# 瑞銀財富管理投資總監辦公室  

貴金屬今年表現亮眼，但基本金屬也毫不失色，國際現貨價格今年至今上漲近23%，但由於主要受疫苗面世消息所驅動，超過80%的漲幅發生在四季度。當中，以銅、鎳及鋅價回報最突出，今年迄今漲幅均逾25%，但瑞銀財富管理投資總監辦公室認為基本金屬下個季度將會回檔。

全球5G競賽已經開始，分佈50多個市場、超過100家運營商逐鹿新一代電信服務市場。中國5G建設早已進入高速發展的階段，單是中國移動及中國電信兩家運營商的5G套餐用戶已突破2億。

英國等已準備為國民接種輝瑞疫苗，Moderna也已向美國及歐洲監管機構尋求緊急使用許可，瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，全球經濟有望擺脫今年的困境，美元可能進一步栽進弱勢裡頭。美元指數在過去三周下滑1.9%(昨天收報91.3)。

石油輸出國組織（OPEC）周一（30日）召開第180次部長級會議，翌日將跟其他非成員國舉行第12次OPEC+會議。由於疫苗研發突破，投資者對經濟前景越來越樂觀，布倫特油價11月26日一度突破49美元，但媒體報道部分產油國已出現分歧，油價隨後回調至48美元下方，瑞銀財富管理投資總監辦公室對短期價格走勢看法維持謹慎。

國際能源署（IEA）表示，新冠肺炎疫情對全球石油需求造成長久的衝擊，在最樂觀的情景下，能源需求可能要到2023年才有機會重返疫情前水準，並預期全球石油需求成長時代在10年內告終。確實，不少市場參與者認為石油需求去年已經見頂，昔日光景未來難以重現，但部份投資機構認為，此判斷或許未免言之尚早。

美元指數本月至今已上漲約1％，但瑞銀財富管理投資總監辦公室仍不改對其長期下行趨勢的看法，並關注歐央行（ECB）及美聯儲（Fed）相繼在本周及下周召開的貨幣政策會議。美元走弱只是時間而非方向性問題，歐元今年主要在1.15至1.20美元區間震盪，明年則上移到1.20至1.25美元。

黃金價格勢如破竹，上周全周飆高近5%，現貨金價已漲破1,906美元，距離2011年創出的高點1,921美元近在咫尺，由於此水準非牢不可破，依照這樣的態勢，金價有望再上一層樓。因為如此，瑞銀財富管理投資總監辦公室（以下簡稱瑞銀）日前也調高金價預測，下半年目標從原來的1,900美元升至2,000美元，但對金價在6個月內見頂的看法不變。

英國石油公司（BP）每年中都會發佈全球能源報告，展示上年的能源需求及供應趨勢。由於去年經濟增長走軟及氣候變化，全球能源需求增長放慢至1.3%，不單為2015年以來最低水準，更低於過去10年平均增速1.6%。

黃金是2020年上半年全球表現最佳的資產，接下來呢？。自2019年5月以來一直看好黃金的瑞銀財富管理投資總監辦公室(以下簡稱瑞銀)，近期將2020年下半年金價的預測值從1,800美元/盎司上調至1,900美元/盎司，但2021年6月底的目標價保持在1,800美元/盎司不變。