# 市場邏輯  

美國聯準會（Fed）升息循環邁入尾聲，如今愈來愈多投資人期待能在今年底前迎來降息。然而專家提醒，市場邏輯已經和前2年大不相同，即便今年聯準會果真降息，股市也未必隨之上漲，因為這可能是迫於無奈的決定，意味著市場上有更嚴重的問題。

全球精品集團在重重收購後，目前主要的高端市場競爭玩家，絕大多數都人們耳熟能詳的大型集團：LVMH、Kering、Richemont等。其中，法國企業可謂大幅壟斷精品產業的經營權——路易維登集團的總裁，法國首富BernardArnault近幾年來宣告收購美國珠寶集團Tiffany與起源於義大利威尼斯的旅遊飯店集團Belmond，甚至是增加精品電商的持有股份等，擴增時尚帝國的野心昭然若揭。然而，精品行業一直籠罩著神秘的面紗：這些法國集團到底是如何拉拔這些手工設計（Craftmenship）起家的工作坊？又為什麼可以成為法國或甚至巴黎文化輸出的主要載體？以及，為什麼精品可以違抗一般市場經營與行銷的商業法則？這些想必都是許多人都有的疑惑。

一派經濟學家認為市場未必是有效率和理性，另一派則認定市場是有效率與理性的，雙方觀點猶如一場難分軒輊的世紀大辯論。美國太空梭挑戰者號爆炸後的市場反應，則支持了後者的主張。細數千禧年來的數場金融風暴，以行為財務學角度切入、諾貝爾經濟學獎得主席勒（RobertShiller）為主的專家學者認為，市場未必是有效率和理性的，否則每逢出現非理性榮景或特殊事件發生時，市場就不會出現劇烈動盪與崩跌。但同年亦獲得諾貝爾經濟學獎殊榮的法瑪（EugeneFama），則認定市場是有效率與理性的，而這也是當代財務金融理論的基礎。雙方觀點皆有所本，猶如一場難分軒輊的世紀大辯論。以席勒成功預言網路泡沫、次貸風暴的事實來看，行為財務學的論點似乎較有說服力。