周一（16日）一早、在亞股開盤前，美國聯準會（Fed）宣佈降息4碼，Fed救市心切可以理解，但行事越來越偏離專業、更無章法，這次又可惜了，浪費了已是彌足珍貴的4碼火力，更可能引發市場不必要的驚恐。
Fed這次宣布緊急降息 4 碼至 0-0.25%，利率實際上是重回零利率；再次啟動量化寬鬆 (QE)，也是重啟金融海嘯之後的幾波QE；聯合其他五國主要央行支撐美元流動性，釋出龐大彈藥，更讓人回到2008年金融海嘯的光景。這一切措施，都是為了因應新冠肺炎帶來的經濟與市場衝擊。但問題是：Fed顯然看錯問題抓錯藥方。
當年金融海嘯，是百分之百由金融引發的金融危機，股市下跌、貨幣市場緊縮、資金市場流動性全面枯竭；這就是當年各大央行持續降息、為市場挹注大筆資金、甚至推動QE這種當年被視為「非常軌」的貨幣政策手段。
不過，這一波的美股下跌，原因與當年金融海嘯的「表相」或許類似（股市持續的重挫）、但成因卻全然不同；除了美股原本就已在高點外，主要原因當然是新冠肺炎疫情擴散，預期會重創企業與經濟。
有些受傷的產業與企業已浮現，例如航空業就是絕對的重災區，從2月起美國先禁止中國乘客入境（最近14日內到過中國的非美國公民將被拒絶入境美國），上周川普又宣布禁止歐洲旅客入境30天，航空公司的乘客數量大減8-9成，反應在股價上是單日就暴跌3-4成之多。
有些產業與企業受傷程度則是雖不明顯但已逐漸加大，例如全球科技大廠蘋果公司，原本熱賣中的iPhone 11手機，因疫情因素銷售量下滑─當然如此，蘋果一度關閉全中國的蘋果直營店，待中國情況變好重啟商店後，疫情卻在歐美擴散，蘋果又宣布關閉大中華區以外的所有蘋果專賣店到3月27日。
不僅是需求受到重創，連供給也可能出問題，全球供應鏈受到的干擾影響產量，原本預期3月的新產品發表會、甚至行之多年的9月公布新iPhone的時程都可能延後。可以預期蘋果今年的營收與獲利都受衝擊，蘋果已發出警示，承認供應短缺、無法達到第1季財報目標，股價當然回應下跌。
換個角度講，這次股災的根源在疫情引發的經濟基本面問題，與金融危機中因金融問題牽連基本面有所不同；顧著降息、挹注資金去支撐股市，事實上是未抓到病根，也不是對症的藥方，當然效果不會太大。
更值得注意與思考的是：柏南克在聯準會主席卸任前就開始營造升息、QE退場的氣氛，接任的葉倫則是啟動金融海嘯之後首次的升息，希望保持一年升息3-4次的頻率，同時也從逐步縮減購債金額開始到縮減資產負債表，讓QE退場。
當時，即使市場一面倒的反對，甚至有類似美國前財長桑默斯這種大咖力陳反對，認為會讓美國經濟再跌入衰退，Fed仍義無反顧的推動，事後也證明並未造成美國經濟的負面衝擊，股市也平穩安度甚至迭創新高。Fed堅持回歸正常的原因，其實就是要在央行「彈藥庫」中，保留因應未來碰到不景氣、金融風暴時的彈藥。
可惜的是，前人讓「利率正常化」，努力為Fed留下的彈藥，幾乎都被Fed主席鮑威爾糟蹋了。去年中美貿易戰時美股下挫，鮑威爾未能對抗總統川普要求降息的壓力，以「預防性降息」為由先後降息2次。在這波疫情衝擊股市後，在本月3日美股盤中緊急降息2碼，這次再降4碼，直接把利率送到零利率水準、附贈另一次的QE。
某個角度而言，鮑威爾已經把可用的彈藥幾乎用光了，未來再有狀況，聯準會手上籌碼越來越少。而這次有如腎上腺素的降4碼，就算能出現幾天的好市況，也無助於「市」，因為只要疫情繼續擴散，股市還是難安穩，情況與3日緊急降息2碼，卻對市況毫無幫助雷同。從周一先開盤的亞股毫不領情、全部下跌，美股更不給面子，道瓊破天荒的重挫2997點、跌幅12.93%作收，四大指數全部跌幅超過10%，也可看出市場的思維。在鮑威爾手上，前前後後等於白白浪費8碼利率的彈藥。
美國再降息4碼後，金融界已經預測國內央行也必然要跟進降息；不過，國內是否有必要跟進降息還是有斟酌餘地，坦白說，降息對國內經濟、投資甚至股市不會有什麼大幫助，但對退休族則有傷、也可能誘發已蠢蠢欲動的房價，正負效益之間，就看央行如何拿捏評估了。
