# Alicia Garcia Herrero  

美、中關稅大戰打成僵局，為全球政經情勢帶來巨大風險。法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞接受《風傳媒》專訪直言：「這場延續6年的經貿角力，如今形同一場模仿秀。中國此次回應川普政府的方式，和川普1.0一樣，只是人們沒有意識到。關稅只是表象，真正決勝關鍵在於出口管制與原物料供應的主導權。」

引發市場高度關注的中國三中全會終於在7月18日落幕，7月15日至18日舉辦的三中全會是中國共產黨（CCP）中央委員會5年一度的會議，通常將會決定和公布一系列解決長期問題的重大方針和政策。歷史上，三中全會是決定中國關鍵政策轉變和經濟改革的重要會議。然而，今年的會議最終似乎並沒有解決投資者們對於中國經濟方向的疑問，7月19日的新聞發布會也較為平淡。儘管官方媒體統計了300項改革，但據報導其中大部分改革已經在進行中，並非是全新的舉措。

距離美國大選不足6個月之際，拜登政府宣布，對中國電動汽車和新能源等領域加徵新一輪進口關稅。此時，也正值西方國家格外關注中國「產能過剩」和國家主導的創新模式之際。這一舉措除了明顯遏制中國成熟製程的晶片生產外，也關乎綠色科技的競爭與發展。

美國財政部長葉倫（JanetYellen）訪華引發討論中國產能過剩的議題，而她在國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（WorldBank）於華盛頓春季會議場邊舉行的會議中，也將包括與中國官員深入討論「平衡成長」，這是4月稍早啟動的新美中對話，想要解決中國電動車、太陽能面板和其他乾淨能源產品的產能過剩問題。而今年的中國兩會，即全國人民代表大會（NPC）和中國人民政治協商會議全國委員會（CPPCC），於3月上旬在北京召開。今年的兩會對於了解中國經濟接下來的走向格外重要，因為新任國務院總理李強發表了他的第一份政府工作報告，標誌著一個新的經濟時代開始，事實上，中國也早有認知產能的問題。

台灣選舉表明台灣民眾希望維持民主社會，同時也希望減少與中國的敵對行動。民進黨已第三次當選，但現在面臨更嚴格的制衡。

2024年，亞洲新興市場的良好表現有望持續下去，而中國經濟可能會持續放緩。由於中國和美國經濟減速導致需求減弱，以出口為主導的亞洲經濟體將難以依靠外部需求來實現增長。

中國正在加快人民幣國際化的進程，雖還未取得重大成績，但隨著中國對於人民幣匯率雙向波動更加寬容以及全球的人民幣使用量增加，建立一個分析中國資本流動的框架更顯重要。

在美國和歐盟經濟放緩的全球背景下，中國經濟的復甦也並未達到市場期待的水平，因此半導體周期似乎不太可能很快恢復，台灣經濟將很難在短期內擺脫僵局。

中國的銀行不僅是經濟的重要支柱，也是實施政策的重要管道。它們不但是最大的信貸提供者，而且產權都掌握在國家手中，有一部分則為地方政府所有，這表示政府無論要實施貨幣政策還是財政政策，都會把銀行當成首要工具。

中國國家機構進行了一系列改組措施，變革中最重要的一項，應該是建立新的國家監管機構，負責監督金融業的所有領域。

印度是世界上人口最多的民主國家，位處重要性日益崛起的印太地區中心，可以成為穩定日益脆弱的地緣政治關係的要角。 

中國2023年會快速增長主要是由於防疫限制逐漸解除，國內服務業有望強勁反彈，旅遊業復甦可能相對不那麼快，但應該也會有所幫助。

全球仍處在一個艱難的、尚未完全走出疫情陰影的環境中，亞洲重新開放的影響有望超越歐美，為全球許多行業注入一些難得的樂觀情緒。航空、酒店、鐵路和旅遊消費從較低的基數反彈，成為獲益最大的幾個行業。

中國房地產業最近再起風波，開發商依賴購房者的預售資金，但監管收緊和疫情影響導致資金鏈斷裂，停貸事件就像多米諾骨牌，正在對開發商、供應鏈、銀行和政府造成一系列連鎖反應。

疫情爆發以來，中國貿易順差和外國投資就不斷暴增，2021年的淨外匯收入達到了3650億美元，創下歷史新高。藉由分析中國的經常帳和金融帳，我們可以了解近期資本從流入轉為流出的原因，也能預測未來幾個月的發展。

戰爭令烏克蘭與俄羅斯的經濟都受到嚴重打擊，對亞洲與台灣，以及金融業來說也存在相當大的影響，這種情況會持續多久？在這場戰事中，還會發生什麼事？

中國政府一直在進行大規模的監理整頓，許多行業深受影響，在科技業之後，又延伸到了補教業。同時，中國亦針對房地產業設置了具體的「三道紅線」，並實施更廣泛的反壟斷政策。這一系列的監理整頓已經成了施政核心，當然也是習近平帶領中國更進一步邁向中國特色社會主義經濟的新步伐。

供應鏈吃緊，加上Omicron憂心仍存，都影響到亞洲榮景，除了中、日以外的其他央行，無論採取放寬還是緊縮政策，應該都會逐漸讓貨幣環境適應需求。中國經濟減速過快，應該會再次採用增加基礎建設投資方式，藉此刺激財政。