你的出生年如何影響你的投資報酬
你可能以為，像出生年這麼隨機的東西，對你創造財富的能力應該沒什麼影響。那可就錯了。檢視整個歷史，你會發現，股市往往出現難以預測的起伏。
＜圖表15-1＞是1910年以來每一個十年投資期的S&P 500年均報酬率（包含股利，經過通膨調整後）。你可以從這圖表看出，十年的投資期，你可能獲得年均報酬率16.6%，或˗3.1%，視你的十年投資期是哪一個十年而定。這是年均報酬率橫跨了20個百分點的範圍，但與你的投資選擇無關。
但這還只是投資的一小塊，若你檢視二十年的投資期，年均報酬率的變異程度仍然很大。如＜圖表15-2＞所示，視你的二十年投資期是哪一個二十年而定，你的最高年均報酬率是13.0%，最差的年均報酬率是1.9%。
因為這種報酬率的大差別，縱使是技巧好的投資人，其投資績效仍然可能不敵那些純粹幸運的投資人。
舉例而言，若你在1960年至1980年這二十年投資期的年均報酬率比大盤高5%，你賺得的報酬仍然少於若你在1980年至2000年這二十年投資期比大盤低5%的年均報酬率。因為1960年至1980年的大盤年均實質報酬率為1.9%，而1980年至2000年的大盤年均實質報酬率為13%，1.9% + 5% < 13% – 5%。
想想看：甲是很出色的投資人，年均報酬率比大盤高5%；乙是很遜的投資人，年均報酬率比大盤低5%，但是，甲賺得比乙少，僅僅是因為他們開始投資的時間不同。這個例子是刻意挑選最高和最低的大盤年均報酬率，但示範了技巧好的投資人（投資績效優於大盤）可能輸給技巧差的投資人（投資績效劣於大盤），只因為他們在不同的市場環境下投資。
唯一的好消息是，若投資期為三十年的話，年均報酬率的差異就遠不那麼顯著，參見＜圖表15-3＞。
在＜圖表15-3＞中，我們雖只檢視四個不重疊期間的資料，它顯示，美國股市的長期投資人的努力通常獲得回報。雖然，這在將來未必成立，但根據歷史記錄，我認為仍然會成立。
討論完投資期間方面的運氣對你的總投資報酬的影響後，我們也得考慮你的投資報酬順序，以及為何這也會有所影響。
為什麼報酬順序也有影響
設若你把10,000美元存入你的一個投資帳戶，接下來四年的報酬率如下：
．第一年+25%
．第二年+10%
．第三年–10%
．第四年–25%
假如你獲得這些報酬的順序不同，會不會更好呢？例如，想像上述報酬的順序正好反過來：
