國際情勢仍劍拔弩張，投資者趨避風險資產，美股後市表現或欠佳
在美國迎接復活假期之際，國際政治情勢仍維持劍拔弩張的局面。繼於敘利亞、阿富汗投放炸彈後，美再次宣稱已成功測試一款威力更強的核彈，或暗喻將以此應對北韓的軍事挑釁。另一方面，雖北韓太陽節和平落幕，媒體指出該國試射導彈以失敗收場，但亦有消息稱北韓於4/25人民軍成立85週年紀念日前後再次試射導彈的可能性仍高，投資人風險偏好受挫導致亞股表現欠佳、Cross JPY全線下滑，而今晨3大美股期貨亦開低走軟，反映地緣政治風險仍續高漲，另美出爐半年度匯率操縱報告，遵守承諾未將中國列入匯率操縱國，暗喻雙方匯率戰爭或已暫緩，將共同攜手解決北韓問題。展望後市，短期間政治紛擾恐續打擊風險資產，而Fed縮表預期尚存、法大選在即，股市恐面臨更多下行拉力，我們仍預計美股將於2Q回檔修正，美元時受避險需求而獲部份支撐。
台灣仍名列匯率操控觀察名單，短時間或使台幣略為偏升，惟下半年仍須保守
美財政部發布針對主要貿易對象的國際經濟和匯率政策報告中稱，包括中國在內的美國主要貿易夥伴並未操控貨幣匯率以獲取不公平貿易優勢，但續將中國、日本、韓國、台灣、瑞士等6國列入觀察名單。美財政部2016/4首次設立匯率政策監測名單，標準如下：1.與美國貿易順差超過200億美元2.經常帳戶順差占GDP比重至少3% 3. 持續單邊干預匯率市場，年內干預金額占GDP比重至少2%。資料顯示，台灣此次對美國貿易順差降至91億美元，經常帳戶占GDP達13.4%，而干預金額則占GDP比重1.8%，因此僅符合1項標準、與中國相同，後續須維持連2次相同表現方可從觀察名單中剔除。須注意的是，美財政部此次新增一條標準：若美國與一經濟體的貿易逆差占美國總體貿易逆差比例較大，即便並不滿足上述條件，仍會被添加或保留在監測名單上。目前來看，台灣持續列入觀察名單可能部分制約CBC管理匯率市場能力，加上此前Trump指出美元太強，令美元承壓，估短時間內或使台幣仍有升值壓力，但隨著Fed升息、股市下跌，之後台幣仍有回貶可能性。
美國家安全顧問指出正在研究軍事以外的行動，或傾向擴大經濟制裁力度北韓
16日上午於美副總統Pence(彭斯)前往南韓訪問前試射一導彈，但以失敗告終，而美國家安全顧問McMaster週日表示，美與盟國及中國正在研究除軍事行動之外的可能行動，並指出目前已有國際共識，此外上週美官員稱Trump對北韓策略重點非先發制人的打擊，而是傾向加大經濟制裁力度，其中包括石油禁運、航空禁飛等，雖推估雙方開戰機率不高，但國際緊張局勢尚未解除，據南韓軍方研判，北韓下週或再射導彈。
海外央行減持美債可比擬Fed縮表，歐、日債殖利率回正將導致外資撤離美債
自4月初多Fed官員及FOMC會議記錄均提及年內可能啟動縮表政策後，促市場相當警戒其所帶來的緊縮效果，美股因此呈現持續偏弱走勢，惟值得一提的是，根據2015/7-2016/11 Fed為其它海外央行代管美債帳戶持有量下降約2680億美元及2015/2-7比利時持有美債(通常被視為幫外國央行代持)下滑近2500億美元資料來看，海外央行於21個月內減少5000億美元的美債持有量、與初期Fed停止再投資的規模應相去不遠，而期間美債殖利率基本不變，說明目前市場擔憂或過度了。然仍須留意大量的歐、日債殖利率重回正值，若計入對沖美元匯率的成本後，美10年債殖利率僅較德債高0.4個百分點、甚至較法債低0.3個百分點，增添歐元區國家投資人轉持歐債的誘因，於美國債市場佔比達43%的外資撤離將挫傷美債。
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