假設進入第五年也有成功退出的投資，售股得到四百萬歐元，由於第四年初時已經將前三年的管理費「回收再投資」了，因此需要「保留回收再投資」的金額只有第四年的管理費，也就是六十萬歐元，剩下的三百四十萬歐元則可以歸還給LP。
如果能如此循環下去，再投資的金額將可以達到管理費總額，總投資金額就可以達到基金總額的100%，也就是四千萬歐元。相較之下，不進行管理費回收再投資的基金只能投資三千四百萬歐元，要達成LP心理上期望的三倍淨回報、也就是一億兩千萬歐元的難度比較高。
不進行管理費回收再投資，計算所需投資組合績效倍率：
120M€ ÷ 34M€ = 3.53倍
進行管理費回收再投資直到100%為止，計算所需投資組合績效倍率：
假設投資組合平均績效倍率為R倍，需要用來產生管理費完全回收的原始投入金額為（6M€／R），再投資的金額為6M€，剩餘只投資一次的資金為（34M€ − 6M€／R），因此基金結束時能夠出售股權取回的現金為：
6M€ × R＋（34M€ − 6M€／R）× R ＝ 120M€
=> 40M€ × R− 6M€ ＝ 120M€
=> R ＝ 3.15倍
很顯然要達成3.15倍的平均投資組合回報要比3.53倍容易，LP也更容易拿到真正的三倍回報。
上面是極度簡化的計算，實際上再投資的時間點較晚，能夠產生的回報倍率可能會受影響，如果再考慮到GP績效獎金抽成的話，計算會更複雜。但是不管多複雜，有再投資一定都比沒有再投資有更高機率達到預定的績效，這也是為什麼表現好的基金往往合約會把總投資金額拉高到150%或甚至200%——當然在這樣的設定下，再投資金額就不僅僅是管理費回收了。
最後，由於風險資本基金的GP績效紅利抽成，都是在LP已經100%回收投入總金額後才開始，因此不管是100%的單純管理費回收再利用，或者150%、200%的追求更高績效，GP和LP兩者的利益都是一致的——透過更高的投資金額，LP可以更有保握得到預期的回報率，GP也更有機會拿到應得的紅利。
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
