國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家奧利維爾．布蘭查德（Olivier Blanchard）於 2023 年5 月在 Brookings 研討會會中坦承，目前美國經濟情勢似乎較支持 Fed 理事克里斯多福．沃勒（Christopher Waller）軟著陸的預測。
Fed 前經濟統計部門主管及現任 Bloomberg 經濟之美國經濟主管 David Wilcox 統計，截至 2024 年 3 月，如果以每月的職缺率及失業率觀察，看法較精準的一方得一分，目前 Waller 陣營以 23 比 0 遙遙領先另一陣營。
在目前美國經濟沒有預防經濟衰退壓力的情況下，今年原本預計降息而投資債券的投資者可能會面臨逆風。《華爾街日報》指出，美國國債通常被視為無風險資產，但事實並非如此。筆者特別翻譯該篇文章，簡單分享其見解。
《華爾街日報》報導原文：How Not to Invest in the Bond Market
該文首段即表示：在投資生活中，只有幾件事是確定的。其中之一就是投資者總會找到在債券基金上賠掉巨額資金的方法。
根據 Morningstar 的數據，2023 年，投資者向專注於美國長期政府債券的共同基金和 ETF 基金投入了創紀錄的 540 億美元。例如，iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 的總資產中，超過一半來自於去年。
正如預期，期限在 20 年以上的國債基金今年到目前為止已經損失了約 9.5%（截至2024/4/22），給最近的買家帶來了數十億美元的損失。投資者在 1993 年和 2014 年也有類似的經歷，他們在市場下跌前大量購買了債券基金。事實上，投資者可通過遵循一些基本指南來避免他們的命運。
很難確定為什麼去年這麼多人蜂擁進入長期債券基金。BlackRock 固定收益 ETF 全球聯席主管 Steve Laipply 說，可能有些人只是認為：「終於，我可以在債券中獲得多年來一直無法獲得的收益了。」
美國國債通常被稱為無風險的（Risk Free），但事實並非如此，特別是當您購買那些每天波動的基金，而這些債券至少要 20 年後才到期時。
如果您預測利率會下降並且您是對的，那麼長期債券會讓您賺得盆滿缽滿。持有個人國債直到 2044 年或更晚到期，您保證可以獲得到期收益率（目前約為4.8%），不會損失本金。如果您的預測錯誤，利率上升，您仍然會拿回所有的本金。（這裡我們忽略了通貨膨脹。）
當個人債券接近到期時，它們對利率變化的敏感度會降低。然而，大多數債券基金並非如此；一個長期基金可能在您持有期間保持波動。這對您來說可能是好事也可能是壞事，取決於您什麼時候需要出售。
如果您想在接下來的 20 年或更長時間內鎖定接近 5% 的收益率，那麼您可能更適合持有一個長期的國債直到到期，而不是持有一個長期的國債基金，其中間價值會上下波動。
無論您持有的是長期債券還是長期債券基金，您都必須做好坐雲霄飛車的準備。在最大的長期國債基金中，存續期間（Duration）大約在 15 到 16 之間。這意味著，如果利率立即下降一個百分點，這些基金的價值會自動增加大約 15% 到 16%。
同樣地，如果利率一次性上升一個百分點，這些基金的價值會減少大約 15% 或 16%。您在 1 萬美元的投資上會立即損失 1,500 到 1,600 美元——雖然隨著時間的推移，利率的上升會增加基金的債券收益，讓您能夠追回部分損失。
長期債券基金對利率變化的敏感度如此之高，以至於即使 Fed 提高 0.25 個百分點，這些基金的價值也會變動大約 4%。
由於長期債券在利率下降時會產生最大的收益，Laipply 認為它們會給您帶來「更高的投資回報」。
但這並不意味著您應該用它們來根據利率預測行動。不到四個月前，華爾街相信 Fed 會在 2024 年降息六次。就在上個月，Fed 本身暗示今年可能降息三次。
然而就在這個月，聯準會主席 Jerome Powell 表示，由於經濟的強勁和通貨膨脹的頑固，近期可能無法實現降息。
該文最後重複提醒投資人：沒有人——甚至是 Fed！——能可靠地預測利率或 Fed 的行動。
《華爾街日報》這篇文章提供了一些非常有價值的關於投資美國國債 ETF 的分析。我在編譯的過程中也更新了一些數據，希望這能對投資者有所幫助！
本文為風傳媒特邀導讀人季凡撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！
＊本文作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。
