# 價值判斷  

新北市政府政風處與淡江大學於5月16日共同舉辦第二屆「新北青年工程倫理廉政論談」，因受到疫情的影響，改採線上視訊會議模式，擴大辦理規模，除邀請跨校土木與建築群科系師生共同雲端與會，更透過YouTube及Facebook直播，希望藉由專家學者的經驗，從誠信品德、工程倫理等方向著手，引導青年學子於未來就業時，能針對日常工作作出正確的價值判斷。

編按：

鐵路警察李承翰在列車上遭逃票的鄭姓男子持刀刺殺後傷重不治，法院認定鄭男有精神障礙，一審判決無罪，頓時之間，各方「恐龍法官」罵聲不斷，協助鑑定的精神科醫師遭出征；家屬更悲憤於正義無從伸張。作為警眷子弟、作為法律人，這種結果實在讓人悲慟。就法論法，尤其看過判決書之後，本件判決是否正確，真有許多可爭論的疑慮，也難怪會引起社會如此強烈反彈。

古代有一個著名的典故，一個叫陳蕃的人15歲的時候，獨住一處，房間雜亂。他父親同城的朋友薛勤來拜訪他，對他說：「孺子何不灑掃以待賓客？」就是你幹嘛不打掃衛生來接待客人呢？他說：「大丈夫處世，當掃除天下，安事一室乎？」然後薛勤就覺得這孩子很有志氣，必成大器。結果最後這孩子真做到了位列三公，基本等於國家總理。〈滕王閣序〉中有兩句話：「物華天寶，龍光射牛鬥之墟；人傑地靈，徐孺下陳蕃之榻。」說的就是他了，非常有名。等等，你說的「一屋不掃何以掃天下」怎麼沒有出現呢？所以呢，大熊老師講的故事還是有些道道的，後來很多人給薛勤接了一句「一屋不掃何以掃天下」。然後這個故事就變成浪子回頭的橋段了，從此陳蕃發憤圖強，最後位列三公，變得非常正能量了。可惜，事實不是這樣的。

我們普通人很容易把道德、願望當作理解這個世界的終極工具，於是就失落了事實。那些聰明人為什麼比我們聰明？就是因為他們關注事實，不關注願望。

名下管理資產規模（assetsundermanagement,AUM），是投資管理業最重要的營運指標。FIG在2007年上市時AUM有326億美元，2015年6月底發半年報時的AUM約720億美元，成長逾160%。由於FIG的集團合併得分配利潤（distributableearnings）超過90%來自私募股權基金與信貸基金產品線，為了分散風險，2010年時FIG向GuggenheimPartners買下債券基金管理公司LoganCircles。與私募基金、對沖基金與信貸基金這些「另類」（alternative）投資策略比起來，LoganCircle的投資策略很「傳統」--費用較低，與市面上同類產品差異性不高，基本上是「雞肋」產品，但是有量。一般而言，另類投資策略的基金管理年費可以收到1%到2.5%，若投資績效達標還能領取10%到20%的獎金；傳統投資策略，在競爭激烈的北美資產管理市場，有0.5%就很不錯了。LoganCircle主管債券型基金，平均收費更低，約0.15%。從2010年12月到2014年12月，LoganCircle傳統型基金AUM年均成長25%，大幅超越其他FIG管理的投資基金。

以前我在紐約的老同事Eric，曾經是知名私募基金投資集團凱雷（Carlyle）成立時的早期員工之一。他記得那時凱雷的共同創辦人BillConway曾說過一句話：「我們不能只是有錢。」（”Wemustbemorethanjustaboutmoney.”）對錙銖計較回報率的投資管理業而言，錢是資本，是原料，是武器，但也是毒品。如果對金錢缺乏競爭意識，那在金融業肯定難以有大成就；但若錙銖必較、惟錢是問，或自以為有錢就是一切，錯誤心態不僅很難在長期競賽中勝出，還可能導致自毀自爆的情況。Conway說得對：如果只看錢，那A牌基金與B牌基金的錢，又有啥根本差別？凡事只問錢，其實是削價競爭。投資管理業是在經營品牌。品牌的核心，是形成投資判斷的決策與風控體系。體系的核心，是人。在人才的吸收、運用、激勵與培養上是否有策略思維，是決定投資公司是否能獲取及保有長期優異績效的關鍵。