖:PG財經筆記)
圖為J.P Morgan統計1999到2019年期間各類資產的年化報酬。(圖:PG財經筆記)

明明這二十年擺著不動、股息再投資就能有5.6%報酬,為什麼連通膨都無法打敗,這3.7%(5.6-1.9=3.7)的報酬率缺口就是因為做出錯誤行為產生。

我們的大腦自古以來就並不適合長期投資,計算市場複雜的數字、未來情況、情緒反應這些會讓我們的大腦喘不過氣,我們的爬蟲腦並不擅於處理複雜、遙遠的問題,於是人們對於遙遠的退休規劃避而不談。我們喜歡現在就享受,寧可「停利」享受短期的快樂,也不願做長期規劃,更沒有想到明明雪球還在滾,為什麼要讓他停下來呢?。

未來的事情未來再說吧,可惜的是,往往這就讓我們錯失了長期複利的效果。

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