# 伯恩斯坦  

「你應該知道的是：金融機構可透過資金的聚集，替投資人達到風險分散的效果。諾貝爾經濟學家得主默頓，從『財務革新螺旋』的功能性角度解釋：金融機構和衍生性金融產品的發展與革新，是如何受到市場的內生需求所驅動。」

「你應該知道的是：投資人應將資金轉由法人機構投資，因一般散戶無法透過大規模資金的匯集，達到降低投資風險和成本的效果。」

被譽為國際出版界領袖、世界人權運動推動者的國際人權組織「人權觀察」創辦人、美國藍燈書屋前總裁伯恩斯坦（RobertBernstein）5月27日在紐約辭世，享壽96歲。

我在第十章曾提到一篇叫作〈股市是否反應過度？〉的論文，由塞勒跟一名他指導的研究生德邦特合寫，在美國財務學會（AmericanFinanceAssociation）一九八五年十二月的年會中發表。我把它當作均值回歸的實例，但也可以做為理性行為法則與事實不符的例證。

理性投資人不會永遠把杯子看成半滿或半空。

20世紀的桂冠指揮家大師輩出，但1918年8月25日誕生的伯恩斯坦（LeonardBernstein）在千巖競秀中獨樹一格：他是古典音樂界第一位「電視明星」；美國第一位土生土長、至今無人能與之並肩的指揮大師；一位風格多樣、跨界自如的多產作曲家；一位能開獨奏會的卓越鋼琴家；一位啟發無數後輩力的音樂教育家。

歷史迷都知道2018年有許多重要的「周年紀念」：西班牙流感大爆發100周年、日本明治維新150周年、金恩博士與羅伯．甘迺迪遇刺50周年、以色列與北韓慶祝建國70周年、第一次世界大戰停戰100周年、大英百科全書出版250周年……

現在正值蔡政府上台後年金改革如火如荼的關鍵時刻。贊成與反對年金改革的陣營壁壘分明、互不相讓。而彼此間的攻防一般都著重在要多繳多少費用、少領多少退休金，以及延後多久退休而已。顯然很多人，不管是故意或不知道，忽略了年金改革的另外一個環節，那就是同屬保險及退休基金進水口的投資報酬率。