# 邏輯投資：散戶贏過大盤的機會  

「四時行焉，百物生焉。」─《 論語．陽貨》「歷史總會重演，只是形式不同」─卡爾‧ 馬克斯（Karl Marx）「如果你不懂週期，那代表你什麼都不懂。」─ 雷‧ 達利歐（Ray Dalio）景氣循環的獲利智慧2020 年底，航運股還是台股裡人人避之唯恐不及的角落。長榮、陽明的股價常年低於淨值，媒體報導不是說「航運業已成無底洞」，就是乾脆蓋棺定論為「夕陽產業」。......

在這裡要特別注意：投資市場中有一種最危險的誤判，就是把「便宜」誤認為「低估」。表面上，本益比低、股價跌深，好像是「撿便宜」的機會；但實際上，公司可能已失去核心競爭力或所處產業已經衰退，價值不再，股價也因此不會回到過去。這樣的公司被稱為「價值陷阱」（Value Trap）。價值修復策略檢核表。（圖／天下文化提供）價值陷阱的本質就是：看似便宜，實則昂貴；看似低估......

對於散戶而言，如果我們希望「以小搏大」，那我們必須避開「高效率市場」，選擇被忽略、資訊相對不透明、可能存在價格與價值錯配的「低效率市場」。與高效率市場相反，低效率市場通常具備以下特徵：1. 市值小、交易冷門、成交量低這類資產成交量低，流通在外股數有限，使得機構投資人、外資、投信等法人的參與度不高，加上公開資訊較少，商業模式與產品可能也較冷門，因此市場對其未來......